北京时间周五(3月16日),据彭博消息,摩根大通认为,市场正处于“周期中段的黄昏”,投资者应该准备好在经济走向衰退时采取行动。
跨资产策略师John Normand和高级美国经济学家Jesse Edgerton在周四的一份报告中写道,该公司仍然推荐周期性投资组合(例如超配股票、低配债券和信贷),但如果未来12个月经济衰退可能性上升到至少30%,那么它会敦促客户重新考虑这一分配。
由于近期指标相对积极,该行的模型显示明年经济衰退概率为18%,大致符合随机概率。但未来两年经济衰退可能性达到52%,未来三年更是高达72%。
“当一个或多个条件达到时,我们在未来一年可能逐步减少这些(周期性)曝险,例如标普500指数达到我们预期的周期高点3000点,或者美国货币市场对今明两年加息次数的判断超过我们每年4次的基准预期,”他们写道。
摩根大通写道,这种情况还没有发生,因为大多数市场都显示出周期中段的特征,股票表现抢眼并带来高于平均水平的回报,大宗商品动力不夸张,新兴市场资产表现优于发达市场和能源,基本金属领先贵金属。
周期后段投资是一种艰难的取舍。在过去一两年的经济增长中,准备过早会导致业绩弱于同行。当经济最终陷入衰退时,着手太迟会使投资者面临更高的波动性。
报告称,周期后段投资将是低配股票或信贷、高配债券,低配新兴市场、高配发达市场,低配周期股、高配抗跌股,但更加实质性向周期后段投资策略的转变,需要断定未来一年存在实质性经济衰退概率,可能至少30%。
(责任编辑:DF307)
联系客服