2018年11月15日上午，在由中国融资租赁（西湖）论坛主办，融资租赁业务创新研究专业委员会和浙江汇金融资租赁有限公司承办的“融资租赁业务创新研究专业委员会沙龙”上，特邀嘉宾及行业专家就融资租赁业务雷区识别与把控及实操经验，进行了细致分享和讨论。以下内容由现场嘉宾及行业专家主题发言整理而来，并经过授权发布。
主持人：中国融资租赁（西湖）论坛理事长俞雄伟
新经济环境下，尤其是当下金融环境调整期，债务暴雷事件频发，租赁业也多有公司涉及相关风险事件。因此当下，租赁业有必要对过去的违约事件做些总结，以便得出一些共性的项目评价底线，防范下一个雷区带来的伤害。
与会嘉宾及行业专家观点分享
我们将过往暴雷案例出险原因进行分析归集后发现除了宏观经济去杠杆的外部环境变动、企业所涉行业衰退、企业自身内部财务造假的因素之外，有以下6点对我们租赁业未来业务风险防范和创新发展提供了很好的提示作用。
第一个边界：租赁标的物的适用性边界，准入的标的物范围越广，适用的业务范围也就越广。
第二个边界：租赁合同条款的定制化边界。金融机构信贷合同条款往往存在霸道和格式化的特征，租赁业务基于其延伸服务内容、信用结构设计、疑义处理等情况特征可设定相对个性化的条款。
第三个边界：对租赁标的物所产生现金流的把控边界。该问题涉及租赁款项用途和还款来源锁定两个方面。
第四个边界：租赁项目风险敞口设计的把控边界。该边界把控能力实质考核的租赁企业对项目未来现金流预测、租赁项目敞口变动曲线及标的物变现残值之间的动态把控能力上。
第五个边界：租赁公司内部体系的把控边界。这有关于于公司的战略选择、项目尽调、评审、追责、考核体系等，租赁公司内部流程设置将直接关系到租赁公司对暴雷项目的筛选。
第六个边界：承租人商业模式与传统租赁债权本质的冲突边界。传统租赁本质是债权融资，对应承租人的商业模式应是清晰可即时盈利的。
中国融资租赁（西湖）论坛
学术顾问——宋伟农
传统信贷业务也好，租赁业务也好，首先要确定一个理念，就是认定风险是可以实际控制的。企业风险管理要分三个维度去分析把控：第一，技术维度，需要一套完整的体系去评价核心技术或标的物的技术水平；第二，道德维度，一定要严守职业操守，出于公心，在做的项目的时候，不能有私心；第三，眼光维度，根据经验积累，识别项目本质内涵，看清风险所在，规避或拆解项目雷区。到具体项目评价中，第一，要看清企业本质，包括企业的实际控制人、企业以往的历史、企业现在的现状、企业在社会上的形象等；第二，看项目，能准确预估到项目的收益和风险情况，即项目未来到底是否具备可持续运营的可能性，它能不能达到原来项目可研或者项目原来的计划或者预计的这种效果；第三，要看项目整体信用结构，即由项目方案涉及内容所构成的整体风险控制措施结构，包括简单的抵质押条件、担保人、标的物残值、制约合同条款等等，实际上信用结构可包括各种增信，即隐性、显性的各种措施，以及能拿到的各种保证措施以保障项目出险后依然有完全追索回款。
上海迪智设备融资租赁有限公司
总经理——庄振康
远程视界案例分析：1、其初始的商业模式还是不错的，但随后因机构资本介入，业务扩张压力导致其发生一系列决策错误，一方面开始涉入不擅长的其它医疗领域，失去了眼科专业性特点；其二是商业模式开始产生巨大缺陷，虚高的设备价格、不合理的分成设计和不符实际的租赁项目结构导致单一项目的现金流严重不足以偿付租金从而陷入借新还旧的庞氏骗局困境。
租赁业务专业化除了不专业不做以外，也要排除过度信任所谓行业专业的投资基金、大佬，然后形成盲目跟投的思维导致某些行业系统性雷区。这说白了跟投股权和跟投债权需要不同的操作思维，我们必须用投资思维看项目，特别关注项目现金流和未来的成长性。
中国康富国际租赁股份有限公司
副总裁——黄炜
当下面临的是一个行业系统性风险的问题。与成熟市场相比，中国融资租赁行业更多的成为银行信贷拾遗补缺的角色，类信贷化，同质化明显，在国内宏观经济形势复杂，经济周期下行，不利因素频发的大环境下，必然先于银行爆发风险。因此租赁行业和租赁公司想要长期健康发展就必须走差异化、专业化的转型发展道路。
如果将融资租赁作为简单的银行融资补充工具作为1.0版本，那么租赁公司在转型中应该回归租赁本源，依托自身资源禀赋，以产业金融资源深度整合、协同发展为目标打造特色化，差异化的2.0版本发展模式，甚至过渡到投租联动，科技驱动，塑造租赁生态的3.0版本。
租赁企业转型发展，除了做好顶层设计，需要练好内功，关注并不断完善内部的体系建设，这是专业化发展的更重要的内涵，租赁企业的对比，不仅是比做什么，而是差异在怎么做，扎扎实实做好全流程产品体系设计，不断优化制度建设，打造良好的企业文化，改善人员素养，是租赁企业健康发展的内生性要素。
国药集团融资租赁有限公司
副总裁——陆海霞
最好的风险防范措施之一，就是确立差异化经营理念，深耕专业领域。当前，大家在依托股东背景所带来的资源禀赋和传统租赁业务协同外，更要围绕租赁本源进行创新，延伸产业的深度与宽度。在医疗大健康领域，我们目前在探索通过同业联盟的方式搭建平台，丰富租赁延伸服务、风险控制措施、风险预警和处置渠道等，这样更利于防范某一行业细分领域系统性风险暴露。
天津鑫海融资租赁有限公司
——张艳坤
重点描述了分布式光伏电站融资租赁项目风险的情况，其风险要点有：1、政策风险：光伏发电行业属于发展初期的行业周期，该周期下呈现因技术更迭造成的单位成本下降快、初期发展严重依赖政府补贴的特点。其现金流构成中有较大一块为政府的行业发展补贴，该块现金流具备非市场性、不稳定性特征。2、客户信用风险和道德风险：光伏电站的审批、建设和运营对渠道关系的依赖较为严重，尤其是分布式光伏电站又往往属于个体户，而渠道关系往往滋生较多的灰色地带，因此类似灰色地带较多的行业往往存在较多客户的信用风险和道德风险。3、项目敞口风险：光伏电站项目存在另一个问题是，该类项目往往以单一项目融资方式操作，操作过程单体项目的风险敞口往往趋于项目成本即单一项目的资产负债率往往在90%以上，而该类项目又存在技术更迭快，收入递减的现象，即重置成本下降快、预期现金流递减的现象。4、现金流监管风险，项目型融资租赁业务，应落实项目产生现金流的封闭式管理条件。
同样上述风险点适用于各类项目性融资租赁业务。
国药集团融资租赁有限公司
资金部副总经理——王雅炯
租赁公司稳健发展的几个看法：第一，战略层面：战略制定要有前瞻性和延续性，要专注于专业化的初衷。第二，业务层面：在资产规模发展到一定规模时，一定要夯实资产质量，在收益结构、现金流结构上要合理配置。其次在专业化方向深耕上，一是需要寻找特定客户群体并深入细分领域；二是要涉足产业+租赁的业务模式，丰富收益模式，提升综合产业联动效益。三、内部管理层面：当租赁公司资产规模积累到一定程度后，租赁资产组合管理尤为重要，管理团队建设、管理制度体系等也需要进一步提升等。此外，针对资金结构优化、企业现金流精细化管理等方面也都有很多值得提升和突破创新之处。
中关村科技租赁有限公司
战略和公共事务负责人——黄泽淼
风控三个关键词：专业化、创新、服务。（一）专业化。首先，要根据自身资源禀赋聚焦服务领域，我们主要服务大数据、大环境、大健康、大智造四大领域。其次，根据定位匹配资源，我们围绕四大领域，构建了专业化的业务拓展、项目评审、资产管理团队。最后，我们建立了一套科技型企业评价的体系。1.主体成长性评级模型。根据科技型企业的特点，降低定量指标权重，弱化资产规模、盈利水平要求，高度关注客户的成长性，比如定性指标上关注细分领域本身的成长空间以及企业在细分领域所处的位置，定量指标上关注客户的收入增长率以及毛利率等。2.租赁物分级分类标准，我们从权属资料完整性、主营业务关联度、保值性、流通性、可控性多个维度对租赁物进行综合评价，将租赁物分为三大类，九个细分级别，并采取了差异化的资产管理方案。3.综合授信，根据成长性评价结果和租赁物分级分类结果，按照孰低原则给予授信额度。如果主体成长性评价结果较好，就大胆弱化增信，对租赁物的要求也相应降低。如果主体成长性评价结果一般，就侧重评价租赁物，特别是租赁物创造现金流的能力。（二）创新。因为公司服务的群体是科技型中小企业，平衡风险性和收益性的难度相对较大，我们在风险审慎的基础上进行了一些商业模式的创新，比如通过风险租赁参与客户的收益分成，通过创投租赁分享客户成长的股权收益。这些创新的前提是我们以投行的思维看项目，甄别出了具备成长性的优质客户。（三）服务。建立了“四位一体”的增值服务体系，包括为客户提供融资筹划、政策代办、管理提升和客户协同等创新型增值服务。通过增值服务，为客户化解危机、赢得资源、提供机遇，客户实现成长，我们也降低了项目风险、增强了客户黏性。
上海鼎策融资租赁有限公司 业务总监——蒋能波 第一，底线原则，坚持底线思维，看不懂的项目不做。第二，坚持“第一原理”，脱离项目类型去看项目本质风险。很多租赁公司这几年都是跟风思维、信仰思维，即政府平台不会倒、国企不会倒、上市公司不会倒，在行业形成这种信仰和一致性预期的情况下，风控很多时候沦为形式合规，没有真正去识别企业或项目风险。我认为大量项目暴雷，原因并不仅是从业人员专业能力不够或道德问题，而是这种盲目的跟风思维、信仰思维导致的。所以，我们在做风控的时候，不要被同业对项目的看法或者项目类型（政信、国企、上市公司等）所左右，要脱离这些去用基本的风控原理看风险。 风控技术层面，主要是根据自我的资源禀赋和能力圈，做出对风险的选择，就我们公司而言，1.根据母公司产业背景，做最熟悉的高空作业平台行业；2.对于非母公司产业背景项目，则坚持区域聚焦和行业聚焦。
浙江富浙租赁依托股东背景，结合当前国内经济周期情况，业务资产主要集中以下三个板块：一、地方国有企业；包括国资改革发展背景下的省级集团企业客户项目和地市级的水务、旅游、公交类主体业务。规避纯平台项目和再融资错配的业务。二、产业类客户，主要围绕兄弟单位已经深度接触或有真实信息反馈的产业类客户业务。三、投租联动类业务；与省级重点基金的双向合作，即与基金投资联动的同时也成为基金的融资工具，以实现深度协作。
其次从风险控制角度讲，第一，专注于自己熟悉的行业和地域；第二，做自己熟悉的客户，深入企业内部，了解真实情况并发展成为战略合作伙伴，与客户长期共同成长。第三，专注于目标客户商业模式、盈利模式的分析与判断，注重长期成长性指标的评价。第四，谨守合规性、真实性底线，规避各类造假业务，注重隐形担保措施的开发和设计。
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