资本就像小说里面的一把神兵刀剑，用好这把刀剑可以帮助企业快速发展，如果驾驭不了这把神兵刀剑则可能会被神兵刀剑带来的煞气给反噬，导致创始人团队被踢出局，这样的故事每天都在发生。
上一篇我们写了《创始人如何避免被资本踢出局？之问题篇》
那么如何避免被资本踢出局呢？
一、一言堂VS相对控制权?
有的人一提到公司控制权，就以为是一言堂。其实，典型的创业投资模式是“有钱的出钱，有力的出力”模式，并不是创业者或投资人单方出演的“独角戏”。因此，一方面，对于公司的绝大部分事项，创始团队应该具有绝对话语权;另一方面，在典型的创业投资模式下，基于投资人出资占大头，却占小股，也很少参与公司实际运营，对公司缺乏控制力的情形，应当保障投资人作为公司小股东的核心经济利益。比如，对公司发行新股、分红、清算等关系投资人核心经济利益的事项，创业企业应该有条件给予投资人否决权(非决定权)以保护其权益。因此，创业者在公司融资过程中要实现的是相对控制权，而不是一言堂，以平衡双方利益。
二、如何设计控制权?
结合笔者执业经验和京东的控制权制度设计，我们提示创业者们关注以下五个相关的制度设计，以实现创业团队对企业的相对控制：
1.股权比例
股权是股东所享有的投票权、分红权、选择管理者等股东权利的源泉和基础。因此，股权控制是创业者实现对企业最直接有效的方式。
像万达、三一等很多民营企业，创始人家族都拥有绝对控股权，有的在51%以上。有的股权摊薄了，但创始人仍在34%以上，这是因为很多公司的重大决策，需要三分之二以上通过，有34%就可以把它否决掉。
如阿里巴巴投资第一财经的股权比例为34%左右,刚好具有一票否决权。
2.投票权委托或一致行动人
“投票权委托”即通过协议约定，某些股东将其投票权委托给其他特定股东行使。比如，曾投资过Facebook, Groupon、Zynga、京东商城与阿里巴巴等互联网明星企业的投资基金DST，一直就有全力支持被投资企业CEO的传统，通常都会将其大部分投票权委托给被投资企业CEO行使。
根据京东的招股书，在京东发行上市前，京东有11家投资人将其投票权委托给了刘强东行使。刘强东持股只有18.8%(不含代持的4.3%激励股权)，却据此掌控了京东过半数(51.2%)的投票权。
“一致行动人”即通过协议约定，某些股东就特定事项投票表决采取一致行动。意见不一致时，某些股东跟随一致行动人投票。比如，创始股东之间、创始股东和投资人之前就可以通过签署一致行动人协议加大创始股东的投票权权重。
案例：阿里巴巴，孙正义的软银是第一大股东，有百分之三十多的股权，但对应的投票权委托给了阿里巴巴合伙人团队。创始人虽然股权没有那么大，马云大概8%左右，整个团队也就百分之十几，但投票权很大。
案例：华为任正非,很多人说为什么任正非的股权也很少，1.42%左右，为什么他也能够很好的掌控华为呢？。原因是，华为公司章程里面，明确任正非有一票否决权。
3.AB股计划
根据京东招股说明书，上市前夕京东的股票会区分为A股与B股，机构投资人的股票会被重新指定为A股，每股只有1个投票权。刘强东持有的23.1%股权(含其代持的4.3%激励股权)将会被重新指定为B股，每股有20个投票权。因此，上市前夕实行AB股计划后，虽然投资人会收回此前委托给刘强东行使的投票权会，但通过AB股计划1：20的投票权制度设计，刘强东掌控的投票权不仅不会下降，肯定还会远远超过目前51.2%的投票权。因此，刘强东完全不存在腾讯入股后对公司失控的问题。
京东区分不同股投票权的做法，即坊间传闻的“AB股计划”(或“牛卡计划”，或“双股权结构”)。该计划初看名字学术味十足，脱去马甲敞亮说其实就是“同股不同权”制度。
它的主要制度设计包括：(1)公司股票区分为A股与B股; (2)A股通常由机构投资人与公众股东持有，B股通常由创业团队持有; (3)A序列普通股与B股设定不同的投票权。比如，包括Facebook、Google与百度等企业都将其A股每股设定为1个投票权，B股每股设定为10个投票权。但是，B序列普通股每股10个投票权并不是唯一确定的。比如，Zynga就将其设定为每股70个投票权; 以及(4)A股无法转换为B股，但B股一经转让即自动转换成A序列普通股。
通过这些制度设计，创业企业可以在出让股权对接利用外部资源的同时，创业团队也不丧失对公司的有效控制。在依葫芦画瓢之前，我们提请创业者注意的是，(1)由于涉及到对投资人的权利限制，AB股计划不会是每个创业企业的自由选择。从实践看，采用牛卡计划的主要是“皇帝女儿不愁嫁”、处于卖方市场的明星企业，比如， Google, Facebook, Groupon, Zynga, LinkedIn与伯克希尔等。
在美国上市的中国概念股百度与360也实行了AB股计划。因此，说AB股计划是皇帝女儿的金装，一点也不过分;(2)该制度主要适用于美国资本市场，在遵循“同股同权”的香港资本市场与国内A股市场很难有直接适用的空间。这也是此前阿里巴巴想变通采用合伙人制度在香港资本市场上市的原因;以及(3)AB股计划会有适用范围限制。比如，涉及投资人某些重大权利通常会排除在适用AB股的范围之外。
4.保护性条款范围
在典型的创业投资模式下，基于投资人出资出大头、但占小股，也不参与公司实际经营管理的特点，为了保护投资人作为公司小股东的利益，投资人通常会要求对公司一些事项具有否决权，这有其合理性。
但是，矫枉过正的是，我们看到有的投资人有个又长又臭的清单，小到公司买个办公设备，大到公司发行上市，投资人都有一票否决权。这无疑加大了创业企业的管理效率和成本。比较合理的情形是，投资人仅对关系其核心经济利益的少部分特定事项具有否决权。比如，对公司发行新股、分红与清算等事项，以保障决策效果和决策效率，平衡双方利益。
5.董事会层面：如何保持控制力
董事会是公司的决策中枢。比如阿里巴巴董事会规定，阿里巴巴董事会的多数董事席位由阿里巴巴合伙人推荐，假如软银不同意，合伙人继续推荐，一直到你同意为止。就是说，我始终要保持董事会的多数席位是我来控制。
根据京东的招股书，京东的董事会会由刘强东和腾讯委派的Martin Chi Ping Lau组成，其他两位均为独立董事。刘强东占据公司董事会半数席位。根据公开信息报道，在上市之前刘强东也一直保持委派董事会半数以上董事的权利。
三、结语
刘强东之所以可以操盘京东，有很多创业企业很难复制的具体情景，包括刘强东一贯的强势硬派风格、京东在电商领域的业绩表现，以及包括DST、红杉与KPCB在内的11家投资人将其投票权委托给了刘强东行使，抱团全力支持刘强东。虽然刘强东和京东这些因人而异的特质很难复制，但是创业者们却可以通过学习资本市场的游戏规则，并通过既理解创业投资又懂法律的专业人士协助，为创业企业设计合理的控制权制度，以实现对企业的相对控制。
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