本周（2023年4月17日到21日）上证综指收于3301.26点，下跌1.11%；深证成指收于11450.43点，下跌2.96%；创业板指收于2341.19点，下跌3.58%。
连创业板、科创板，也都处在十年百分位的低位，相对投资价值突出。待市场涨起来，回头再看，2021年开始以来的市场回调、低迷，对真正的价值投资者，是友好的、幸福的。我再强调一遍：市值不是钱，市值背后的股权才是钱，市值只是股权的报价而已。截至本周五（21日）收盘，腾腾爸账户总仓位：106.82%；
具体方案还没有，但基本原则一定是：让子弹始终朝最优质与最低估处集中。我们认为这是人类情绪疯狂起来后的杰作，必将“前无古人，后无来者”。2021年前后，创业板的整体估值居然再创新高，达到了更加骇人的300余倍。相比2015年，估值再次翻倍。
老朋友们低头想一想，腾腾爸是不是2020年下半年开始疯狂唱空赛道股泡沫的？自2014年开始正式现身网络江湖以来，腾腾爸对历次股市泡沫的预警，从来没有错过。
是我坚守了常识，比那些疯狂者多了一点点的冷静和理性而已。对一般的普通投资者，我建议还是要多看看沪深300的估值走势。
因为沪深300指数的样板股，是沪深股市里市值最大、流动性最好的300只股票。
往往都是商业模式、经营模式最稳定成熟的企业股票。
因为体量够大，所以炒作的空间被大大的压缩。
2015年牛市顶峰期，沪深300的整体估值只有18倍多一点；2021年蓝筹牛高潮期，沪深300的整体估值又抵近了18倍。
18倍，可能就是未来很长一段时间，我们在观察沪深300指数时，需要重点关注和参照的指标。
当然，对比创业板，我个人认为沪深300理应有更高的估值。
18倍不应该成为沪深300的估值天花板。
Ａ股投（炒）资（作），一直盛行成长，虽然常有风格转换，但总体上还是成长风远远盛于价值风。
这种风格的演变，可能会更缓慢一些。
但有理由相信，随着投资基础知识的普及，会有越来越多的中国人，从投机转向投资。
价值风会向成长风逐渐靠拢。
价值与成长相均衡、相匹配，一定是中国股市必然的归宿。
股市最不缺的是疯狂，唯有冷静和理性才是成功投资的特质和源泉。
将来疯狂症一定还会反复发作，冷静和理性的投资者可以借风使力，继续攻城拔寨，从中收获更多。
“这太疯狂了！”
“不过，嘿嘿，我喜欢。”
希望这两句话，将来可以成为大家的口头禅。
２、刚刚发生的两个系统性风险。
2019年，有谁预测到疫情会来，并且一来就是三年？2021年之前，有谁预测到我们国家的调控政策会来，并且会来得这样果断和决绝？政策打压的的确确是风险，但这风险，我们同样躲不掉。
它们影响的不是哪一家企业，而是市场的整体——股市的整体，或者板块的整体。股市中所有能被称为“系统性风险”的风险，都是无法完全躲掉的。最近经常有人抱怨：你那么厉害，为什么不在疫情之前清仓股票，为什么不在2021年之前提醒大家清仓教培？
这个世上，再聪明的人，也无法与规律，尤其是常识性规律，违逆和抗衡。我们能做的，只有顺势而为：股票跌得足够便宜了，努力地买，或者，努力地守。
疫情过去了，前几年激进得不能再激进的调控政策，也终于告一段落了。从民间，再官方，再到最高层，似乎方方面面都认识到休养生息和发展经济的重要性。因为系统性风险的存在，健全完善的投资体系就必须具有全套的容错机制。有些风险完全无法回避，但我们的体系决定了，哪怕碰到这样的风险，也能经受住冲击，不致出现全军覆没的惨剧。
道理都很简单，但真要一条一条全部做到了，我相信，极大概率，你可以逃避掉那些令人望而生畏的断头砍。
据说县里、镇里还想利用这波流量，好好发展一下当地的文旅。
说句丧气的话，往前看，临沂拉面哥的今天，就是淄博烧烤的明天。
根本的原因是：跑那么远吃碗拉面，性价比真不如到小区门口；淄博烧烤再出名，味道也未必比新疆烧烤、内蒙古烧烤好多少。决定事物眼前流量的是热度，而决定事物长远流量的则是质量。热点的确会为股市、股票带来短期的流量，让股市、股票迅速地升高，形成耀眼的泡沫。
比如拉面哥是因为坚持三元一碗的价格二三十年不变，淄博烧烤出名的背后有一段感人的“地方官员疫情期间热情款待1.2万名山大学子”的温暖故事。人们是基于道德和价值观的原因，来对当事人、当事物进行追捧的。当新的道德热点出现后，拉面和烧烤就会自然回归到它们本来的价值所在。改变人类改变世界，始终是人类整体追求的梦想，因此最容易get到普罗大众的内心。
凡是能激动大众人心的板块和个股，都有可能瞬间形成火爆的热点。
但梦想归梦想，最终支撑股价的，还是企业本身的内含价值。
当热点散去，股票的价格最终会回归到它的价值区内波动。写到这里，我们至少可以总结出有关于热点的两大基本规律：
（２）热点的长期走向取决于热点本身具有的内含价值。本周，安图生物发布2022年报和2023年一季报了。
2022年，公司营收44.42亿，同比增长17.94%；归母净利11.67亿，同比增长19.90%。2023年一季度，公司营收10.36亿，同比增长0.52%；归母净利润2.42亿，同比增长0.78%。
2022年之前的五年，安图生物营收平均年增长率超过30%，利润平均年增长率超过20%。
这样一对比，2022年可谓增长骤减，今年一季度仅勉强录得正增长，确实是一次比较严重的失速。坦率地说，我当然希望安图生物的财报能更靓眼一些，但现在的表现也并没有出乎我的意料。在全国封控和全国应阳尽阳期间，公司还能有此业绩表现，我认为已经不错了。
所以囊括公司未来三个月表现的半年报，才是一个更关键的观察窗口。相比安图生物，贵州茅台的第一季度表现，那就靓眼得多了。
茅台的一季报还没出，但经营数据已经预先披露：营收391.6亿，同比增长18%左右；归母净利润205.2亿，同比增长19%左右。经历的是一样的疫情，过的是一样的三个月，但茅台的抗风险能力，显而易见更高一筹。
但考虑到它的经营确定性，给点市场溢价总是应该的吧？这就是最近两次调仓操作，我既加仓贵州茅台又加仓安图生物的根本原因。下周共有５只新股ＩＰＯ，京市一只，沪深Ａ股只有４只。
这两周新增ＩＰＯ标的明显大幅减少，应该是临时性的权宜之计吧。
且走且观察。
全文完。
我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。
擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。
擅长做市场判断、估值判断和企业分析。
擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。
并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。
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