$融创中国(01918)$

　　资本市场对孙宏斌本人的解读还不够准确

　　昨日，在谈融创的时候，很多投资者不暇思索，就直接留言孙宏斌是一个赌徒，以及雪球的今日话题中同时出现我的挺融创一派，和认为融创缺乏战略眼光看空融创的梁宏大师的话题。

　　我想大家对孙宏斌的看法大部分都是受到吴秀波的名著大败局影响，里面描述孙宏斌是一个用速度击垮一切竞争对手，最后又因为速度而倒下的英雄。可能是吴先生因为出书需要，从自己的角度分析了孙宏斌（一下简称老孙）。但是我觉得聪敏的投资者，应该有自己的思维，我也很想请问老孙失败在哪里？

　　大家都知道，老孙是依靠柳传志借给他的50万起家的，10多年后，老孙把自己的公司卖了，价格是20多亿。想一想，如果现在给你50万，10多年后你能不能把这50万变成20多亿?我想大部分人都是做不到的。因此说老孙是一个失败的赌徒，这句话有一些过于严重。当年的孙驰，其实就是一个生意，合适就卖掉，不合适其实有其他办法的，比如低价引入战略投资者，比如和绿城一样的甩掉几个项目。但是如果突然有人开了一个很心动的价格，这个生意你是否愿意做？而且是在公司的经营出现了一些问题的时候，如此诱惑的价格，我相信这门生意大部分人都会心动，拿这20多亿在那个年代什么事情都可以做，为什么不卖？所以说，对老孙以及顺驰的评价有时候还是需要客观公正一些，在顺驰这件事情上，至少说明老孙并没失败，更谈不上什么大败局了。一个50万起家的企业，10多年后卖了20多亿还叫大败局，这让大部分的成功人士的脸往哪放。中性的评价，从赚钱的角度来说（或者说从生意的角度来说）老孙是一个大胜利者。

　　在谈一下融创和老孙，老孙自己在公开场合也说过，自己把名誉看的非常重要，在这点上，老孙几乎没有出千过（当然我不是老孙，没发言权，未来是否出千也不清楚）。但是总体而言，老孙的思维敏捷，一直不停的工作。因为老孙的带领，融创的销售额从09年的80多亿，到今年的1300亿左右（合并报表融科后可能高于这个数字）。不能不说融创在老孙的带领下，非常成功。最近融创拿了一些土地，投资者都用融创死性不改的投票，其实投资者是否发现，核心城市的土地，只要出来，哪个不是地王？恒大的咸水沽40多亿，万科在南京摇号拿了几块，新城的地王比融创还要多，新城上海地王，新城在南京摇号拿了好几个。只是融创拿地的时候，大家的思维都定势在吴秀波的大败局里面，都联想到一个曾经非常不错的生意（这个生意就是出售顺驰股权的生意）。大家认为老孙在顺驰上跌过一次，所以有点不放心。其实谦虚点说，老孙在顺驰上跌过一次，应该更注意点风险，不谦虚点说，顺驰这个生意给谁去做，都会去卖的，20多亿也不是小数字了，如果现在哪位给老孙1000亿去卖融创的股权，你看老孙会不会卖？老孙就是一个机智的生意人，有时候他自己都给别人忽悠了，别人说顺驰是大败局，他也没办法，自己得到了便宜，就卖乖吧。

　　最后，融创的土地，大部分都是并购而来，成本非常便宜，在除了珠三角地区和海西地区外，拥有在核心城市最优质的土地储备，有着在核心城市最高的货值储备，这家公司在短时间内，销售额会冲击地产行业的前三。因为核心城市的房价大涨，融创是此轮行情的最大收益者，在这种情况下，看空融创不适合。即使看并购的那一块地，从目前的行情看，每一块地都是有利润的。正如前几年看北京农展馆地王一样，我们今日用怀疑的眼光看融创的那几块地王，可能是非常正确的，但是，有时候给老孙一些相信，让老孙来判断一下，未必也是不好的事情。

　　$万科A(SZ000002)$ $保利地产(SH600048)$

　　我写作很多贴，其中上今日话题的也不少，此次第一次私聊今日话题，希望雪球能够转到今天的话题，多一些观点，多一些探讨。我应该是第一个反对吴秀波大败局中描述老孙的人，所以很多地方写的不对，希望指正。另外，本文只讨论价值，不讨论股价，拒绝辱骂。

　　@今日话题