大傻瓜做价值投资牛股系列（一一九）---浙江龙盛经历了损之又损之后你能选出那个值得你投资的唯一么

营收增长15倍就趴窝了

利润整体增长20倍

市值增长了18倍

投资者回报率为22倍

数据总结

· 营收增长15倍

· 利润增长20倍

· 市值增长18倍

· 投资者回报22倍。

· 回报率相对还可以，显然说明公司分红还是不错的，募资也不会那么夸张。 不然15倍的规模增长，是无法给股东带来22倍回报的，而且这是一个传统的化工企业。 2003-2020年，17年的时间，22倍的总体回报率，已经是很牛了， 其实在2015年的时候，已经拿到这个22倍的回报率了，2015年至今这5年时间是完全没有回报率的，原因就是这五年，公司本身没有增长。

再次提醒我们回报率的根源

· “成倍成倍的增长”是投资回报率的唯一本质！

· 这句话强调一万遍都不过分，因为我们过度关注利润，而几乎不关注增长，所以导致我们总是有很多错觉和认知偏差，我们每天都在问这样的问题：我买的股票，公司利润咔咔咔的赚钱，但是为啥我的股票不上涨呢？

· 还是那个问题：你的公司利润可以咔咔的成倍成倍的上涨么？

· 答案是：不能！

· 那么你凭什么要求股票给你咔咔的上涨呢？

· 利润的翻倍能力，才是股票的翻倍能力！

· 浙江龙盛20年时间20倍的利润增长，所以你投资他的股票，才可以收获22倍的投资回报。

· 假如浙江龙盛20年时间0增长呢？即使咔咔赚钱又咋样？赚钱只能让你不退市不ST，而无法让你股票上涨！

再次梳理一下数据你会明白

· 2014年，150亿营收，20亿利润。

· 2020年，150亿营收，20亿利润。

· 发现没有？根本就是0增长。

· 所以，2015年400亿市值至今还是400亿市值，2015年股票的复权后的价值 到了200块钱，2021年的今天股票价值还是停留在200多块钱。

你的股票上涨你觉得合理么？

你投资了一只股票；相当于买入了一家公司。

好了！

公司3-5年时间，营收增长为0，利润增长为0，注意，我说的是利润增长为0，而不是利润为0，然后，股价上涨100%-200%，你觉得这样子合理么？

浙江龙盛上市17年时间，营收和利润增长10倍，股价上涨20倍，合理么？

浙江龙盛2015-2020年，营收利润增长0，股价上涨2倍3倍，合理么？

这句话强调一万遍也不过分

· 营收和利润的翻倍能力，才是股票的翻倍能力！

· 而且他们几乎是90%的正相关关系，留个10%的余地也是为了不招人骂而已，在我心里这个相关性其实是100%的，但是我们不能这么说。

看懂了本质你就不再生气了

· 浙江龙盛每年20亿-40亿的真金白银的利润，这么优秀的赚钱能力，这么优秀的企业，我投资他的股票，为啥死活不赚钱呢？

· 人家的股票呼呼的10年10倍，我的股票呼呼的5年0涨幅，气死我了！

· 现在你还气不气？你把今天的文章读懂了你就不生气了，你终于明白了股票的上涨不是和公司的利润有关系，而是和公司的利润增长率有关系。

· 公司利润不滑坡，只能让你的股票不贬值，公司利润高速增长，才能让你的股票高速升值。

· 以前你不懂，或许是你真糊涂，如果今天你看完还是不懂，不信，继续生气，那么估计是你揣着明白装糊涂了。

那我们继续看ROE表现情况

重资产企业还是要关注负债的

ROE再漂亮也不是本质

· 利润增长率是本质。净资产增长率也是本质。

· 一方面，你大量的负债，每年需要给银行利息，不然银行吃什么喝什么？这样就会蚕 食掉很多利润，再加上厂房设备的更新，经营需要成本，所以，这类企业，他的赚钱 能力是很强，但是花钱能力也很强，所以，钱都花出去了，留给股东的就少了。

· ROE 12%-18%，足够支撑起来2-3倍的溢价水平，但是问题是，假如你的每股净资产 不能增加呢？即使我让你持续溢价2-3倍，也是没用的，股价还是不能上涨。

怎么折腾就是2倍PB的价值水平

所以今天的股价就很鸡肋

一季度的业绩还是下跌的

本来还能撑起17元的股价，也就是2倍PB的均衡价格，结果一季度业绩还在下滑，所以，连17块钱都不值了，直接给你悲观的下调到14块钱晃悠了。

你很难再做出投资他的决策

· 利润增长有么？

· 成倍成倍的增长有可能么？

· 净资产能持续增长么？

· 溢价能力能提升么？

· 所有的答案你会发现，都是否定的，那么此时，你还觉得他低估么？

最近8年平均利润能力20亿

市值稳定在400亿区间晃悠

这个估值都是客气的

20亿利润，而且无增长，这种公司，如果不是在A股，也就200亿的市值水平，所以，今天的股价还能维持在400亿以上，已经是很客气的价值了，公司毕竟是龙头企业，而且A股现在的流动性还是不错，再加上市场的未来预期，所以，这种市值现在看起来还算正常，但是未来如果市场环境转变，投资者朋友可要注意做好风险应对了。

你会发现投资决策越来越难

以前你或许觉得市场遍地都是低估的股票，后来随着认知的转变，会突然意识到，真正低估的股票很少，而低估了之后能价值回归的又很少，而你能够看懂低估，又能看懂价值回归的公司，是少之又少，一开始你看到了2000只股票低估，后来经过学习发现只有500只股票低估，再后来发现他们之中或许只有50只股票有潜力在低估之后进行价值回归，最后你发现，这50只股票里面只有5只股票，你有把握他一定会价值回归，好了！4000只股票里面最后剩下的这5只，就是你的投资组合，值得买入持有1-2-3-5年都不换手，不卖出，持续买入的投资组合，或许，这才是真正的价值投资之路吧！

价值投资很像这句话

· 为学日益，为道日损，损之又损以至于无为，无为而无不为。

                                                                                                --- 道德经。

· 为学日益：刚开始学习投资交易觉得遍地都是有价值的股票。

· 为道日损：真正入门价值投资之后发现有价值的股票越来越少。

· 损之又损：从开始的1000个价值，损到100个，最后损到10个，最终损到1个。

· 以至于无为：最后竟然发现，全市场只有1个股票是真正值得出手投资的。

· 无为无不为：买入持有，30年不变，看起来啥事都没干，无为么不是！但是最终，啥事都干好了，30年持仓可口可乐，已经让那个曾经无为的人变成了人尽皆知的巴菲特。

· 仔细品一品，是不是这么回事？