要点分类
关于投资
1， 要投资那些有着持续竞争优势（护城河）的伟大企业；
2， 以合理的价格买一个伟大的企业比以低价买一个普通的企业结果要好得多。
3， 以贴现现金流来衡量公司的内在价值（贴现利率是美国十年期长期国债利率），如果贴现现金流大于股价，那就买进吧。
4， 在仓位配置上，在伟大企业的机会来临时，要下重注，并且要能长期持有。
5， 委托那些自己钦佩的人来管理自己收购的企业，或者是直接买超级明星所管理的企业。
6， 能够提价以应对通货膨胀的企业是好企业、好生意，碰到之后要买入。
7， 不要相信“市场总是对的”的鬼话，要知道市场先生会抑郁或者狂躁，要利用市场先生的情绪去挣其钱袋子里面的钱。
8， 要在自己的能力圈里去选股，去投资。
9， 用自己的钱去投资，可以控股一个公司去投资。伯克希尔的很多投资都是要拥有控股权的。
关于工作
1， 别为你不尊敬和钦佩的人工作；
2， 只跟你喜欢的人共事。
3， 不要试图用违反道德准则的方法来挣钱。
关于学习
1， 一定要多读书；
2， 要掌握跨学科的知识，查理·芒格通过打破学科间的界限，拥有了普世智慧。
笔记具体摘抄
查理·芒格的成功完全靠投资，而投资的成功又完全靠自我修养和学习。
芒格说：“我这辈子遇到的聪明人（来自各行各业的聪明人）没有不每天阅读的——没有，一个都没有。沃伦读书之都，我读书之多，可能会让你感到吃惊。我的孩子们都笑话我。他们觉得我是一本长了两条腿的书。”
查理·芒格在做律师的时候，在选择客户方面，他说，“别只看到钱，要选择那些你愿意与他交朋友的客户。”
沃伦·巴菲特和查理·芒格在关闭自己的合伙公司之后，都选择了通过控股一家股份公司来建立财富。
本杰明·富兰克林称认为不做好人也可以成为伟人的想法真是大错特错，我敢保证，人世间真正的伟人同时也必定是真正道德高尚的人。
最重要的观念是把股票当成企业的所有权，并根据它的竞争优势来判断该企业的持有价值。如果该企业未来的贴现现金流比你现在购买的股票价格要高，那么这个企业就具有投资价值。
查理最清楚他的“点”：他小心翼翼地划出他的能力圈。为了停留在这些圈子里，他首先进行了基本的、全面的筛选，把他的投资领域局限在“简单而且好理解的备选项目”之内。
查理认为，一个企业的竞争优势是该企业的“护城河”，是保护企业免遭入侵的无形沟壕。优秀的公司拥有很深的护城河，这些护城河不断加宽，为公司提供长久的保护。持有这种独特观点的查理谨慎地权衡那些长期围困大多数公司的“竞争性毁灭”力量。芒格和巴菲特极其关注这个问题：在漫长的经商生涯中，他们了解到，有时是很痛苦地了解到，能够历经数代而不衰的企业非常少。因此，他们努力识别而且只购买那些有很大机会击败这些围攻力量的企业。
查理认为，股价公道合理的伟大企业比股价超低的普通企业好。查理的睿见帮助巴菲特摆脱纯粹的格雷厄姆式投资，转而关注一些伟大的企业。
关于安全边际，查理经常说，投资者能够从工程学的“冗余思维模型”中获益。工程师设计桥梁时，会给它一个后备支撑系统以及额外的保护性力量，以防倒塌——投资策略也是如此。（我认为，安全边际，就是给自己以犯错的空间，就是在自己犯错的情况下，本金依然不亏损。）
在芒格和巴菲特的世界里，糟糕的结果是可以接受的（因为有些结果不在他们的掌握之中），但准备不足和仓促决策是不可原谅的，因为这些因素是可以控制的。
投资原则清单：
风险：测算合适的安全边际；避免和道德品质有问题的人交易；坚持为预定的风险要求合适的补偿；避免犯下大错；避免资本金持续亏损。
独立：客观和理性的态度需要独立思考；你是对是错，并不取决于别人是同意还是反对你——唯一重要的是你的分析和判断是否正确。
准备：通过广泛的阅读把自己培养成一个终生自学者——培养好奇心，每天使自己聪明一点点；熟练地掌握各大学科的思维模型；如果你想变得聪明，你必须不停地追问的问题是“为什么，为什么，为什么”。
谦虚：只在自己明确界定的能力圈之内行事；抵制追求虚假的精确和错误的确定性的欲望；最重要的是，别愚弄你自己，而且要记住，你是最容易被自己愚弄的人。
严格分析：区分价值和价格；成为一名商业分析家，而不是市场、宏观经济或者证券分析家。
配置：好主意特别少——当时机对你有利，狠狠地下注吧（配置资本）；
耐心：避免多与的交易税和摩擦成本，永远别为了行动而行动；
决心：当合适的时机出现时，要坚决地采取行动；当别人贪婪时，要害怕；当别人害怕时，要贪婪；机会来临的次数不多，所以当它来临时，抓住它；机会只眷顾有准备的人：投资就是这样的游戏。
专注——别把事情搞复杂，记住你原来要做的事；声誉和正直是你最有价值的财产；别因为过度关注细节而忽略了显而易见的东西。
我们偏向于把大量的钱投放在我们不用再另外作决策的地方。如果你因为一样东西的价值被低估而购买了它，那么当它的价格上涨到你预期的水平时，你就必须把它卖掉。那很难。但是，如果你能购买几个伟大的公司，那么你就可以安坐下来啦。
在持续终生的商业“赛跑”中，查理和沃伦不但处于领先地位，而且沿途还从不抄近道（遵守法律法规和职业道德）。
能力会让你达到巅峰，但是只有品德才能让你留在那里。
阴谋诡计是蠢货的伎俩，他们缺乏足够的智慧去以诚待人。
如果乌龟能够吸取它那些最棒前辈的已经被实践证实的洞见，有时候它也能跑赢那些追求独创性的兔子或者跑赢宁愿跻身那些忽略前任最优秀的工作的蠢货之列的兔子。乌龟若能找到某些特别有效的方法来应用前人最伟大的工作，或者只要能避免犯下前人的错误，这种情况就会发生。我们赚钱，靠的是记住浅显的，而不是掌握深奥的。我们从来不试图成为非常聪明的人，而是持续地试图别变成蠢货，久而久之，我们这种人便能获得非常大的优势。（这段话主要就是讲，要学习经典，要应用已经被实践证实了的，坚持自己的原则，别成为蠢货。）
基本上，我们会选择那些我们非常钦佩的人来管理我们的附属公司。
伯克希尔钱多成灾——我们拥有很多不断产生现金的伟大企业。
我们（伯克希尔）没有季度目标和预算，也没有一套标准的人事体系，我们的投资集中度比一般企业高得多。就这么简单而且合情合理。
一件事情如果不值得做，就不值得把它做好。
你必须有浓厚的兴趣去弄明白正在发生的事情背后的原因。如果你能够长期保持这种心态，你关注现实的能力将会逐渐得到提高。如果你没有这种心态，那么即使你拥有很高的智商，也注定会失败。
好的投资项目很难得，所以要把钱集中投在少数几个项目上，这在我看来是很好的主意。
市场是充分有效的这个观点很害人，要想在市场上获利，最好还是要有格雷厄姆“市场先生”的理念，而不是认为市场总是对的。“市场先生”有时候会很狂躁，有的时候会很忧郁。
我们想要做到的是，用低廉的价格，甚至是合理的价格，来购买哪些拥有可持续竞争优势的企业。
你需要的不是大量的行动，而是极大的耐心。你必须坚持原则，等到机会来临时，你就用力去抓住它们。
优秀企业是那些资本支出较少，创造现金流较多的企业。
过去几十年来，我们经常这么做：如果某家我们喜欢的企业的股票下跌，我们会买进更多。
安然是企业文化长期出毛病的最典型的例子。
我认为，你每次看到EBITDA(即未计利息、税项、折旧以及摊销前的利润)这个词汇，你都应该用“狗屁利润”来代替它。
糟糕的会计法则会导致道德沦丧，而我们不能与道德有问题的人做交易，这意味着，有着糟糕会计法则的企业是不值得买的。
布莱克——斯科尔斯模型是一套“一无所知”的系统。
衍生品不值得投资。要小心衍生品的一切。
要拥有普世智慧——必须具有多元思维模型，包括对数学、会计、心理学、硬科学、工程学等的理解和运用。
在成长股模式中，有这样一个子模式：在你们的一生当中，你们能够找到少数几家企业，它们的管理者仅通过提高价格就能极大地提升利润——然而他们还没有那么做。所以他们拥有尚未利用的提价能力、人们不用动脑筋也知道这是好股票。
如何评估待收购企业：我们不太用财务标尺；我们也是用许多主观的标准：我们能够信赖管理层吗？它会损害我们的声誉吗？会出现什么问题吗？我们理解这个行业吗？这家企业需要注资才能继续运转吗？预期的现金流是多少？我们并不期待它会直线增长，只要价格适中，周期性增长我们也能接受。
年轻人在工作中应该追求什么：别兜售你自己不会购买的东西；别为你不尊敬和钦佩的人工作；只跟你喜欢的人共事。
如果你们想在较不擅长的领域取得成功，那你们的生活可能会过得一团糟。
《聪明的投资者》仍是最好的投资书籍，它只有三个你们真正需要的思想：1，市场先生比喻；2，股票是企业的一部分；3，安全边际。
在很长很长的时间内里，我们基本上只有自己的钱来做投资。
在大多数情况下，要说服一个人，从这个人的利益出发是最有效的。
专业人士要掌握跨学科的技能，因为很多重大问题的解决都是跨学科的。
你必须领悟所有比你自己的学科更加基础的学科的所有重要思想。
28. 我发现理论结构非常有用，能够帮助人们得到他们想要的东西。
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