跌30%，起码要涨40%才能回本。
而蔡松嵩管理的诺安成长、诺安和鑫和诺安创新驱动，今年以来收益分别为-31%、-33%和-42%。
若想回本，则涨幅分别需45%、49%、73%。
可蔡嵩松，19-21年的业绩都不错，尤其是19年近乎翻倍，全市场排名前10。
可蔡嵩松今年的表现，让我想起了曾经的三冠王任泽松。
他凭借重仓乐视网夺得13年公募冠军、14年全市场前4%，15年全市场前15名，3年累计收益485.65%。
任泽松连续3年名列全市场前5%，直到现在都找不出第2位。
但是一直押注乐视的任泽松，16-17年收益分别为-26.70%、-28.09%，17年排名全市场倒数第1。
从公募第一到倒数第一，现在也想不出第2位。
那么，押注半导体的蔡嵩松，会是下一个任泽松吗？
蔡嵩松与任泽松，业绩都大开大合，这源于他们的投资风格较为一致：
成长风格、投资集中、淡化估值。
以诺安成长重仓股为例，半导体配置占比超过85%，平均市盈率80倍。
正如蔡团长自称，做科技股最锋利的矛。
过往3年，诺安成长每年的波动都很大。
19年最大回撤-25%、20年-31%、21年-27%。
我为什么说买蔡嵩松亏钱活该，因为持有人本身就是投机心态。
原因在于2点：
1.持有人心态倾向短期
蔡团长说过：
高波动是我投资风格的一部分，希望投资人在做资产配置时做到均衡，大家可以通过资产配置，将一部分钱配置在矛上，另一部分钱配置在盾上。
除了蔡团长，我还未见过有基金经理，直接承认自己的投资风格高波动。
因为大部分投资人是求稳的，风险偏好比较低。
如果你买诺安成长，就等于接受了高波动。
那么他们为什么愿意接受高波动？
因为诺安过去3年每年涨幅都不少，给人一种错觉：波动是利润的来源。
如果在最底部买进，叠加基金本身的涨幅，那么收益将更为丰厚。
而这，正好切中了国人的投机心理：
每年底部买进、高位卖出，循环往复，股市将会变成我的印钞机，妥妥的财富密码。
他们，还未真正接受过熊市的洗礼，也不知道成长股曾经连续3年下跌。
2.持有人以年轻人为主
据《诺安成长投资者行为洞察报告》，20岁-30岁人群占55.15%，占比超过一半。
年轻人，由于无财富积累，所以贪图一夜暴富，投机心理更重。
而年轻人普遍持有期限较短。
兴全基金曾做过一份问卷调查：
18-30岁基民中，持有1年以下占比约68%，愿意持有1-3年以上占比仅16%。
相比之下，愿意持有1-3年的31-40岁、41-50岁、50岁以上基民占比约44%、42%、41%，显著高于年轻人。
而我一直强调，除了估值，长期持有是实现基金盈利的另一核心秘诀。
《漫步华尔街》的作者伯顿·马尔基尔，统计了1950年到2013年，投资普通股的年收益范围：
如果只持有1年，收益率可能超过52%，但亏损率也可能达到37%。
很显然，在任何一年中都不能保证可以获得相当好的收益率。
但是把投资周期拉长到3-5年，年化收益波动范围缩小为-2.36%到23.92%之间，亏损的概率极低。
既然选择了投机，那么亏钱当然活该了。
相对基金经理的角色，蔡嵩松并不成功。
拿诺安成长和中证全指半导体对比，自蔡团长管理至今，诺安成长还未跑赢半导体指数。
但作为网红，蔡团长成功了。
因为他知道标签的重要性，有标签才有辨识度，才代表被人记住。
诺安成长之于半导体，就像但斌之于茅台，李佳琦之于“OMG”。
诺安成长变成了年轻人之间的社交货币：
今天诺安成长涨了8个点，我持有我自豪，发个朋友圈；
很多人买诺安成长亏钱了，但我赚钱了，发个朋友圈......
今天诺安成长跌了5个点，发朋友圈求抱抱......
但在蔡团长眼中，这似乎只是一门生意：
1.立人设：科技投资最锋利的茅；
PS：业绩跑过冯明远了吗？
2.建IP：提起半导体，第一想到的就是诺安成长；
3.将产品与行业高度绑定，不怕不极致，最怕没有辨识度，从而坐享红利。
不过一个愿打，一个愿挨，只不过蔡团长得了里子（名声、金钱），投机者暂时也没输，所以生意还能持续。
联系客服
