528期:“你们有没有净利润1000万的IVD公司推荐，我们愿意并购”

有观点，有态度

这是医业观察公众号的第528期文章

也是原创第302期文章

作者：星哥

“你们有没有净利润1000万的IVD公司推荐，我们愿意并购”

过去这一年，听到好几家上市公司提出这样的诉求，根据星哥以往的习惯，同一个问题遇到的多了，就喜欢瞎琢磨，琢磨之后，发现上市公司这类产业资本确实是玩的666，一句话里蕴含的信息量非常大。

既然这么多上市公司肯出“高价”并购，为啥很少看到类似的并购案例呢？

基于合理推测，来看看净利润1000万的IVD公司大概是个啥情况？

营收：按照一般IVD企业15%-20%左右的净利率，营收在5000万到7000万左右，但是注意一点，这个营收阶段的企业基本处于扩张阶段，甚至很多营收过亿的企业，都处于亏损状态，离1000万净利润相差还挺远滴~ 那么我们还是保守一点，姑且把该企业的营收定为1亿吧。

产品：毫无疑问已经获得注册证了，并且拿到注册至少2年以上，得到了市场验证。在目前各个赛道都很拥挤的情况下，能够获得1亿营收和1000万净利润，那么在产品的技术和独特性上是肯定有优势的，能被上市公司看上的产品必定做的不是大路货。

创始人：推测创始人应该是研发出身，在这个细分方向有多年的积累，不然怎么能在某个细分领域杀出重围。

团队：需要支撑这1亿营收和1000万净利润，那么研发，技术，生产，QA，QC，市场，销售，售后，财务，行政，HR，都不能少，整个公司至少在200人以上。

成立时间：从0开始起步，成立超过5年时间。

估值：PE也就能给到个35倍左右，给到40倍算是给面子了，上50倍就“太高”了。大家按照PE和PS，给个“高价”，5亿行不？50倍PE，5倍PS，怎么样，哥们够意思吧。

 （注：PE，市盈率；PS，市销率）

这种并购，肯定是有对赌的，未来每年净利润增速至少20%以上，考虑到上市公司出的“高价”，未来三年每年净利润符合增速30%，也是完全合情合理~

应该说选择净利润1000万这个单一指标，是一个非常聪明（jiaohua）的选择。

经过以上的分析，我们知道，原来当上市公司说想并购净利润1000万以上的IVD公司的时候，他其实言下之意是要找这样的公司：

“成立时间5年以上，创始人研发背景出身，产品获得注册证至少两年以上，具备一定的技术优势和独特性，拥有研发，技术，生产，QA，QC，市场，销售，售后，财务，行政，HR等一整套完善的运营体系，营收在1亿左右，净利润1000万，整体估值在5亿以下的公司。”

算盘打得太精。要知道市面上不少IVD公司在产品刚拿到注册证的那一轮融资，估值都是3-4亿的。符合上述标准的企业，别说并购，你想以5亿的估值去投资，都不一定抢得到份额。

好的，那么问题来了：

如果你是这家IVD公司的创始人，你会愿意被并购吗？

开什么玩笑，跟公司相依为命，同甘共苦这么多年，踩过一个个的坑，终于各方面都上了正轨，正处于飞速发展阶段，公司内部上下一心，奋发图强，正打算再接再厉，甩开膀子，冲两年业绩就上市的关头，你跟我谈“高价”并购？

至于上市公司的赋能更是有点扯，产品和技术比这家小企业牛13的话，那上市公司自己研发不就得了，何必要来“高价”并购；至于营销渠道资源，一是双方的产品的渠道不一定有协同，二是这家小公司的产品能获得1亿营收和1000万净利润，营销能力已经得到了一定验证，你的所谓营销渠道资源也就没有那么不可或缺了。

能把公司做到这个程度的老板都不是傻瓜，所以并购净利润1000万以上的IVD公司基本就是个不可能完成的命题，肯让你投资就不错了。这种类型的企业，很多还不想和上市公司扯上关系，何必要站队，过两年说不定我自己就上市了，所谓“王侯将相，宁有种乎”。

每当提到并购整合，我就想起丹纳赫那精明、犀利、伟岸的身影，总是在一家好公司最虚弱的时候出现，以一个合适的价格并购，然后运用DBS系统去修理他。从来没有看到丹纳赫去并购一家如日中天的企业，原因是什么，自己琢磨。

每当你想并购一家企业的时候，不光是要想这家企业能给你带来什么，更多的要想想你能为这家企业带来什么，这家企业为什么要选择被你并购？天上不会掉馅饼，还是踏踏实实搬好自己的砖头吧。

作者：星哥