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立志德美
>《价投信徒亨特》
2020.03.25
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hunter
大家还记得昨天文章的倒数第二句不?
这不,大奇迹日来了。对于A股投资者或许还差点意思,但对全球其他市场投资者来说,今天真的是大奇迹日了....
日经暴涨7.04%,韩国综指大涨8.6%,恒生指数大涨4.46%,台湾加权指数上证4.45%。
截止我写文章时,德国涨了7个点,英法涨幅均超过5%,美股也高开5个点。
真的可以算大奇迹日了。
当然,大奇迹日来了并不意味着从此以后都是好日子了,市场可能还会有反复,疫情发展,海外市场都还有不确定性。
但终究会越来越好的,一定要有信心。
昨晚不少朋友在问恩捷股份的定增,其实恩捷定增完全是预期之内的事,继续扩张产能本就是恩捷在2020年的重要发展目标。不用过度担心。
今天想和大家聊的不是恩捷的定增,而是在恩捷定增公告里披露的这样几组关于新能车行业的数据,在新能车的这个至暗时刻亨特带大家看看诗和远方。
新能车究竟发展规模有多大?未来的行业空间有多大?看过了或许就能释怀最近的煎熬,不会纠结于眼下短期的一点点涨跌幅。
新能车的确定性
对于新能车这个产业链而言,未来能不能实现利润的增长,核心要关注新能车的销量能不能实现持续增长。
新能车销量能不能增长,大家关注的油价,经济都不是核心因素,最核心逻辑是能不能实现对汽油车的平价。
即便经济再差也会有很大规模的汽油车销售,即便油价再便宜也比电价要贵,这些都不是问题。
举个例子,续航400+km,卖28万的特斯拉是需要抢订的,排队半年才能买到。这就是因为新能车有更好的操纵体验及智能化使用体验,只要能实现和同等级汽油车的平价甚至稍贵一点,都会带来销售的火爆。
我们试想续航400+,卖30万左右奥迪电动车,奔驰电动车,宝马电动车,是不是一样需要抢?
只要能有性价比的车型上市,卖肯定不是问题,核心问题是什么时候能实现平价,什么时候市场能供给续航400+,售价30万左右的豪华B级车。
现在电池成本已经不是最大的问题了,特斯拉都可以做到20万左右的成本,毫无疑问头部车商都能做到。
最核心的问题是国产和新能源工厂。
国产就是指生产厂在中国国内,海外生产成本远高于国内,而且到国内还有关税,汽车商成本很难控制。
用汽油车工厂生产新能车由于设备关系,成本会更高,效率会很低,契合度也很低。而用为新能车定制的新能车工厂生产新能车,效率会远高于汽油车,成本也会更低。
换句话说,只要这些传统汽车厂商实现了在中国国内建设新能车工厂,就能够生产出价格合理,有性价比的新能车车型,市场销量也会有明显起色。
那现在情况怎么样呢?
2019 年 11 月 8 日,大众位于上海安亭的新能源汽车工厂正式落成,ID.3 逐步开始量产,并将于 2020 年夏季开始交付。
ID.3是一款类似于高尔夫的纯电动车型,预计售价在20万-25万。欧洲媒体称呼其为欧洲特斯拉,认为其有望在欧洲复制特斯拉在美国的辉煌。
另外大众旗下是涵盖了斯柯达,奥迪,保时捷等一众重量级品牌的,国内大众新能源工厂落地,并于今年开启大规模量产,必然会带来大众旗下一众品牌的平价车型上市,提振市场。
北京奔驰新能源顺义工厂,总装车间于2019年9月全面建成,即将投产。奔驰旗下的电动入门车型EQA也预计将在今年底发布,这是一款30万左右的纯电动SUV。
宝马虽然没有大规模的新建厂,但其沈阳工厂已经具备电动车生产能力,预计将于2020年底或者2021年初生产X3的纯电动版IX3。
我们可以清楚的发现,德系主流车厂都把指针对准了今年末。我们有理由相信,今年末随着德系传统车厂的新能车重磅车型上市,新能车销量会迎来一个非常重要的拐点。
而对于二级市场来说,拐点来了上车机会也就没有了,行业拐点来之前,才有上车机会。
新能车厂商的五年规划
在昨天恩捷发布的定增预案中,为了说明其定增隔膜项目的可行性,恩捷系统的梳理了汽车厂商及电池厂商未来5年的发展规划。
具体情况如下表:
根据上述车企的规划,到 2025 年,各车企电动车年销量规划总计超过 1,000万辆。2019年这个数字是120万辆。
即便我们悲观的预测规划不能如期落地,仅达成一半。2025年新能车年销量也将达到500万辆,是今年的四倍。5年4倍的行业增长,仅此一份别无他家。
这其中还没有包含特斯拉在内的一众造车新势力。根据特斯拉规划,其上海工厂今年将新增年产 15 万辆的产能,2-3年的目标是实现50万辆的生产产能。
恩捷股份在定增预案里也梳理了电池厂商(已经成为恩捷客户的电池厂商)的扩产规划
,如下图:
根据这部分动力电池厂商的产能规划,
到 2025 年之前,电池厂商锂电池的整体产能将超过 544GWh。2020年全国的装机量也才63GKW。
以恩捷股份生产的隔膜为例, 1GWh 锂电池大概对应隔膜需求 1,500 万平方米左右,上述厂商在 2025 年之前将有超过 81.60 亿平方米锂电隔膜需求,恩捷2019年隔膜出货量是8亿平。
上面就是诗和远方,一个5年5-10倍增长的行业,我们有什么理由不在其遭遇短期利空时择机介入?
而大家所担心的所有疫情,油价,经济带来的利空,都不是行业未来发展的阻碍,而是行业目前面临的困境,是短期股价下跌理由,而这些理由,终究会随风逝去。三五年后当我们回头来看,或许只记得这个春天,我们做了一笔很不错的投资。
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