一、 什么是市盈率
市盈率（PE）是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，用每股市价除以每股盈余（EPS）得出，他反映的是市场对某只标的资产给与的估值与其自身经营能力的反映。简单的说就是，标的资产的价格与其价值的比例。PE越高，表示标的资产价格偏离价值越大，因此常常认为存在价格泡沫；PE越低，表示价格与价值越相吻合。从这个意义上，PE也代表了投资标的资产的成本和回报率。但是，凡事都有两面性，PE高的股票有可能在另一侧面上反映了该企业良好的发展前景，市场对其未来充满信心，从而给予高估值。
那么，PE高好还是低好？
市盈率作为衡量上市公司价格和价值关系的一个指标，其高低标准并非绝对的。PE既然能够反映标的资产的价格与价值的关系，那么一定就能反映投资回报率。实际上，给市盈率取倒数就是投资回报率。从这个角度来看，PE过高代表了投资回报率过低。
那么问题就来了，既然投资回报率过低，那么为什么还有人追逐高市盈率的标的资产呢？因为市盈率是通过会计数据计算得来，反应的是标的资产的历史，并不能反映未来，甚至连现在也反映不了。但是市场会通过历史来预测未来，市场的估值是给予企业未来的而不是历史的，是市场和投资者对标的资产未来的新任。因此，投资者面向未来的投资决策和会计数据反映历史之间的矛盾，就体现在了尽管市盈率高企，还是有人会投资的现象。在新动能产业、互联网+经济产业、新业态模式和充满故事、噱头的行业，市盈率普遍偏高。这就是为什么上市公司都愿意讲故事、玩概念的原因。
那么，低市盈率就一定好吗？当然不是，低市盈率很明显的一个问题就是价格与价值相近。什么东西价格与价值相近而没有议价呢？大家首先想到的是低档产品、附加值小的产品、完全竞争的产品等等。实际上，低市盈率也往往代表了标的资产未来发展潜力有限。
事实上，市盈率高低的标准和货币存款利率水平是有联系的。如果市盈率过高，投资不如存款，大家就会放弃投资而把钱存在银行吃利息；反之，如果市盈率过低，大家就会把存款取出来进行投资以取得比存款利息高的投资收益。鉴于我国利率市场尚不完善，不属于真正的市场利率，政府干预明显，因此，我国资本市场和利率市场关系比较混乱。截止2019年6月21日，上证平均市盈率13.9，深证平均市盈率23.6。给他们取倒数，上交所股票的平均回报率大概7-8%，深交所则为5-6%。如前所述，这并不能说明上交所比深交所更好，实际上，上交所主板和深交所的中小、创业板，在市场估值、市场前景上还是有很大区别的。
那么，问题来了：你会投资市盈率高的，还是市盈率低的标的资产呢？
二、 什么是市净率
市净率（PB）指的是每股股价与每股净资产的比率。用每股市价除以每股净资产得出，他反映的是市场对某只标的资产给与的估值与其自身成本的反映。简单的说就是，标的资产的价格与其账面成本的比例。PB越高，表示标的资产价格偏离成本越大； PB越低，表示价格与成本越相吻合。
比PE简单的多，PB更能体现资产的泡沫情况。如果一个标的资产，他家里没房子没地、没矿，还没有各种顶尖技术（无形资产），PB很高的话，要么他属于轻资产类高成长性、新动能产业，例如腾讯、阿里；要么就是打着未来现金流折现充裕幌子的骗子。BAT毕竟少数，未来现金流这玩意谁说得清楚啊，所以骗子可能性较大。
三、 PE和PB关系
PE和PB的关系很简单，但其背后的逻辑和延伸很复杂。PE*净资产收益率=PB。
1、PE高，PB低
PE高，PB低，代表了净资产收益率偏低，也就是企业盈利能力不大行。但是为什么盈利能力不大行的企业会有高估值呢？很简单，人家可能很牛，但是出于初创期。大多数类似于BAT的互联网+、新动能企业可能存在长达十余年的高估值、低净利润时期，例如：京东。但是，对于普通企业，PE高，PB低就需要引起重视了，这类企业泡沫成分很高。
2、PE低，PB高
PE低，PB高，代表了净资产收益率较好，也就是企业盈利能力不错。既然盈利能力不错，为什么估值上不去呢？在那些传统老笨粗行业、夕阳产业，这种情况可能比较常见。我利润很高，但没有什么核心技术，就是代工厂，靠贴牌过日子，看授权人脸色，我的估值不会多高的。
3、PE高，PB高
天上掉馅饼了，一般情况下是妥妥的好标的。企业里的BAT，女神中的林志玲，城市里的北上广，公众号中的咸鱼老刘。但是，需要注意的很大问题是，谨防黑天鹅和灰犀牛，因为这些数据都是会计数据，会计数据最大的弱点就是只能反映历史。那么从历史数据中能反映未来吗？很遗憾，2013年诺奖经济学奖获得者、芝加哥经济学派代表人物之一的尤金·法玛告诉你：基本不能。理论和后来的实证都表明，在完善的资本市场上，技术面、基本面、内幕消息基本都是失灵的（不成熟的市场另当别论）。
4、PE低，PB低
成熟的资本市场是不应该出现这种情况的，因为这样的企业既圈不了钱，又挣不到钱；既没有投资者喜欢，又得不到客户和股东认可。但是，也有例外，处于初创期的企业也不乏好企业，虽然财务指标表现不好，但并不能掩盖其光辉。因为这属于企业投资价值分析层面的问题，咸鱼老刘有专门一篇文章对其进行分析，不属于本文的分析范围，因此，这里就不说了。
用下面这个三维坐标系可以简略的说明一下。X轴表示净资产，Y轴表示价格，Z轴表示净利润，可以定位一个企业的PE和PB，然后再根据不同象限区间进行分析。懒得画了，大家自行脑补吧。
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