国泰君安2017地产行业策略：虽无艳阳 亦非寒冬

国泰君安2017年投资策略研讨会于11月22日举行，国泰君安地产行业分析师侯丽科表示，2017地产行业策略是虽无艳阳，亦非寒冬。

侯丽科表示，在2016年销售、投资、开工基数较高的情形下，2017年行业整体面临较大的下行压力。随着国庆节多城调控政策的密集出台，标志着房地产进入新一轮的限购周期，短期将不可避免的需求产生抑制，销售端的回落将拖累投资端的下行，新开工面积增速也呈现逐月回落的态势；尤其是2017年上半年，受同期高基数的影响，板块整体下行压力较大。

侯丽科指出，货币政策预计仍然维持宽松状态，因此不必过于担心房地产板块下行的风险。货币政策会系统而广泛的影响对房地产市场的预期，因此在货币政策仍然宽松的预期下，叠加整体经济下行压力较大，房地产作为支柱性行业，大幅调整可能性较低。

侯丽科认为，房地产行业细分子行业众多，仍然有较多的结构性机会。短期内推荐房地产壳资源以及定增概念个股，后续认为园区地产、安乐地产、地产服务商、轻资产运营多元化业务扩张，区域主题、京津冀主题都可能会形成较大的结构性行情。

“房地产板块本身具有估值吸引力，另外保险资金及产业资本的举牌仍然值得期待，因此本身业绩过硬、布局优良的房地产企业更容易从这些系统性机会中脱颖而出。房地产企业本身的土地资源形成了一定的安全边际，对于风险偏好相对较低的增量资金有着较高的吸引力，尤其是价值低估、业绩坚实、分红比例较高的企业更容易受到资本的青睐。”侯丽科说。