刘澄：中国股市熊冠全球 监管层责无旁贷
据经济之声《天下公司》报道，《天下公司》“名家专栏”之《刘澄观察》，北京科技大学经济管理学院博士生导师刘澄 为您评说：股市下跌，监管者应承担哪些责任？
刘澄：股市持续下跌已经有4年了，近期更是击穿2000点的心理关口。凡是投身股市的投资者，无不是伤痕累累，受伤不轻。统计显示，从2000年以来，股民投资回报总体为负值，超过90%的股民亏损。
股民对股市前景表现出焦虑不安的情绪，急切想知道我们的股市到底出了啥毛病，谁应该对股市目前的现状负责。与此同时，有关媒体和专家也在反思，是何种因素造成了目前股市的格局。只有找到股市长期低迷的因素，才能对症下药，重振股市的雄风。
面对中国股市持续下跌的现状，最近，证监会主席郭树清表示，监管部门应该承担一定的责任。这是中国证券市场成立22年以来，首次有证监会主席公开“认错”。此言一出，股民受伤的心感到一丝温暖，看到了监管层勇于承担责任的勇气，但郭树清的讲话也有很大的保留，郭树清同时强调，对于股市的下跌，监管层不应承担完全的责任和绝大部分的责任。
确实，监管部门无需也不能对A股市场日常的涨跌负责。本着自负盈亏的原则，股民应该对自己的投资行为负责，股民对自己所受的伤害，也没有怨天尤人，依旧对股市不弃不舍。但是，股民也要问，郭树清所说的，监管层应该对股市下跌承担一定责任，到底指的是那些责任？
对于中国股市熊冠全球的下跌局面，监管层至少应该承担以下责任吧。
首先，监管层应对股市的制度缺陷承担建设责任。中国股市的诞生先天不足，他的诞生就被打上了“政策市”的印记，是为了帮助国企摆脱困境，满足国企的融资需求而设计的，一些原本经营困难的国企，在支持国企改革的旗号下，得以成功上市。为了困难国企的顺利上市，放宽了上市要求，出现了粉饰业绩的行为，甚至纵容了企业的数据造假行为。这些行为，后来被民营企业所效仿，造成了中国股市财务数据失真、内幕交易盛行等一系列弊端。
相反，对于股市的规范运作、信息披露和投资者保护等关乎股市长远发展的制度建设方面考虑不多，股民的存在价值就在于购买股票，满足公司上市融资要求，股市忽视了股民的投资收益诉求，股民的利益没有被放到至关重要的位置，更谈不上股东保护的制度安排，股东对公司的管理毫无发言权。正因为如此，中国股市被某些专家称为大赌场，股民除了付出，没有得到多少回报。对于这样的中国股票市场，监管层能够满意吗，难道不应该进行脱胎换骨的改革吗？
其次，监管层应对上市公司质量低下承担审查责任。中国上市公司质量低下，一直是被广为诟病的。中国上市公司不仅成长性不够，而且，不论业绩好坏，给予股东的回报都非常吝啬，有些个别公司甚至自从上市以来，就扮演“铁公鸡”角色，从未以各种形式回报投资者。有些公司上市不久，就大玩业绩变脸的戏法，让股民大呼上当。
在中国，公司上市至今为止还是一件很困难的事情，有严格的指标配额和上市标准，要通过监管层的严格审查。按理说，有监管层的严格把关，股民自然不必对上市公司质量担心。那么，股民不仅要问，这些不良的公司是如何通过监管层的重重审查而蒙混过关呢，是上市审查标准过低造成的，还是上市审查流程流于形式，疏于把关造成的，或者是个别上市审查人员的腐败行为造成的，还是发审委员专业素质不够造成的。总之，对于这些问题，监管层至少要给股民一个交代吧。
第三，监管层应对股票高价发行承担管理不当的责任。股民在二级市场赚不到钱，与一级市场一直流行的高发行价密切相关。中国股市新股高发行价世所罕见，使股市彻底沦为企业的提款机，同时也压缩了股票的二级市场成长空间，甚至有些股票，上市价就是最高价，之后一路走低。
高溢价发行，暴富的是原始股东，但对二级市场股民就是一场悲剧，是疯狂的圈钱，股民无法从股票交易中获益，投资价值无从体现。长此以往，还会有股民购买高溢价股票吗？离开了股民交易的市场，还能算有希望的市场吗？
高发行价把风险转嫁给中小投资者，奠定了股票持续走低的趋势，也是中国股市“牛短熊长”的病根。虽然现在的股票发行价向市场的期望值靠拢，但还没有遵从市场规律。监管层有足够的权威和手段控制高溢价发行，在调控股票高发行价方面难道不应该有所作为吗？
提到上述监管责任，我们不是要追究哪个人或者哪些组织的责任，也不是期待出台什么救市政策，而是要通过这些问题的反思，明白“错在哪里”，改善股市生存环境，为下一步股市改革理清方向，从制度上夯实基础，保证股市的长远健康发展。但愿提到的上述问题，能引起监管层的反思，抓好制度建设，让股市的明天充满期待。
(中国广播网)
