被称为“英国巴菲特”的富达国际(Fidelity Investment International)基金经理安东尼·波顿(Anthony Bolton)2010年4月成立了4.6亿英镑的富达中国特殊状态基金(FCSS)。从那时至今股价下跌33.5%,MSCI中国指数同期跌幅28.7%。
上周波顿接受金融时报采访,主要观点如下:
1、FCSS推出至今跌幅整整20%,最近6个月股市表现尤其不佳,不独中国。“今年9月的形势是我职业生涯中最糟糕的”。
2、中国公司执行尽职调查方面的挑战“比我之前想的更严重”。反向收购是系统的一种缺陷,它让一些中国公司没有经过正常过程就在美国上市。
3、仍然坚定相信在中国选股的基本原则和在西方相同,不过中国的特定元素更极端。我在对某些公司做更多的尽职调查。我们用4到5家外部公司专门从事详细的公司尽职调查。从开始我们就这么做,现在的调查比以前范围更广。
4、现在仍然完全相信中国是很大的机会,到今天,这种感觉更强烈。这里的市场十分欠开发。中国中小股的研究与质量和数量调查尤其不足。中国与其他很多新兴市场的区别是开发的程度和规模。
5、长期来看,市场会随着收益走,但货币显然会影响股市整体回报。另一方面取决于起始估值。当前环境下难以发现增长,这时的增长就变得非常有价值。我认为在某种阶段股价过高。
6、中国希望让经济更自给自足。中国的消费与服务业相对其他多数经济欠发达程度更高,今后5到10年,这些领域前景最好。
7、我主要投资中小股是因为更青睐私企,而不是国有企业。我的问题是,难以找到一些大型国有企业的激励动力和股东的利益在这些企业的地位。
8、新兴市场经济的实力增长还是体现为股市的增长,债券市场不能反映这种增长。在低增长的环境下,我想持有的风险来自那些增长比核心西方国家快得多的公司。
9、如果所有人都变得谨慎小心,持有现金量高,对冲基金净风险低,估值便宜,股票下跌,这种时候更应该看涨。我喜欢的一个领域是高质量的美国大盘股。
10、两年内会回归牛市。利率很低,投资者大量持现,只要有一个理由就会触发许多人进场,可能触发的事件就来自欧洲。
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