科创板上最大的一辆“车”
作者：科德纲
今天和表弟一起吃饭，他在电话里嚷嚷着：炒科创板都能被套，你买的是中国通号吧，哈哈哈。我刚想提醒他公共场合注意轻声细语，结果隔壁桌发出了一声深深的叹气。
而我表弟没有亏钱的原因很简单，账号还没开起来。不然估计也是颗绿油油、粗壮壮的小韭韭。
今天的科创板平淡无奇，整体下跌并不严重。明天就是自由涨跌的最后一个交易日，然后进入20%涨跌停。从当前走势来看，涨跌停限制从10%扩大到20%，并没有带来太大差异，放大了风险也提高了收益。因此，期待周一进入传统打板模式的表演：不是涨停，就是走在跌停的路上。
科创板个股的表现，倒是带动了主板一批批同行股。半导体、面板、电子都迎来大涨。这可能就是爱屋及乌吧。
今天我们来讲下科创板中的巨无霸：中国通号。
第一批科创板一共上了25家公司，但中国通号一家营收就相当于其他24家的两倍，利润也是其他24家之和。
虽然如此巨无霸，但是却并不招资本市场喜欢，中国通号的H股在通号登陆科创板那天，大跌11.7%。登陆创业板后，在其他公司都在享受百倍市盈率的时候，中国通号却依然只有20余倍的估值，第二天更是大跌18%，成了当天下跌幅度最大，被卖空最多的股票。如此看起来稍微有点不招待见的公司究竟有没有潜力呢？我们可以来看看。
先看看这个公司的背景，中国通号的历史可以追溯到1953年的铁道部通信信号公司，是服务于铁道部的，但2003年国资委成立后就划归了国资委管理。所以说它的身份不是在铁路总公司里面打下手的，而是直辖的嫡系央企。股权结构上则体现为它的60%的股份归属通号集团，而通号集团则被国务院国资委100%控股。
这样一个嫡系央企巨无霸本来早就要上主板的，但奈何运气不好，2011年的时候震惊全国的甬温线动车事故发生，中国通号也是其中的责任方，事发一个月后，时任董事长心脏病发作去世，余下的几个领导也被撤职，自然也搁置了下来，几年后才去香港上市。但H股表现也一般，股价一度腰斩，现在也依然在上市发行价附近兜兜转转，没能享受好的估值，因此科创板这趟车来了，它也就顺势申报上了。
为什么中国通号会跟甬温线动车事故搭上关系呢，这就要从它的主营业务说起来了，正如它的名字通号一样，它的主要做铁路的信号、通信和控制系统。其中最核心的技术被称为高铁列控系统，是高铁的“大脑和中枢神经”，也是中国高铁三大核心技术之一。
轨交系统的市场主要是有2块，即全国性的铁路和城市轨道交通（地铁为主），两个市场每年都各有100多亿的规模，加上旧的铁路线改造，总的市场估计在300亿以上。
这个数字看起来是不小，但是中国通号2018年光轨交系统营收这一块就有280亿，至少占了整个市场60%以上的份额，再扩张份额难度也不小。再加上中国的基建建设的最高峰也已经过去，所以行业天花板已经比较明显。
在这种情况下，资本市场对中国通号评价是 “科”倒是成色十足，但“创”似乎有些勉强，在科创概念带来的集体暴涨中，这个大块头只能跟在后面跑。
除了高技术含量的轨交控制系统以外，中国通号也有点副业：工程总承包，即干干建筑包工头的活，做些房地产、市政建设。而且虽然是副业，但是还真是越做越大，越做越好，从2016年的19.63%一路提升到了2018年 的28.9%，而且水平也越做越高，毛利从2016年的8.59% 做到了2018年的16.92%。就连六盘水梅花山生态旅游发展公司这种听起来和铁路信号不搭界的公司，竟然蝉联了2年第四大客户。
不过，也不能说通号是全无概念，中国的高铁体系依然是中国的招牌工业产品，中国通号的控制和信号系统就是它的神经，无论是以后是高铁走出去，还是铁路建设和改造提速，中国通号都是不可或缺的角色。但科创板的中国通号相对港股溢价率已经达到了54%，如果真的想长期持有来价值投资，应该选择哪里呢，似乎不言自明。
不过，德纲我隐约感受到，中国通号的翻倍日，就是牛市酝酿时。
全文完。感谢您的耐心阅读，请顺手点个“在看”吧~
联系客服
