漫画/张骊浔
周末特稿
无论何种市况,总有上市公司想着法子圈钱。“这是股市健康发展的最大羁绊。”老良说,“特价票的出现不能完全怪那些炒家,资本是逐利的,有套利空间的地方,就会有资本;有破绽的地方,就会出现撕裂破绽的力量。”
本报记者 周少杰
百货超市搞促销是平常事,股票发行搞促销却闻所未闻。然而,这种事却真切地发生了。
近半年以来,在定向增发市场上,股票以“特价”卖出的案例逐渐增多,这与之前需要找关系才能参与定向增发的局面截然不同。变局背后,是神通资金通过产销一条龙链条,谋求比二级市场更稳妥收益的高超财技。
特价票撩面纱
深圳的操盘手老张最近很郁闷。他选了一批定向增发即将解禁、股价却低于定增价的股票,并按解禁时间精心制成表格,准备挨个炒。开始时,账面收益不错,但慢慢地他发现越是接近定增价的股票越涨不动。“抛还是不抛?”就在迟疑之际,股票却来了一阵放量暴跌。
“明摆着的套利机会跑哪里去了?”老张心中一万个不解。民间私募温正给了老张一个答案:老百姓能想明白的,大资金正好用来下套。
近一两年来,高价参与定向增发的教训逐渐增多,一级半市场的再融资热度开始降低,但钱还是要圈的。于是乎,市场上诞生了一批“特价票”。温正讲述了具体做法:大股东将原有股票质押给银行,融出一笔资金。然后将该笔资金打入一个秘密账户(目的在于掩盖大股东身份),并通过这个秘密账户参与到“定增专业户”成立的合伙制基金中,该合伙制基金再购买公司定增股票。大股东打来的钱有两个用途,一是买股票,二是股票解禁后若遇大跌,大股东的钱得兜底儿。有了这层“安全垫”,“定增专业户”相当于买到了“特价票”,即使解禁后市场不给力,股价回不到定增价上方,定增专业户依然可以胜利大逃亡,而此时散户还在憧憬着成功套利后的钞票。
“定增专业户恰好利用了一些投资者喜欢炒跌破增发价股票的心理。定增成功后,上市公司圈了一大笔钱,对之前垫付的资金并不十分在乎,'专业户'们也知道有些上市公司圈钱后干不成什么正事,于是匆忙落袋为安,转身寻找下一个目标。”温正说。
利益链浮现
其实,温正所说的只是定增江湖利益链的冰山一角。
“在普通投资者眼里,做定向增发一点技术含量都没有,就是弄一笔钱去找做定向增发的上市公司,把股票买了等上一年,再把股票抛掉获利。期间可以惬意地游山玩水。”从事定向增发业务多年的廖先生说,“以前可以这样做,时过境迁,现在技术含量越来越高,水也越来越深。要想在这桩生意上赚钱,'没有三两三,不要上梁山'。”
据老廖介绍,市场活跃的“定增专业户”通常不是等待猎物,而是四处主动出击。他们专门瞄准一些有再融资意愿的上市公司。在市况低迷时,他们先在二级市场慢慢吸货,等到公司公布定增计划之际,他们会在很短的时间内抛尽筹码,制造恐慌气氛,股价很容易跌到定向增发底价相近的位置,甚至跌破定增底价。此时,他们再去找上市公司谈。
“首先,会在定增底价的基础上索要一定的折扣。折扣会反映上市公司的缺钱程度。在综合考量之后,他们一般会先提一个比较大的折扣,观察上市公司的态度。如果上市公司同意,就说明公司真的很缺钱,他们还会附加其他条件。”廖先生说,“折扣不是白拿的,我们会利用自己的人脉帮上市公司跑批文。”
在定向增发实施时,老廖他们会以几个特定投资主体的形式,以比较低的价格拿到所有筹码。然后,他们再将这些筹码分销出去。在此过程中,他们可以获得一些差价,还可以从上市公司那里拿到一些销售费用。一些分销不出去的筹码,他们就干脆拿到解禁期满。届时,股价可能会比他们的成本价低,要想顺利出局,得找资金配合。
(下转06版)
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