昨天有朋友问我:腾腾爸,你成天说新能源企业不好赚钱,所以不会投资它,可人家银行、保险这些金融机构,现在可都是拼着命地争着抢着地给新能源企业发放贷款呢,难道这些机构都是吃素的,人家的水平还不如你?金融机构给企业贷款或买企业债,对企业而言,它是债主。我们从二级市场上购买企业的股票,对企业而言,是股东。
股东就是股东,从法律意义上讲,就是企业的主人,既享受企业发展的权利,又承担企业经营不利的义务。当然,今天读腾腾爸文章的朋友,99.999%的,是中小股东,只是企业很小很小一部分的主人。其次,我们得明白,不同的身份定位,决定了不同的权利义务关系,而不同的权利义务关系,又决定了大家对企业关注的点,是不同的。债主对企业最基本也是最重要的要求是:你得能还上我的钱。
而股东对企业最基本也是最重要的要求是:你得给我赚到钱。
关注点的不同,决定了债主和股东对企业的观察角度、衡量标准、留意指标也是完全不同的。
用大白话讲就是:作为债主,你企业只要有良好的现金流入,能及时归还我的放款就行。
至于你企业赚不赚钱、有没有利润,当然也很重要,但不是我关注的核心。一是你得赚钱(营收里有利润),二是你得保证是真地赚钱(利润里有现金)。
因此,最后,我们可以看到,具体到财务报表上,债主更重视的是营收及其现金回收,而股东更重视的是利润及其现金回收。
债主和股东都重视企业的现金流,翻看企业财报都喜欢看企业的现金流量表。
作为国内、国际钢铁巨头,宝钢虽然不太好赚钱,但回款却是杠杠的,没有任何问题。
但是作为股东,每年回收到的钱,还完银行贷款,扣掉成本及这这那那的费用,能留给企业自己(股东)的,就那么一点点,你会高兴吗?这就是腾腾爸不买宝钢股份的股票,但是国内各大中小金融机构争抢着给宝钢股份放贷融资的根本原因。
通常而言,净收比应该大于1,处于1.1-1.2间最健康。
卖1块钱的商品收回2块钱现金的例子也有,但那比较极端,不会长久。
比如有的企业,卖出的1块钱中,只有2毛钱是成本,剩下的8毛钱就是毛利。如果企业卖出1块钱,回收7毛钱,净收比只有70%。但这1块钱的营收中,成本只占2毛钱,而企业收回了7毛钱,哪怕是剩余的3毛钱全变成坏账了,真实的毛利也高达5毛钱。所以从上边的分析中,我们可以看到:债主们在衡量企业的净收比时,只要确保净收比+毛利率等于或大于1,就可以视之为回款安全。用大白话说,作为企业你只要在销售商品时,能确保收回成本,就基本上可以保证债主们的现金回收。再来看看最近两年同样很热的储能电池代表——宁德时代:
说明它不仅能轻松收回成本,还能把一些费用、利润也能顺利收回来。1、今天讲解的,不仅仅是净收比、净现比这两个财务指标,更重要的是想提醒大家,债主和股东在阅读财报、分析企业时,观察问题的角度和衡量好坏的标准是完全不一样的。不是腾腾爸比银行那些大机构更有能耐,而是我和它压根就不是一路人。
2、银行衡量企业的偿债能力时,肯定不会只看净收比一个指标。它一定会把净收比跟其他指标,比如有息负债、总负债率,还有我们以前讲过的资本负债率、动态资本负债率等一篮子指标放在一起,综合考虑。
我最怕那些手持一根锤子就想砸遍天下所有钉子的朋友。
不反对白瞟,但特讨厌白瞟还叽叽歪歪净毛病的主儿——做人得厚道!
全文完。
作者简介:
我是腾腾爸,畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。
擅长用最简单直白的语言,阐述最深刻复杂的道理。
擅长做市场判断、估值判断和企业分析。
擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。
并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作,让时间和实践来检验自己的投资成色。
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