{!-- PGC_COLUMN --}
今天是在港最后一天。限于行程密集和时间交错，三个专栏一起写。
多理解。有问题，请各位大专栏订阅者直接联系我。
第一个，股票。
放松。
无需担心前途，无需担心牛市，无需担心回到原点。股票市场的高交易量和期权市场的高波动率是一个道理：高于历史均值是好事情，买家反正已经赚过钱，而迫向历史均值或短期均值也正常，观察即可。天下无事，何必惊慌？这一轮牛市初期，上证指数最高点达到3120点附近，与当前股指仅4%的差距，如果非得要分析，你觉得能分析出什么动向来？反正我这里没有。
ETF。
个股我就不说了。我并非因为完全是担心短期涨跌不可预知而避免谈个股，而是因为我喜欢的上市公司，就那么几十家，反反复复和你们说，真是折损老吴的声誉和价值！我今天说两个ETF，一个是证券，一个是军工。现在的聪明人，宽基ETF是不做了，都做行业。本周，证券ETF和军工ETF获得的累计净申购量，在所有股票型ETF中，是最高的！当然，证券排名第一，总量已经接近10亿份。这两个板块，一个是业绩支持型（一季报），一个是政策支持型（座谈会），值得所有股票投资人考虑。对了，我可不是因为小小一个周净认购就看好这两个行业，而是认为这个趋势还将延续，投资人人心所聚。
中午直播时，我略微说下军工。
第二，期货。
不要被一天的成交量下滑而迷住双眼。整体而言，当然市场流动性高于去年一年平均水平近3倍标准差，可见交投畅旺，人气起来了，比去年简直是云泥之别。但是，本周的各大指数历史回测，确实比较没劲：过去十几年，上证指数、中证500、沪深300、创业板指数在3月的最后一周上涨概率都不超过50%，最低的只有25%。关于这一点，我早就在专栏里提出：最近没有找到历史回溯概率高过90%的交易策略，因此，你专心做买股卖期指阿尔法策略吧。
老读者都知道，我早就说过，历史统计表明，3月是一年最平静、最无聊的月份，股指波动率最低。2019年，也确实重复了这个历史统计结果：所有在1-2月狂奔的指数、波动率指标，在3月都平静下来。此时，一定要有平静心态，看好公司价值，而不是紧盯股指每日涨跌。如果确实有个别股价跌幅较大，你也不必急于补仓：如果股指弹性强，你的亏损仓位很快填平，如果确实阴迷一阵，20%的价差再补仓，才是合理动作。总体而言，15-20%的补仓价差率比较好。有些读者跌一点就补仓，无论红绿，不好。
第三，期权。
现在大家可以在4、5月合约中寻找自己的方向了。总体而言，这一周的期权波动率下降较快，从30%回到了24%，市场是有利于做区间的卖方而不利于看方向的买方。我判断，鉴于中性市场的延续，这个波动率仍有较大可能再次下跌。因此，贸然准备抄底波动率的投资人，要慎重考虑下，即使你看对了、猜对了上涨方向，仍有较大可能产生亏损。卖家当然是双卖做区间，就算后续波动率再起来，你卖家总得先把现在的钱挣到手，后面的事后面再说。
我总结下期权的几个经典动作：如果你看指数历史性大涨前夕，当然做买购，实值虚值平值差异不大，除非你一定要193倍回报；股票指数有走平迹象（这里的指标你自己选择，有人选择五日平均线，有人选择交易量变化，有人看政策趋势），则策略改为区间波动，那应该改为卖购，或者卖宽跨（双卖）；过了一段时间（指标自定），股票重拾升势，可以继续考虑买购；如果升幅不大但判断震荡上行，卖认沽合约，反之则卖认购合约。
我这么总结当然很粗糙，但是可以让一个新手基本看出脉络。和股票有相同的地方：价增量升买龙头，价增量平买证券，价跌量平买医药，价跌量跌看期权。
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