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2004年开始,老王在理财师的建议下,开始实行一套看起来再简单不过的“资产配置和再平衡”投资策略:把准备投资的钱按1:1的比例分别投入到股票资产和债券资产上,这就是大致的资产配置;每年年底时,把占总资金比重超过50%的股票资产或者债券资产卖出一部分,买入另外一种,让两者比例恢复到各占总资金的50%,这就是再平衡。 5年中股票市场和债券市场都有过不少起伏涨落,而老王一直坚持这种策略。他的盈亏情况怎样呢?从开始执行这套策略开始,第一年即2005年,股市下跌,债市赚钱,总体上基本持平,到年底卖债券买股票;第二年、第三年也即2006年和2007年,股市迎来大牛市,老王每年均取得了超过50%的收益,但在年底都坚持把多出总资产50%部分的股票资产置换成债券资产;第四年股市下跌,债市翻红,总体上亏损25%,卖债券买股票;第五年股市好转,总体盈利44%——这样5年下来,老王的总收益达到了令人羡慕的175%。 《投资大围猎》的作者王晓萌说,他在书中讲述这个故事,是想告诉读者:理财最核心的事情是资产配置。比如老王之所以成为投资赢家,是因为他遵循的是资产配置的逻辑,也就是追求资产的“总收益”,而不是只追求一个项目、一段时间的收益率。有时候甚至要通过牺牲“收益率”的办法,来提高“总收益”,比如老王在股市行情看好的时候,要卖掉股票资产买进表现较差的债券资产。 资产配置之所以重要,比如要买哪只股票、哪只基金,是投资技术问题;而要买多少股票、多少基金,则是资产配置逻辑问题。 而很多人眼里,资产配置是一个很简单的事情,不就是“不要把所有的鸡蛋放到同一个篮子里”吗?不就是银行理财师说的几大类资产“四三三”、“五三二”吗?所以,很多投资者从一开始就过于关注投资的技术问题,而忽略了投资的逻辑问题——资产配置。 资产配置简单吗? 某家公司有台大型电机运转出了问题,反复研究找不到症结所在,只好请一位工程师帮忙。这位工程师对电机“望闻问切”一番后,拿起笔在电机外壳上画了条线。工人打开电机,果然发现毛病在那里,问题就此解决。事后,工程师索要1万美元的高额报酬,因为,“画一条线,值1美元;知道在哪里画,值9999美元。” 资产配置策略的确立,就像工程师画的那一条线,看似简单的划分,但背后一定要有专业的眼光和技能。理财师帮助老王画的那一条线,背后其实依据的是“均值回归”等专业理念。 而资产配置的另一个不简单之处在于持之以恒。比如面对股市大涨的诱惑,能否舍得卖掉手中的股票置换成债券资产,并非每一个人都能做到。而要做到资产配置持之以恒,办法并不是一成不变,而是再平衡——定期再平衡或定额再平衡。只有在解决了这个问题的基础上,投资者开始面临投资的技术性问题。 说到底,资产配置的那条线画好了,理财也就简单得多了。 让我们认真画好理财的那条线。 |
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