惊现黑天鹅！

端午小长假，国内消息相对平静。

根据文旅部测算，今年端午期间全国国内旅游出游合计1.1亿人次，同比增长6.3%；国内游客出游总花费403.5亿元，同比增长8.1%。

旅游总花费增速超过了人次增速，这是个好现象，说明相比之前的偏穷游状态，当下大家的消费能力是在持续恢复的。

另外5月出口数据也披露了。

5月出口同比增长7.6%，高于市场平均预期的6.4%，出口仍是今年经济韧性的最重要支撑。

而且除了我们出口高增长，5月韩国出口同比增长11.7%、越南出口同比12.9%。

出口型经济体的高增速，均验证了在这轮欧美经济体主动补库存，以及全球经济体保持相对偏高的景气状态下（5月全球制造业PMI继续上行至50.9），这轮出口增长的高景气，是有望全年持续保持的。

不过相比出口的高增长，5月进口同比增速只有1.8%，前5个月进口同比2.9%，也一定程度验证了内需尚待修复的现状。

5月份进出口数据也是今年以来以及全年预期的一个大致缩影——出口和制造业强，内需偏弱，整体经济仍是延续着不好不坏的缓慢恢复。

相比国内，这个假期海外并不平静。

第一个，欧洲政坛惊现“黑天鹅”。

今天五年一次的欧洲议会选举结束，初步选举结果显示，极右翼政党正在欧洲议会中迅速崛起。

其中，法国执政党复兴党惨败，支持率远低于极右翼政党国民联盟，法国总统马克龙已经宣布解散国民议会；德国方面，德国总理朔尔茨领导的社民党，成绩也比较糟糕；比利时首相也在选举中失利，右翼政党新弗拉芒联盟党得票率居首。

另外前段时间震惊全球的斯洛伐克总理遇袭，也是基于嫌疑人对本国政策的不同立场...

过去，欧洲的执政党一直有着“白左”的政策倾向，比如关心移民、关心少数族裔、关注环保、援乌抗俄等，只要谈论到这几个话题，支持就是最大的郑智正确。

但随着欧洲难民、移民越来越多，对乌克兰援助的国库乏力，现在欧洲人自己也撑不住了，多国内部对抗正在加剧，“右翼”趋势正在持续升温。

这些也是全球巨变的一个缩影，以前的世界主旋律是和平与发展，但现在走向了竞争与对抗，在矛盾不断累积，积怨持续加深的背景下，即使表面看抱团依然比较紧的欧盟内部，也不再是铁板一块。

不确定和黑天鹅，正在成为全球宏观的常态，这对我们过去的投资体系，自然会有巨大冲击。

假期海外的第二个消息，是上周五公布的5月美国非农就业增长远超预期。

美国5月季调后非农就业人口增长27.2万人，显著高于此前预期的增长18.5万人。非农就业数据公布后，市场几乎打消了美联储7、8月份的降息预期，美元指数和美债利率跳升，纽约金暴跌3.45%，盘中一度跌破2300美元大关。

因为黄金、大宗商品价格出现剧烈调整，不少朋友也比较担忧。但我也想说的是，未来美国披露的数据要少看了，尤其是在今年大选之前，造假很可能会越来越厉害。

比如从4月份开始，取消咖啡价格被纳入CPI分项，但接近73%的美国人每天都会喝咖啡。再比如，大幅提升增速明显回落的住房价格权重。

所以表面上看，美国通胀数据仍在可控范围内，但实则恰恰相反，正因为控制不了了，也只能在数据上下手脚了。

再看这次大超预期的5月非农数据，也是统计上的数字游戏。深入挖掘数据就会发现，5月全职就业人数实际上减少了62.5万人，与此同时，兼职就业人数增加了28.6万人。

其中的兼职就业统计就会有很大出入，比如一个人一天打了三份兼职，就会被统计成三份就业。这也是为什么5月新增非农强劲，但失业率却上行至4%的原因。

美国政府调数据，也无非是想借机压一压原油等商品价格，大选前尽可能控一控通胀。

另外从去年底至今，市场关于美联储降息预期的横跳摇摆，没有五六次，至少也要有三四次了。对于任何投资人，如果总是以美国政府披露的边际数据去判断宏观，然后再以此做假设情景线性外推，恐怕今年腰都要被闪断好几次了吧。。

我给大家的建议，既然短期美国数据好坏，造假成份越来越严重，无法给出真实有效判断，那就主动屏蔽噪音，尽可能少看吧。相比较，一些中长期更为清晰，更为确定性的判断，才真正具备对投资决策的参考价值。

我列举几个中长期判断，也是我们文章持续梳理的：

1、黄金、原油、铜等资源，未来供给端的增长会非常刚性，且行业的完全成本均在不同程度上移。

2、美元的滥发带来金融属性的贬值。美国国债已经超过34万亿，而且现在平均每100天还要新印钞1万亿美元。美联储的印钞机可以无限开足马力，但是商品的供给端却是在收紧的。

3、逆全球化背景下，资源国——制造国——消费国的彼此互信已经被严重破坏，那么美元作为世界货币的信誉体系，自然也会随之逐渐崩塌。回顾上世纪70-80年代，当美元出现严重信任危机，而新的货币体系又没有被建立之前，以黄金代表的实物资产，就成了大部分经济体敢于持有的“安心”选择。

大道至简，很多问题把中长期看清楚了，投资就会变得简单轻松许多。同时，短期的市场博弈波动，不再是你的敌人，而是你的朋友！

今天就这。

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近期计划，仅供参考：

持有和布局为主。近期会加大对黄金、铜、油气等大宗资产、油运、以及出口产业链（手工具等）、火电、港股大行、红利资产、苹果产业链等跟踪关注和研究。

(风险提示：本文不作为任何法律文件，文中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本人不就文中的内容对最终操作建议做出任何担保，承诺。市场有风险，入市需谨慎。)