宽基指数基金定投是“傻傻投”，还是需要择时？

宽基指数基金定投，被称为“懒人理财法”，可以“傻傻无脑投”。这真的可以吗？

现在，我们不妨拿历史比较悠久的上证180指数来说事，看看无脑傻傻投的效益如何。

闲话少说直接上图。下图为在1996年7月至2019年12月期间任意时点开始定投的总收益率情况，收益率区间为-55.8~+339.0%。

根据历史数据回测结果来看，定投总收益率主要集中在-20~+20%之间。更详细的数据显示，傻傻投的正收益概率为39.4~100%。

其实呢，如果我们仅仅满足于定投有盈利，那么即使是在牛市最高点开始定投，固然要经历比较痛苦的过程，但是只要坚持足够长的时间，一样有实现正收益的机会。

下图是从2007年10月份、2015年5月份两个大牛市顶部开始定投的收益曲线。

以上图中的红色曲线为例。自2007年10月份大牛市顶部开始定投，可能要经历最大亏损60%，而且特别考验人的是需要坚持定投19个月才能出现盈利。

这还不算完，如果没有把握住2009年7月份的反弹行情进行止盈，则此后还要继续遭受共计84个月（7年）之久的低收益和亏损煎熬，直到定投第85个月后才开始账面翻红。

阳光总在风雨后。随着2015年大牛市的到来，定投的收益情况也是突飞猛进。在定投第90个月的时候达到高峰，总收益率约为80%。

由此是不是可以得出结论：宽基指数基金定投，傻傻投不择时好像问题也不大，总归是通过时间换空间，可以实现一定的收益。

然而，我们投资难道仅仅满足于有收益，而不追求适当（较高）的收益率吗？或者说，难道我们真的会傻到在牛市高点开始定投，不仅要遭受长期亏损的心理折磨，而且投资效率极其低下？毕竟，像上述例子那样，定投90个月总收益才80%，折算年化收益率只有8.2%，似乎是有点偏低。

话说到这个份上，那有没有好一点的办法，可以改善定投的收益、提高投资效率呢？换而言之就是，定投是不是有择时的办法？

择时问题，或者说“低买高卖”，是投资获益的不二法门。不管你是价值投资，还是趋势交易，要想获得价差收益，只能靠买的便宜、买的贵。

对于基金定投而言，也是同样的道理，如果能够在市场底部区域开始定投，理论上应该能够获得更好的投资收益。

假设，我们从上图中黑色圈中的区域开始定投，比如选择2005年5月、2013年6月开始定投作为两个代表，看看效果会如何呢？

通过上图可以很明显地看出，代表在熊市底部区域开始定投的绿色曲线和蓝色曲线，与代表在牛市顶部区域开始定投的红色曲线和黑色曲线相比，不仅在收益率上前二者较大幅度碾压后二者，而且在熊市底部区域开始的定投，其过程中出现亏损的时间比较短。这样的好处是，定投的过程中一直处于盈利状态，肯定更容易让定投持续进行到底，更容易在牛市顶部阶段进行止盈。

如此说来，宽基指数基金定投择时应该是非常有必要的。道理应该是这个道理，好像不太傻的人都应该知道这个道理。现在的问题是，以上都是事后诸葛亮通过历史数据回测得出的结果，如果我们身处其中如何能够判断熊市底部呢？

有此一问，终于把思路引导到最最核心的问题上来了——如何选择定投的入场时机？其实，答案就在上面的第4张插图中，“上证180指数走势图及趋势线”。

参考趋势线（绿色的虚线），在指数处于趋势线以下的区域开始定投，大概率会收获最丰厚的回报。

当然，大部分宽基指数定投还可以参考PE/PB等估值指标，在低估区域开始定投，以及其他一些定投入场和止盈的策略等，我么留待以后再讨论。

最后，你认为宽基指数基金定投是不是需要择时呢？我的答案是——

如果投资者满足于6~8%的年化收益率，可以不必择时，单纯依靠时间就可以了。按照中国股市7~8年一轮大牛市，满足一轮“微笑曲线”投资周期，定投必定可以获得8%左右的年化收益。

如果投资者有点追求，希望取得20%以上的年化收益率，那还真得下点功夫，在入场择时、止盈机会把握等方面有一套完整的策略，并根据市场情况加以动态优化和执行。

至于现阶段，从上证180、沪深300、中证500等宽基指数的点位来看，或处于趋势线之下，或处于趋势线之上很小的幅度，无疑是定投的机遇期，以此谓之定投择时亦不为过。