打了这么多年的新股, 新债你会打么?

近期朋友圈再次被打新刷屏，不过并非打新股，而是申购新可转债。2017年9月25日东方雨虹可转债是首次信用申购且无需市值配置，申购也是按照债券基本状况进行，其面值100元因此买入价格为100元，最小申购数量为1手=10张（1000元），申购上限是10万张（1000万）。

你没有看错，投资者只要有A股账户，9月25日都能顶格申购1000万东方雨虹可转债，有没有屌丝瞬间变高富帅呢？

今天就来聊聊有一夜暴富既视感的可转债。

何为可转债

可转债学名为可转股债券，实质是一份债券加上一份期权。撇开T+0交易机制与普通股票一样的买卖流程来看，可转债重要特性是其实两个价格和一个机制。

1、利息

因为可转债主要性质为债券，一般上市公司发行可转债期限为5~6年，那么每年的利息自然是必不可少，下图为东方雨虹可转债公告每年利息收益状况。

2、转股价格

下图为东方雨虹发行可转债公告中，提示最初转股价格38.48元，其作用是用来计算，发行价格最终可转换为多少股东方雨虹。（100/38.48=2.598股）

3、转股价格向下修正机制

就东方雨虹可转债来说，其初始转股价格为38.48元，目前股价为40.33元。若近期股价大幅下跌且15/30个交易日股价低于30.78，则转股价格将向下修正。

下文我们将通过交易如何利用可转债获利，来解释这三个特征是对可转债价格及其交易影响。

可转债如何获利

1、利息收益，每年这么点利息收益一定不是各位进入股市投资者收益目标，但这个利息收益对于可转债来说很重要，这个保底收益将直接影响转债价格底线。

2、价差收益，每位投资者都不会陌生，就是低买高卖。投资者就会有疑问，一样是做差价可转债与股票差别在哪里呢？

举个简单例子：

国泰君安今天股价为21.81，其实际转债价格为125.10，最近转股价格为20.20，可以计算出当前理论转债价格为100/20.20*21.81=107,97，可见目前实际转债价格高于理论价格（125.1>107.97）。

以下是根据国泰君安股票价格变动，推算出的转股价格、理论转债价格和实际转债价格变动情况，聪明投资者会发现以下两点：

1）、转股价格只会下调不会上调（就是我们刚才提到的转股下修机制），原因很简单因为上市公司发行可转债，最终还是希望由债券转变为股权，因为不用付利息还不用归还本金。所以怎么可能出现股价上涨后上调转股价这么笨的行为呢。

2）、实际转债价格下方会有支撑，原因也非常好理解，可转债具有债券本质（到期后可是要还本付息的），使得转债价格波动具有其底线。

所以可转债价差交易优势就在下有兜底（如果股价暴跌），同时又具有与股价正相关收益性（如果股价大涨）。

3、债转股套利，因为套利的高度专业性，这里不过多阐述。还是按照上表所述例子，如果2017.9.25转债实际价格为105，则市场就一定会发生套利。若以2017.9.25股价卖出国泰君安1股，则是21.81元；而若今天转债价格位105元，且今天可以转股，买入1股国泰君安股票，仅需21.21元[105/(100/20.20)]，套利收益（每股21.81-21.21=0.6元）就出来了。所以套利关键点在于实际转债价格低于理论转债价格，应该有投资者看明白了吧。

2017年可转债爆发年

近期过会可转债已有16只，融资金额约为339.7亿元。而截止至今年9月底，一共待发行可转债共有120只，融资金额高达3090亿元；同比。2016年一整年可转债发行数量仅为11只。可见随着可转债进入信用发行阶段，一级市场申购热情无疑将被迅速点燃，同时鉴于一级市场参与人数增多，投资者对于可转债这类小众品种认识进一步加深，其二级市场规模也将逐步扩大，因而今年有望成为可转债爆发元年。

作为普通投资者，也许我们还不熟悉可转债具体交易状况，毕竟看懂是一回事，交易又是另一回事。所以近期还是重点关注新上市可转债，以打新为主熟悉市场，未尝不是一个很好选择！！

附：近期上市可转债

规模48亿的蓝思科技可转债

规模30亿的林洋能源可转债

规模28亿的隆基股份可转债

规模12亿的太阳纸业可转债

东方雨虹披露雨虹转债网上中签结果，中签号码共有266866个，每个中签号码只能认购10张雨虹转债。

末五位数：83417；

末六位数：661935、161935、607415；

末七位数：5002599；末八位数：65035410、02535410、15035410、27535410、40035410、52535410、77535410、90035410；

末九位数：239260853、039260853、439260853、639260853、839260853、016489000、516489000；

末十位数：9784893625、1784893625、3784893625、5784893625、7784893625、2542882687、0042882687、5042882687、7542882687。