反弹是右侧离场时机？！观季报思维碰撞与精彩观点分享

公募基金的2021年一季报仍在披露期，今天的投资研究没做别的，就是看代表性基金的一季报。“二季度市场反弹或许是右侧离场的时机”这是我今天读到的一份一季报文字，这样的声音打破了看好结构性行情、适度降低预期的一致性和谐。事实上，基金经理的思考与投资体系总有针锋相对的地方，不贬低、不吹捧，兼听这些观点与思考，弥补我们的投资认知盲区非常重要。

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我先来分享一些今天阅读的特色鲜明的一季报。在有些内容的分享上，我会给出一个问题的正反两方面思考，注意，我们一定要客观看待这些观点碰撞，不要因为其中一方的基金经理业绩领先就贬低另一方，我们要学会从多个角度来全面认识事物。

（一）

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对于估值的绝对重视，中欧的曹名长经理一直秉承深度价值风格，在经历了19-20年的不如意之后，曹名长经理在21年的业绩表现非常亮眼。在好公司和好估值谁优先的问题上，曹名长经理给出了估值是核心变量，估值很贵的东西应该尽早卖出，估值在投资中是长期有效的观点。

（二）

一季度出现了不少的投资热点，原有的优质公司板块表现不佳，为什么继续坚守，不去追热点，来看看朱雀基金梁跃军经理的观点。

（三）

明知道上涨过程中有些优质公司贵了，但为什么很难做到左侧的部分止盈？来看看景顺长城基金刘彦春经理的观点。

（四）

过去两年的牛市是结构性的，很多股票估值处于历史低位，不担心当前出现系统性的熊市。来看看中泰资管的姜诚经理观点。

（五）

当前的通胀压力是否可控，A股大市值公司的估值是否合理？来看看朱雀基金何之渊经理的观点。

（六）

为什么不要把“核心资产”视为铁板一块，为什么说投资者的投资行为严重影响投资收益率，周应波和成雨轩经理号召投资者切实减少投资博弈，真正把基金当做分享优质企业发展成果的载体，来看看他们怎么说。

（七）

估值贵但未来景气度好的新兴行业，目前趋势性好的行业，市值和景气度都处于低位的行业，如何看待这三个行业的投资机会与取舍呢？来看看老将周蔚文经理的观点。

（八）

面临不确定性时，人类原始动物精神的大幅波动可能正是亏损的主要来源之一。这是新锐广发基金经理林英睿的思考，是时候重温一下查理·芒格的人类误判心理学了。

（九）

顺周期股票基本都被卖完了，坚决不认同2018年重现，当前既不要顺周期股票也不买调整之后的核心资产，当前是布局优质中小盘公司的窗口期。这是为什么？来听听国泰徐治彪经理的投资思考。

（十）

为什么要看重上市公司的品牌力量，为什么持有高质量的消费类公司现阶段要降低投资回报的预期但同时要用长远眼看去思考企业的价值。来看看博时基金王增财经理的观点。

（十一）

美债利率上行、国际关系、抱团股、市场是否要出现大小盘切换？为什么抱团的背后的重要因素是业绩的爆发式增长，为什么说当前的化工和资源股也是抱团？银华的李晓星经理写下了超长的2021年一季报。

（十二）

坚定超优质公司持有不动摇，不会因为这类公司股价上涨安全边际减弱就买二线公司；明确表示不参与风格轮动的博弈；抨击是市场用抱团、风格切换、核心资产泡沫等简单的词来贴标签……银华的焦巍经理也写下了超长的2021年一季报。

（十三）

当前的股债资产性价比是债券更高？4月下旬的重大会议可能是决定大类资产配置的关键时点；2019年以来的牛市行情告一段落，二季度的反弹或是右侧离场时机；即便持有低估值品种在市场普跌的阶段只有跌多和跌少的区别……景顺长城基金的韩文强经理为何写下这样的文字？