刘纪鹏教授：股市不涨核心问题是我们的资本市场本身的制度问题

看刘纪鹏教授在经济论坛上谈股市：

从07年10月6000多点之后，到今天已经16个年头了，始终就是在3000点上下徘徊。这个长期徘徊到底原因何在？从07年美国危机到12年这5年时间，中国被称为沙漠里的绿洲，黑暗中的明灯，引领着世界经济往前，可是我们的股市却不涨。首先我们股市低迷并不是一个经济型外部环境的原因。这17年当中，我们并不是都是像疫情这三年这么困难，困难也是全世界都面临，那为什么人家的股市就好了？从周期上看，我们也不能17年全都在低迷，这周期什么时候才能到来，所以核心问题是我们的资本市场本身的制度问题。当然这个制度有上市公司的治理制度，还有注册制、发行制度，还有退市制度，还有监管制度，监管制度这里不讲，因为要说监管制度好吧，他不现实，要说监管制度不好呢，文章可能发不出去。

不知道大家关注了没有。四十年来中国有一个行业，有一个市场，贫富差距最大，两极分化最严重，然而又很少被领导被社会所关注，这就是中国股市。所有投资人挣不到钱，而融资的人却不管熊市牛市都跑步上市。这些年来，这个股市造就了中国最多的富翁，只要一上市就是亿万富翁，然而这个地方又是被割韭菜最多的地方。有人说，中国股市遵循一赢二平七亏损的规律。

大多数人被割韭菜，所以这里边就是地狱，天堂两重天。这里不是一个投资人或投资市场，完全变成了一个发行人融资者的市场，从这个意义上来说，这是怎么造成的呢？在这种背景下，70%的人挣不着钱，这股市能涨吗？

我们现在这个股票已经有5200家上市公司了。但我们的市盈率真的不高。有意思的是我们发行股票速度非常快，融资额也都创了新高。我们每发行1000只股票用的时间，第一个1000，我们用了11年。第二个1000用了将近10年。第三个1000我们就只用了6年，第四个1000就用了3年，最近的1000只用了2年。现在我们是5200家，后边还在排队，你说股市就这样，17年三千点这种低徘徊，股民叫苦不迭。后边融资的排着大队，到今年6月的统计还有708家在这排队，无穷无尽，到了这儿签到，就能拿到不用还本付息的钱，就能当富人了。

那么我们股民的情况，2022年的2月，我们的股民突破了两个亿。但是现在另一个数据统计，可能是一亿五千万以上。现在大家就是随便一想，就能推论出四高四低来。四高是融资额高，我们去年融资额创了历史第一，上市速度最高，最快大股东减持的数量规模越来越高，赔钱人的赔钱比率也越来越高。

那么四低是什么呢？股市波动率越来越低，它就在3000点上下波动，因为领导者喜欢波动率，这个数字很多领导都认为股市波动率越小，融资额越高，这就是最好的股市，没风险，但这就是一个矛盾的目标，长此以往，难以为继，再一个就是大盘点位，上涨低速率低，上市公司的这个股价也越来越低。当然投资人的信心也越来越低，这个结论很普遍，所以造成了我们股市就是一赚二平七赔。