一家股价跌去70%，长期处于低位的小市值公司

我的新书：

近期有一位朋友发过来信息，叫我帮忙看看这家公司是否存在一定的机会，能否买入？我看了一眼，直接告诉他，我没有兴趣，能够买入，自己决定，总之这类公司不属于我能力范围内，我也不会浪费过多的时间去研究。

这家公司名叫国联水产，市值只有57亿，小市值公司，股价长期处于低位，近期成交量有点异常，大幅放量。

我的回复：

国联水产已经连续亏损四年，如果是按以前的制度，是要被退市的，近几年公司随着营收的增长，净利润亏损有所改善。

水产加工这个行业门槛不高，竞争激烈，毛利率常年保持在12%左右，是个比较难的生意，而且盈利能力较差。

从过去十几年来看，公司动不动就巨亏：

巨亏的主要原因，我想是由于存货过高，

动不动就资产减值，而且金额巨大，如果管理层没有非常优秀的经营管理能力，要想经营好，太难了，光是存货管理这块就已经是不可控了，一般情况下，水产这块也是造假的高发区，造假的科目也是在存货这里，因为活物跟死物差别巨大，调节空间很大。

其次公司账上现金不多，应收账款较多；

长短期借款不少，远高于账上现金，公司的经营不容乐观。

再次公司在上下游产业链基本没有多大的话语权，因为公司在上下游基本没有多强的占款能力，应收账款高于应付账款、合同负债。

小结：

公司是以水产食品为主业，是国内少数具备全球采购、精深加工、食品研发于一体的海洋食品企业，公司的愿景是致力于全球最具影响力的海洋食品企业。现在这个行业最大的风口就是预制菜，过去几年预制菜行业增长十分快速，公司也正不断聚焦预制菜进行商业模式升级，我想这是为广大投资者画了一个大饼，过去几年公司增长非常缓慢，2017年营收41亿，2022年营收51亿，五年时间营收仅增长25%左右。就算是迎来预制菜风口，公司的毛利率那么多年还是保持在12%左右，好的年份才15%。

再从资产负债表来看，这类行业商业模式问题很大，应收账款多，预付款不少，应付账款不多，合同负债少，公司在上下游产业链基本是没有任何的占款能力，没有任何的话语权；账上现金不多，长短期借款多，公司经营不太稳健；还有巨额的存货，每年都存在大额的存货减值，而且这类行业也是造假行业的高发区，存货减值这块，会计调节空间巨大，死物活物天差地别。

简单就是这么一个画像吧。

目前公司市值57亿，我们用最简单的话来说，如果你用57亿把公司股权全部买下，你愿意吗？我想大多数人都不愿意吧，那么40亿、30亿呢？我想应该多数人还是也不太愿意吧，这就是企业分析。

那么为什么还会有大量的投资者在里面频繁买卖，主要是因为公司市值小，股价长期处于低位，一旦有什么消息股价就会马上起飞，2013-2015年公司就这样起飞过一次。

这就是为什么好多人喜欢赌，我只能说盈利自亏吧，赌对了，那就恭喜，赌错了，只能认了。 

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注：目前研究的上市公司有：

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