上市公司市值管理的溢价方法

上市公司市值管理不仅要求能够创造出价值，实现价值的**化，而且要求能够将这种价值实现，让股东得到回报，从而在资本市场实现各主体利益的平衡。从实践来看，我国上市公司市值管理的方法还存在一些不足之处，如部分公司股价长期保持稳定同时分红规模小，广大中小投资者难以得到应有的回报，这都不利于资本市场的长远发展。因此，必须加强和改进上市公司市值管理。

　　上市公司市值管理主要溢价方法

　　1.主营业务溢价

　　主营业务溢价是指上市公司通过着重发展优势业务,收缩劣势业务,增强内在价值,获得资本市场的认可,实现公司流通市值的增加。因此,上市公司进行主业溢价的管理,就是要明确公司定位,选择有核心竞争力的主营业务,在此基础上培养公司持续发展能力。从已有的经验来看,业务结构简单清晰,主业突出且发展战略明确的公司最能获得投资者的认可。

　　通过这一方式实现溢价的成功案例为万科公司(000002),万科为国内房地产开发与经营的龙头企业。1991年上市后,公司反思了全能型的发展途径,向专业的房地产公司转型。经过复权发现,万科的股价从91年上市的15.63元,涨到2007年10月的**点944.66元。市值的巨大增长和公司的主营业务成就是密不可分的。

　　2.公司治理溢价

　　公司治理是指所有者对一个企业的经营管理和绩效进行监督和控制的一整套制度安排。所谓公司治理溢价,即投资者认同上市公司的治理结构和治理机制,在二级市场上给予更多支持。事实上,一家拥有良好治理结构的公司,能够更好的协调公司内部的运作,加强投资决策的科学性,并协调大股东和小股东的利益分配,保护中小投资者利益。因此,这样的公司会使投资者对上市公司充满信心,实现公司治理溢价。

　　实证研究表明,良好的治理水平对上市公司的市值表现有着明显的正向推动作用。从二级市场看,2009年,上证180治理指数上涨幅度为88.0%,高于同期上证指数79.98%的涨幅,可见投资者对公司治理的认可度。

　　3.股权激励溢价

　　股价激励溢价主要来自于股权激励措施的推出,可以改变原有收入分配体制,**限度的激发公司高管及员工的工作热情,增强员工归属感和责任心,提高公司运营效率和盈利能力,因此,推出股权激励的公司往往被市场热捧。

　　在2007年的上市公司市值管理“百佳”榜中,推出股权激励方案的上市公司多达22家,几乎占去“百佳”上市公司的1/4,基金投资者明确表示愿意为股权激励支付超过20%的溢价。由此可见,股权激励是实现上市公司溢价的有效手段之一。

　　4.行业龙头溢价

　　行业龙头溢价是指上市公司在同行业中,由于较大的市场占有率和稳定的营业收入及利润来源,在行业中获得**地位,股价拥有更高的溢价的情况。行业龙头在上下游产业中有更充分的市场话语权,享有更多的融资机会,强大的资产规模决定了其抗风险的能力,也增大了并购发生的可能性。这样的上市公司容易受到投资者青睐,获得更高的溢价。行业龙头溢价效应在同行业进行对比时较为突出。

　　5.入选指数溢价

　　入选指数溢价主要是指上市公司入选成为某些指数的标的股。入选指数的股票和一般股票相比,拥有更强大的号召力。目前基金品种日益完善,指数型基金如ETF、LOF的规模逐渐庞大,这些基金通过跟踪沪深300指数等标的,实施被动的管理。因此当公司股票进入“沪深300指数”、“上证180指数”等指数体系时,不仅知名度大大提升,还会成为机构投资者证券投资组合的标的,从而获得市场的关注,实现一定的市场溢价。

　　6.并购重组溢价

　　并购重组溢价主要是指上市公司通过兼并收购、资产重组等方式,壮大公司规模,提升公司经营范围和管理能力,获得市场认可,不断提升公司市值的情况。并购重组的方法之一是通过引入战略投资者,获得先进的管理经验和技术手段,开拓新的经营模式,实现企业财务的扩张。