精华制药跟踪点评：定增收购资产，增强主业
事件：
公司向特定对象蔡炳洋、张建华和蔡鹏以发行股份和支付现金模式购买其持有的东力企管100%股权，评估价格6.92亿元。其中2/3向前三个自然人定增1,754.44万股，价格26.28元/股；剩余1/3以现金支付，现金部分来源于向第一大股东南通产控定增265.22万股，募集资金7,800万元，剩余部分自筹资金解决。
收购资产可大幅提升公司盈利能力
蔡炳洋、张建华和蔡鹏承诺东力企管2015-2017年扣除非经常性损益后归属母公司的净利润分别不低于5,200万元、6,240万元和7,737.6万元，三年净利润之和不低于19,177.6万元。按照业绩承诺，我们认为并表后归属上市公司净利润将翻倍，可大大提升公司现有盈利能力。
收购东力企管可丰富公司医药中间体和原料药
东力企管直接持有香港东力100%和东力化工75%的股权，香港东力直接持有东力化工25%的股权。东力企管核心资产为东力化工，主营业务为医药中间体和化工中间体，并购后可大幅提升公司在医药中间体和原料药业务的规模和市场竞争力，推进公司“以特色原料药及医药中间体和新型化学制剂为两翼”的战略目标。
投资策略
我们上调预测2015-2017年每股收益分别为0.23元、0.41元和0.60元，对应PE分别为136倍、78倍和53倍。鉴于公司通过并购扩大了业务范围，业绩面临拐点，我们继续给予“推荐”评级。
风险提示
中药材价格大幅波动；外延扩张低于预期；新产品研发风险等。
研究机构：华融证券
东港股份：彩票布局，电子发票政策继续受益
事件
公司发布公告，与山东省福利彩票发行中心、深圳市思乐数据技术有限公司共同出资设立了非营利性社会组织--山东彩票研究院。研究院开办资金500万元人民币，其中山东省福利彩票发行中心出资166万元，深圳市思乐数据技术有限公司出资167万元，东港股份出资167万元。
12月1日，国税总局发布《关于推行通过增值税电子发票系统开具的增值税电子普通发票有关问题的公告》，决定自2016年1月1日在全国范围推行电子发票，并认可电子发票法律效力、基本用途、基本使用规定等与税务机关监制的增值税普通发票相同。
简评
设立研究院，推动公司彩票领域业务发展。(1)山东彩票研究院主要研究彩票行业现状及发展方向，开展彩票发展理论与发展战略研究，业务范围包括：彩票法规政策研究、市场调研及战略规划、管理与营销培训、咨询与服务以及彩票系统评测与彩票游戏、销售渠道研发等；(2)公司先前在彩票领域布局新彩种研发、手机售彩和自助终端售彩三大业务板块，此次设立山东彩票研究院，从事国家公益彩票发展与开发研究等服务活动，将有利于提升公司彩票游戏的开发和销售相关业务的研发能力和水平，推动彩票游戏、彩票手机端销售和自助终端销售业务的发展。
电子发票政策持续落地，公司望长期受益。公司旗下拥有由北京市国税局授权的电子发票查验平台瑞宏网，2015年以来在北京地区累计开据电子发票1.25亿张，主要用户包括线上电商和部分线下的保险、金融等服务行业企业。此次国税总局文件扩大了增值税电子发票系统的应用区域范围，确认了增值税电子普通发票的法律效力，将有利于公司电子发票业务在更多区域和行业的拓展，公司有望长期受益。电子发票具有易于保存、节约成本、节能环保等优势，随着技术的成熟和政策的支持，将进入高速发展期。公司作为国内电子发票供应商中目前的领军企业，未来发展有望受益于行业、政策的双驱动。目前电子发票业务还处在试点阶段，在试点推广阶段公司不收费，对于大数据应用部分，具体盈利模式尚不确定，但是未来会有较多的方式。
员工持股，多点发展，信息技术综合服务商战略全面推进。(1)2015年8月1日，公司公告计划向员工持股发布3年期定增，募资2.8亿补充公司的流动资金，为业务转型升级提供资金支持。(2)公司以票证印刷品为基础，发展智能卡、标签、数据处理、个性化彩印等产品，同时积极探索信息服务产业的新领域，推进电子发票、彩票业务的市场开拓，业务范围由单一制造业升级为跨制造和信息服务为一体的综合产业。整体而言，公司综合服务业务转型战略正全面推进。
投资建议：公司主营稳健，且信息技术综合服务商战略全面推进，前景广阔。我们预计2015-16全年，公司净利润额分别为2.08、2.60亿元，同比分别增23.0%、25.2%，对应EPS 0.57、0.71元，PE为72.88、58.21倍。公司目前总股本3.64亿股，总市值159.93亿，维持“增持”评级。
研究机构：中信建投证券
(责任编辑：DF010)
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