债券型基金,是指专门投资于债券的基金,它通过集中众多投资者的资金,对债券进行组合投资,寻求较为稳定的收益。
债基的特点1:固定收益市场的投资工具众多。
股基仅投资股票为主,而债基可以投资的资产工具要多得多,包括国债、金融债、企业债、可转债、股票、短融等等。股基的主要市场为证券交易所,而国内固定收益市场主要分割为两个市场:银行间市场和交易所市场,表1展示了国内债券市场的结构。
根据中国证监会对基金类别的分类标准,基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场,例如,投资于新股以及二级市场流通股票均是部分债券基金获得收益的重要渠道。
债基的特点2:具有重要的风格属性。
与股票常被分为价值成长、大盘小盘类似,债券也有重要的属性。债券市场主要包括利率债与信用债两大类:
利率债:要由国债、地方政府债、政策性金融债、央行票据组成。
信用债:政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、资产支持证券、次级债等品种。
因此,利率风险与信用风险是债基两大主要的风险维度。
利率风险刻画指标:久期。久期是债券价格相对于利率水平正常变动的敏感度。久期越短的债券的价格对市场利率变化越不敏感;久期越长的债券,在市场利率大幅变化时,净价涨跌幅度会很大。
信用风险刻画指标:信用评级。信用评级是对债券按期还本付息的可靠程度进行评估,划分信用等级。信用等级越高,相应信用风险越低。
债基的特点3:可以获得杠杆收益。
债券基金的另一大重要特点是可以通过质押回购来获得杠杆放大效应。例如,用100元买入债券后,将债券质押获得现金20,继续用20元买入该债券,相当于账户中有初始债券的1.2倍,获得的收益也为初始买入债券收益的1.2倍,到期后再回购质押的债券。
杠杆策略可能增加收益,也可能增加损失,对基金管理人而言是一把双刃剑,杠杆倍数过高的基金,往往收益的波动也会更大,蕴含更高的风险。
市场系统性风险、基金风格漂移风险、模型误设风险。
联系人:吕丽颖,021-23219745
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