来自国诚A股研报
节前ZJH出利好，昨天高开低走，次新股早盘一度上涨4%，然井卵，又是一根大阴棒，主板也是收出了一根阴流星线。很多朋友不解了，重大利好为何连一日游都不给，当天就割韭菜？
答案很清晰：资金紧张！今天是5月份的最后一天，大家看看今天的债市，逆回购204001盘中一度大涨超过600%，相当于无风险收益日回报接近1.7%，月收益50%，甩高利贷几条街了；204007盘中也大涨超过100%。所以，我们控制好仓位吧，千万别满仓，小心连根都被人拔了。
今天给大家带来的股票是000915山大华特，行情不好，咱防守可以吧，那就关注潜力医药股。
投资策略
1、 最佳进场位置：17.5元
2、 目标位：
第一目标位20元；
第二目标位24.9元（对应2019年预期收益，PE为30倍）
布局逻辑：
题材
A、 二胎概念
B、 医药
C、 节能环保
二、基本面
A、17年Q1业绩大增85.7%，超市场预期
2017年4月27日，公司发布业绩公告：16年公司实现营收15.45亿，同比增长25.29%；实现归母净利润1.98亿，同比增长30.13%，其中子公司达因药业收入8.80亿，净利润2.99亿。17年Q1实现营收4.48亿，同比增长35.33%；实现归母净利润0.87亿，同比增长85.7%，大超市场预期。业绩高增长主要来自于达因药业的利润增长。达因药业是公司的核心业务（持股比例50.4%）。
B、公司财务数据稳健增长
过去7年间，除了2015年，无论是营收还是净利润都保持稳定增长，ROE也保持在15%以上。且总负债持续下降，资产负债比率维持在20%的较低水平近几年的基本没有长期负债，流动负债/总负债达到98%，公司的货币资金就能直接覆盖流动负债。
2015年公司业绩下滑，主因是是取消了“右旋糖酐铁”产品的代理，且2014年同期处置旧厂区取得一次性收益，公司自2015年第四季度财务数据就回复正常水平。
1、 主营业务收入及其增长率
2、 净利润及其增长率
3、 加权净资产收益率
4、负债率低，偿债性较好
5、2016年三项费用率均有下降
2016年公司管理费用率9.28%，同比略降0.08个百分点，销售费用率21.67%，同比略降1.12个百分点，财务费用率1.78%，同比下降2.92个百分点。
C、二胎效应在持续发酵，伊可新有望持续成长
按照权威指南，0~3岁儿童均应该服用维生素AD补充剂，按照今年2000万左右新生儿数量，对应服用儿童数量接近6000万人，按照每年费用365元/年测算，则对应理论市场容量在220亿元，而达因药业2016年伊可新收入仅8亿左右，按照其医院市占率62%测算，整个行业收入规模仅12.9亿元，距离理论市场容量天花板还有17倍空间，发展空间潜力巨大。
2016年维生素AD滴剂（伊可新通用名）行业增速实现28%，增速大幅提升，行业趋势大幅向好，受益于新生儿数量增加，完全符合我们判断。虽然2016年新生儿数量仅1847万人，相比2015年1650万人仅增长11.9%，但2016年新生儿数量虽然整体增速不高，但结构性来看，一线城市北京、上海、浙江等新生儿数量增速很高，而这些区域是伊可新的主要销售区域，其中北京和上海收入占比合计超过50%，因此，这些区域的新生儿特别二胎政策带来的边际增量将显著拉动伊可新销售。行业整体销售向好恰恰说明伊可新迎来了一个非常难得的行业机遇。
从新生儿和行业角度看，2016年还尚未体现新生儿的增量高峰，未来两年才是最好时候。因为2015年10月才出台全面二胎政策，从生育周期角度看，政策影响带来的增量最快也要到2016年第4季度，2017年开始，新生儿数量有望延续这种环比增长态势，预计2017年新生儿数量有望达到2000万左右，因此，对伊可新的拉动作用还将持续且愈发明显
D、学术推广和教育工作有望持续提高维生素AD滴剂市场占有率。
从行业角度看，除了新生儿数量增长的驱动因素以外，学术推广和教育工作也有望持续提高维生素AD滴剂的渗透率和用药依从性。维生素AD滴剂理论上有200亿以上的市场容量，但此前由于缺乏强有力的学术推广和教育工作，导致渗透率较低。事实上，维生素AD是新生儿发育非常重要不可或缺的元素，中华医学会《儿童微营养缺乏的防治建议》、《维生素D缺乏性佝偻病的防治建议》和《中国国家处方集（儿童版）》都对儿童维生素AD缺乏提出了预防性的要求，根据2013年出版的《中国国家处方集（儿童版）》建议：“维生素AD滴剂，1岁以下儿童用，每粒含维生素A 1500U，维生素D 500U；1岁以上儿童用，每粒含维生素A 2000U，维生素D 700U。用于预防和治疗维生素A及维生素D缺乏症，口服，一次1粒，一日1次”，而伊可新绿盒（1岁以下）和粉盒（1岁以上）正是根据上述剂量而生产。达因药业从去年开始也加大了学术会议和推广力度，预计未来渗透率将持续提升。
公司是国内儿科销售能力最强的企业之一，过去几年，公司伊可新增速持续显著超越行业整体增速，伊可新在维生素AD滴剂的市场占有率持续提升，2016年医院端占比高达62%，同时，公司还持续加强学术会议、品牌宣传和销售队伍建设，公司2015年开始搭建控销团队，2016年进一步加强控销团队投入，向基层和社区等此前空白市场渗透。具体举措如下：
①控销团队极大增加了存量客户的品牌依赖度，且由于其费用相对固定，因此期待接下来多个季度达因的利润增速有望明显高于收入增速。
②公司于2015年底成立母婴团队，围绕伊可新品牌打造了针对宝宝和孕妈妈的产品集群，沿用伊可新品牌后效果非常明显，预计加上今年新上市的产品后非药板块收入规模有望达到亿元级别，嫁接达因的品牌和渠道，未来有望孕育新的爆款。
③公司正显著加大学术投入力度，未来有望从医院的第一环拉动伊可新的销量。
E、公司自己研发的右旋糖轩铁上市在即，将会有效提升公司业绩
公司此前代理康源药业的右旋糖轩铁，销售额曾达到8000万元以上，2015年开始终止代理，公司自己研发的右旋糖轩铁有望今年获批，届时凭借强大的销售通路，有望迅速实现销售放量。代理的太原药业小儿布洛芬栓包装更换完成后，该品种用药依从性非常好，且太原药业拥有0.1g的独家规格，潜力非常大。
F、公司环保子公司业绩稳定提升
公司环保设备及工程营收2016年同比增长49.34%，占公司总营收比例24.45%。公司是国内介入烟气治理最早的公司之一，引进并消化吸收国外先进的湿式石灰石（石灰）—石膏法烟气脱硫技术，结合公司自主研发的托盘技术和新型除尘除雾技术，形成一套成熟的单塔超低排放技术，技术水平国内领先。公司与丹麦TOPSOE等国际知名脱硝公司以及山东大学等国内知名高校合作，引进并创新了选择性催化还原（SCR）脱硝技术、选择性非催化还原（SNCR）脱硝技术。针对热电（锅炉）成功开发了二氧化氯、臭氧等氧化脱硝技术。公司与山东大学燃煤污染物减排国家重点实验室联合开发了高效湿式静电除尘器、高效除尘除雾器装置，该两项技术能使脱硫塔尘含量小于5mg/m3，并具有脱除SO3气溶胶、汞、重金属等功效。在锅炉深度节能领域，公司研究开发了“新型低温烟气余热回收及脱硫岛深度节能系统”，是国内对低温烟气余热利用深度节能技术的首创；公司自主研发的烟气冷凝潜热回收与除尘技术能有效回收脱硫塔后烟气潜热，节能、节水、除尘并减少烟囱白雾。
介入契机：
二胎政策给公司带来实质性利好
技术面分析
按照我的战法——三维战法：
1、大趋势是上涨趋势，趋势OK；
2、位置：支撑位43元附近，前期高点在50元附近构成压力区；
3、形态：小趋势也是上涨趋势，回调介入更安全。
（本文内容仅供参考，任何人参考相关内容进行投资行为，应对相应投资结果自行承担风险。本公司不对投资行为及投资结果做任何形式的担保。）
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