来源:交易门
2015年7月4日,证监会召集了21家券商高管,推出了市场翘首以待的救市方案:1200亿自营资金救市,4500点以前不卖出。在此之前,大牛市扭头向下,大盘15个交易日跌幅近30%。此前央行降准降息、两融质押率提升,都没能使市场的流动性发生好转,证监会只好继续出台强力救市方案。
新闻出来后,胖虎在阴云笼罩的北京琢磨着自己的交易计划。证监会救市的消息让人欣喜,身边的朋友认为,券商自营真金白银地进场了,报复性反弹就在下周。胖虎说,券商救市确实是利好,但相对天量级别的配资、伞形信托被迫清盘,千亿资金还是显得势单力薄,所以报复性的反弹不太现实,顶多来个高开低走。
周一,胖虎在开盘集合竞价期间挂了三手空单(IC1507),涨停板空股指。9点14分,成交了。他惊讶于涨停板的位置还有人买。
“开盘十多分钟,全慌了,股指开始下跌。”胖虎回忆说。
这是胖虎自股灾以来第二单记忆深刻的盈利。6月份胖虎做深交所的分级基金,中小板分级B(150086)。“那几天指数也就是震荡上行,但是溢价保持得不错。我那天早上刷数据,就知道没有人会和我抢着砸盘了。一上午我是这个品种交易量的一半,一笔挣了87万。”
那是股灾1.0时代,虽然涨停板做空股指的交易看起来考虑并不周全,但总体来说胖虎日子过得挺好。他开始跟女友(现在的太太)讨论,到底买奔驰GL,还是GLC。“后来想算了,别那么高调,想买GLC,60多万。”胖虎说。他受《穷爸爸富爸爸》影响,认为车不是资产,是负债,不单没有现金流,还要不断付出现金流。
8月中旬,胖虎跟女朋友到“北京亮”(位于建国门外大街的特色餐厅)庆祝,两个人一顿饭吃了三千多,拍照,送花,非常浪漫。“觉得我的Level可能不一样了,人生到了一个新阶段。”
胖虎供职北京某银行资管部,他自嘲不过是打杂的。2014年,胖虎和朋友在债券市场上捞到第一桶金。
2013年国债期货重开,胖虎“很荣幸地成为第一波吃螃蟹的人”,在国债期货上亏了20多万,那时候他的资金还不足百万。之后胖虎开始关注债市。他得知当年某著名投行中国区的负责人自己做房地产的债做得很好,所以他判断债市是一条可以走通的路。
“债券周期性比较强,下有底,突破零利率很难,上有顶,就是同资质的实际贷款利率——否则的话发行人就不干了。”2014年初,经历了2013年货币紧缩的阵痛,胖虎留意到,很多资质优秀的AAA以上的公司债“抛成了白菜价”。中石化的分离债收益率突破了6%,一般的大型国企,如江西铜业、大秦铁路、大唐集团的债券,收益能到6.5%以上,资质一般的城投债,更是被砸到了8%以上。
理论上,高资质的债券滚动下来可以到4倍以上的杠杆。胖虎跟朋友凑了600万资金做债券投资,选择AA+以上的国企债券,其中大部分是AAA的国企。“这种债后面是国家信用,在我看来绝对的利率保护已经很诱人,那我就按这个大波段赚钱。”
纯债之外,可转债成为胖虎博取高收益的沃土。可转债即可转换公司债券。上市公司发出债券,在一定条件下可以转换成公司股票的债券。可转债利息较低,吸引力在于上市公司股价上涨后的债转股,所以有人把可转债理解成低息债券加一个看涨期权。
比较全面地了解可转债,胖虎是通过《可转债投资魔法书》。这本书在封面上醒目地印着“下有保底,上不封顶”,就像“魔法”标题一样,内文措辞充满诱惑。“其确定盈利的可能性近乎99%,向下100%有保底,即使股市腰斩也能拿回本金加利息(有法律和合同保护),向上却近乎没有封顶,可以完全享受牛市带来的丰厚利润!”作者安道全在书的前言中写道,他把可转债称作中国市场的投资极品。
胖虎介绍说,中国市场的可转债,对投资者保护很好。在现有的监管和市场体制下,只要按照纪律去做,“不太可能亏钱”。他做过南山、中行等,还有中国重工,“大国航母”的故事让他占到一些便利。
《可转债投资魔法书》引用和讯债券论坛用户grasshexun的观点说:“所有可转债发行公司的终极目标都是消灭可转债,把债主变成股东,从借你钱到拉你上贼船,从当儿子的变成当爷爷的。”但作为一个投机客,胖虎没有琢磨那么多跟债券发行公司的关系。股票上涨,对债券持有人和上市公司来说是双赢的事情。
需要提醒的是,债券波动通常很小,但可转债波动更大,尤其是进入转股区间,一天波动十块钱都有可能。所谓100%保底,需要在价格100以下,或者在回售价以下买入,并不是所有可转债都具有很好的投资价值。可转债的保底也不是绝对的,理论上,上市公司存在违约风险,而且质押回购放大杠杆后息差也可能让投资者出现亏损。
到2015年春节跟朋友结束合作,600万本金胖虎高峰期做到1400万,最后他分到300万的提成。
进入2015年,大牛市热火朝天。即便6月份股灾1.0来临,胖虎依然活得很好。到8月中旬,他的资产累积已经过千万,所以和女友跑去“北京亮”庆祝,“有一种迈上新台阶的感觉”。
8月18日,胖虎开始做多股指期货。“当时只是觉得有一些回调,可以抄一点,没有很坚固的逻辑,也忽视了‘8.11汇改'是宏观上的大动作。”胖虎回忆说。19日大盘继续下跌,伴随着股灾2.0的开启,胖虎开始加仓。开始一手一手地加,加到最后面一次加五手。最多的时候他持有超过40手股指期货,按照市值算将近5000万,胖虎基本上孤注一掷了。
“在那个时候,第一,你的感觉是麻木的,就是被几百万的亏损吓住了;第二是不知道该怎么办。在不知道怎么办的时候,有的人是一刀斩。我是害怕,恐惧,崩溃。”胖虎说。
8月25日,胖虎砍掉了所有股指期货多单,亏损400余万。
“扛不住了。”胖虎说,“真的扛不住了。咔一下,解脱了。”就在那天晚上,央行宣布降准降息。之后他又做了两手多单,到9月3日阅兵之后挣了近20万。
胖虎用“不知深浅”形容自己这次“赌博”。“我知道距离政策放松很近了,这时候轻仓拿着没问题,不能重仓赌。一开始开仓就错了,错了没事,止损就完了,不给再犯错的机会。但最后仓位加上去就完蛋了,对于仓位就失控了,心态完全就是在随波逐流,上下十个点二十个点的,你的心都跟着波动。”
此时距北京亮的得意仍近在咫尺,这一起一落让胖虎觉得“特膈应”,他想着要是自己哪天走出来了,比如挣到2000万,会再去一次北京亮,去“收复失地”。“(这种想法)其实挺low的。你还是不要写了。”胖虎讲完这个细节觉得有点无趣。
不可否认,那成为了他的心结。
想想之前的得意,胖虎说,这真的有点“上帝要你灭亡,必先让你疯狂”的意思。“赚钱一定好吗?赔钱一定不好吗?不一定。七月初涨停空股指,当天就给我带来四十多万的盈利。当时觉得期指是个神器啊,无敌了。最后给我带来啥了?”不到两个月,胖虎就在股指期货上栽了大跟头。
反观2013年国债期货20多万的亏损——对当时的胖虎来说非常大的亏损,进场先吃一顿杀威棒。但这次经历开启了他的投资之路。“我觉得这些东西都是相辅相成,为什么说‘轮回’,‘祸兮福之所倚,福兮祸之所伏’。没什么百分之百的事儿。”
今年11月初我在北京亚运村见到胖虎时,他已经“把股灾的坑填完”。期货、期权、股票都为他贡献了一部分收益。“黑色、豆粕给了很多。”胖虎说。他在美国留学时考完CFA三级,对各个市场都有所了解,也充满好奇心,所以选择的“战场”较多。他称自己是“哪有机会就去哪儿,没有机会就待着”。“现在如果脑子不出问题,应该不会出现2015年8月那种回撤了,但能不能稳定盈利,不好说。”
2015年8月股指期货带给胖虎的“深V”,让他对投资这件事有了更多思考。“深V”前夕,胖虎发自内心地觉得自己天生能做好投资,要赚钱,要做大。现在他更多地是想怎么在这个市场活下来。“我觉得这个市场是很危险的。以前太顺了。”他不会再上太重的仓位,除了债券。“债券更熟悉,风险可控。我赚的是利差,只要利差在,我就稳,而且我场外有钱,不会爆。”
上周四(12月15日)10年期国债期货中T1709合约和5年期国债期货中TF1706合约跌停。胖虎称下跌在意料之中,但时间、空间和速度都是意料之外。“我昨天在跌停板做多了名义价值5000万的国债,是交易盘,但是在暴跌之前也有做多持仓,两者相抵,略有盈利。”上周五晚间,胖虎告诉我说,他愿意做债市的李大霄,认为国债期货目前的价格也是“婴儿底”。“市场情绪非常极端,有很好的交易价值。”
重回千万资金量后,单纯赚钱对胖虎的吸引力已经不如以前了。他并不否认赚钱和花钱带给自己的优越感,尤其是在朋友面前显得很有面子。对于能简省时间的事情,胖虎毫不犹豫,比如孩子出生请保姆(“没有隔代交流矛盾,沟通成本低”),去私立医院,买全覆盖的医疗保险等。他觉得钱并没有让自己变坏,没有让自己变得更拜金。他列举了几项“奢侈”消费:订做衣服,买了个无人机。
胖虎是土生土长的北京人,在北京有车有房,有稳定的工作。他横向比较身边的几个朋友:有人在外企工作,“鲜衣怒马,每年三四次出国”,但并不攒钱;有人家里在北京十几套房,“消费能力比很多人高不少”,但一点也不显摆;还有人普普通通,在金融投资方面更是一点都不懂。胖虎羡慕第一个朋友洒脱,羡慕第二个朋友低调,羡慕第三个朋友质朴。总之到自己这里,就有些不得劲,迷茫。“归根结底,(他们)都代表着某一类人,跟我多多少少都不一样。至少我看到他们幸福,可能跟攒多少钱都不相关,然而我自己还在寻求幸福的道路上。”
马斯洛的需求层次,在胖虎看来前面几层大概率都可以用钱解决,但自我实现用钱能解决吗?“恐怕难。”胖虎说。投资方面,量化可能是胖虎的下一个兴奋点。但是赚钱本身,他担心之后再赚多少钱可能都不如留学时一个星期赚5000美金那次更让他激动了。
赚钱这个目标对胖虎来说“不够终极”,他想做私募,弄个私募排名。他说这个成就感可能比再挣两三千万会多一点。但他对做私募并没有清晰的概念,也不知道市场给不给自己机会。胖虎的太太告诉我,得益于安全垫增厚,胖虎的投资风格平稳了很多,心态的调节能力也强了很多,坐“云霄飞车”的时候很少了,但也“更有与时间赛跑的紧迫感,以及那种想要outrun身边小伙伴的进取心”。
“有点小富不安,被卡在中间的状态。”胖虎总结说。
END
◆ ◆ ◆ ◆ ◆
联系客服