都有哪些基金霸榜？2017下半场结构性行情或延续

上半年，大盘蓝筹行情已然确立，并延续至5月底，中小创则被市场冷落跌跌不休。上证综指和沪深300分别上涨了2.86%和10.78%，而深证成指和创业板指则分别上涨了3.46%和下跌了7.34%。

上半年，消费型基金一路领跑，QDII类基金风头强劲，但重仓中小创和军工的基金却风控不足。分析人士认为，去年以来A股市场的结构性行情，预计在下半年有望延续。

业绩：消费类、QDII基金风头盛

Wind资讯显示，截至6月29日，易方达消费行业以34.04%的业绩领跑股票型基金，紧随其后的就是QDII类基金——交银中证海外中国互联网，以31.26%的业绩荣登榜眼。观察收益TOP10的股基产品后发现，消费类基金和QDII类基金以绝对的优势占据了业绩榜单。(表一和表二)

实际上，消费类基金上半年夺冠并不令人意外，从这些基金2017年一季报的重仓股可以发现，重仓的基本为贵州茅台、格力电器、五粮液、美的集团这样的消费龙头股，还有华东医药、索菲亚和福耀玻璃等绩优白马股，非常契合今年上半年的行情特点，因而取得了不俗的业绩。

另外，随着上半年海外市场的强劲表现，一些投资海外市场的基金也跟着风生水起。银河证券基金研究中心数据显示，截至6月下旬，QDII基金今年以来平均净值增长率位居各类型基金之首。另据WIND数据显示，截至6月下旬，通过沪港通渠道或沪港深渠道投资香港市场的基金今年以来取得了高于同类的平均回报。

风控：上半年最大回撤达33.3%

Wind资讯显示，截至6月29日，今年来一共有34只基金最大回撤超过20%(A、C份额合并计算)，其中，金鹰核心资源今年来的风控最差，最大回撤高达33.31%，意味着投资者如果今年购买这只基金，将有可能三分之一的资产被吞噬。值得一提的是，曾经的业绩标杆——长信量化先锋今年来的最大回撤也达到18.23%，净值增长为-12.38%。

进一步观察发现，上述风控较差的基金截至目前的业绩也均为负，呈现业绩风控双杀的局面，其中，混合型基金达到22只，占比高达65%。看来，虽然高举着仓位灵活的大旗，混合型基金常被理想为“涨时领涨跌时抗跌”的代表，但实际上，很多基金并没有这样的水平。(表三)

实际上，今年来回撤较大的基金不少是因为重仓了中小创和军工板块。比如回撤最大的金鹰核心资源，基金一季报显示其前七大重仓股全部是“300”或“002”开头，再如中邮创新优势，10大重仓股里有7只是中小创。而军工概念虽然潜力较大，但投资时需要踩对时点。被动指数型基金中最大回撤靠前的大多是军工类基金。

展望：基金2017下半场

对于下半年市场，各家基金公司关注点不同，但“谨慎”的情绪较为一致。

摩根士丹利华鑫基金基金经理王大鹏认为，6月以来，主要指数均出现了一定程度的反弹，这也让投资者对于7月的市场有了一定的期待。但市场能否在7月份继续上行，主要取决于流动性能否超预期宽松，对此持相对谨慎的态度。“从中期整体的货币政策来看，‘稳健中性’的基调没有发生改变，即使短期出现了流动性的阶段性宽松，也仅仅是回到更加稳健的状态。从近期央行的表述来看，未来金融去杠杆大概率将持续推行。业绩与估值仍是安全的锚。随着中报披露期的临近，业绩超预期的上市公司预计股价表现较强，而盈利不及预期的公司或面临较大的调整压力。”

“展望三季度，可以概括为‘经济弱、资金紧、政策收、国际乱、汇率稳、市场闷’。三季度市场存量博弈，整体呈现震荡格局。基金配置要以‘稳’为主，建议均衡配置、关注稳健成长型基金和价值型基金。”凯石财富首席分析师桑柳玉建议，稳健成长型基金，较为看重标的业绩的成长性。重仓行业分散的基金方面，推荐景顺长城核心竞争力A(260116)和国泰金龙行业精选(020003);主题基金方面，在没有新热点出现的情况下，继续推荐消费主题基金，可关注南方新兴消费增长(160127)、银华富裕主题 (180012)和易方达消费行业(110022)。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，MPA半年考核或平稳度过，流动性在月底之前维持平稳，支撑债市短期反弹。考虑央行流动性干预，7月资金面可能难超预期宽松，国内债市反弹的行情或有波折。中长期看，美债期限利率陡峭化、国内经济在利率抬升的情况下实现大致稳定，或都将抑制债市反弹空间。“总体上，以货币、短久期债券的高比例配置获取稳健收益，以估值匹配成长的偏大盘个股配置获取阶段性增厚收益。”

“展望下半年市场走势，去年以来A股市场的结构性行情不断演绎，预计这一局面下半年有望继续延续。成长股或因基本面差异导致走势分化加大，而部分热点板块赚钱效应建立，有望引领市场情绪恢复。其中，具备较长生命力的板块更具投资价值。对于看好的投资领域，符合消费升级和科技创新的领域具有足够的成长空间，或出现趋势性拐点进而带来投资机会。消费品、新能源、文化娱乐、半导体、医疗、旅游酒店等行业可予以重点关注。”南方基金基金经理李振兴表示。

私募遭遇寒冬，发行大幅缩水，从业人员减半，净值下滑严重

近期基金业协会数据显示，截至2017年5月底，证券私募今年前5月发行实缴规模缩水超4200亿元。不少知名私募栽倒在成长股上面，净值出现大幅回撤，甚至去年的私募冠军旗下多只产品目前将直面清盘风险。

证券私募发行实缴大幅缩水

数据

基金业协会数据显示，截至2017年5月底，登记私募管理人19112家，已备案私募基金54541只，认缴规模12.79万亿元。在私募总规模逼近13万亿元的背后，证券私募的发行却急剧缩水。据基金业协会数据显示，截至5月底，已登记证券私募管理人数量7696家，比去年底减少85家。同时已备案证券私募基金产品27915只，比去年底增加900只，但实缴规模只有23459亿元，相比去年底大幅下降4202亿元，规模缩水幅度将近15%。

值得注意的是，私募行业分化也越来越严重，按正在运行的私募基金产品实缴规模划分，截至2016年12月底，规模在20亿~50亿元的有439家，管理规模大于100亿元的有133家。而截至2017年5月底，规模在20亿~50亿元的私募管理人505家，而规模大于100亿元的有166家。数据显示，大型私募规模愈来愈大，今年前5月增长33家，而小型私募的扩张却异常艰辛，前5月仅增长66家。对此广东辰阳投资告诉每经投资宝，上半年市场走出“二八”甚至“一九”的行情，不偏爱、没有配置大市值股票的私募基金净值普遍回撤较大，没有取得与产品定位匹配的收益。

“

对于今年私募证券基金实缴规模缩水的原因，私募排排网研究中心表示，一方面是八大策略私募基金整体业绩表现较差，造成了存量规模缩水；另一方面是今年来私募证券基金发行遇冷，两者叠加造成了缩水的情况。

私募从业人员减少近半

私募从业人员的数量又呈现一种变化。

数据显示，2017年5月底，私募基金从业人员22.53万人，单单看这个数字看上去似乎还是挺庞大。但如果回看2016年3月底，则可以发现，私募基金从业人员高达44.65万人。

仅仅1年左右时间，私募从业人员就减少近半，甚至有不少原先公募的基金经理奔私后，也显得“水土不服”，纷纷再回到公募或是转向券商资管。可见，要想在私募行业活下来，而且活得很好，并非易事。

明星私募净值下滑严重

今年以来A股行情跌宕起伏，分化行情较为明显，大量资金逃离中小创个股，偏爱或重仓成长股的私募则损失惨重。

据私募排排网数据显示，泽泉投资旗下融智新锐10期基金6月16日的最新净值为1.0446元，今年净值下降26.72% %；中信信托上善神州牧1号6月16日的最新净值为1.7466元，该基金在今年净值下降26.07%；此外神州牧旗下的天路二号证券基金6月9日的最新净值为0.7630元，今年净值下降25.66%。还有泽泉投资旗下的中信信托-泽泉信德高端管理型金融投资信托计划6月20日的最新净值为0.9257元，今年以来净值下降21.27%；此外泽泉神州牧15号6月16日的最新净值为0.885元，今年以来净值下降18.74%。

实际上净值大幅回撤并非少数，新三板挂牌私募浙江思考投资旗下的多只产品在今年净值下滑较大，其中思考20号A3全市场策略证券基金6月16日的最新净值为0.8680元，今年净值下降25.91%。思考20号A15全市场策略基金6月16日的最新净值为0.976元，今年净值下降25.19%；此外穗富投资旗下的粤财-穗富1号6月9日的最新净值为1.1707元，今年净值下降25.53%。

（综合每经投资宝、火山财富）

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