这两年看企业财报，我多看现金流，利润有时没有现金流重要，股市现在游资乱炒，其实现金流好的企业比前几年少多了。你看新能源汽车龙头，还有互联网大厂的龙头，现金流爆棚，他们还是最赚钱的企业，消费里的白酒和一些品牌中药的现金流也是非常好的，这些企业才应该给予更高的估值才对。
今年跟踪的很多企业现金流都超好，现金流有时候比利润重要，美国亚马逊亏损十几年，但股价大涨十几年，背后是不断增长的现金流。
经济困难周期虽然大家都不好过，但经济困难的一个结果是会加速出清落后产能，加速行业份额的集中，等经济企稳，最先取得超额收益的就是行业龙头。
中国的好产品就那么几个，再想多也很难了，都是老祖宗留下的，茅台片仔榨菜酱油安宫白药西黄阿胶六神丸等等，这几年抗疫出来的类似莲花清瘟之类的也不错，一个事件就会凸显出几百亿的价值发现，但这些过几年就过了专利期不再独家。这些资产长远看刚需提价有保障，就看营销管理能力，以后再想买到类似的好东西很难，再往外买就容易出错了，再买就可以多看一些科技产业。
中药行情第一枪是抗疫题材，抗疫正处于风口上，资金自然会聚焦做感冒药消炎药的方向上，随着中医药的价值被重新发现，第二枪第三枪肯定是回归业绩回归行业龙头上，除非没有第二枪，我判断会有的，疫情是今年的事情，明后年还是中药的行情，中药牛市只是刚开始，毕竟指数还没有突破15年的高位，如果行业重新迎来新一轮成长，起码三五年周期以上，类似白酒，指数涨幅超过十倍。
中药这波牛市大啊，本来就该来牛市了，又赶上一个疫情大事件，现在涨的好的多多少少跟疫情有关，比如有感冒药消炎药的中药，但中药牛市是大的产业周期，整个中药指数都不排除能涨个十倍出来，上轮中药牛市就是十倍，这次估计也不低，大趋势就得大格局，大气魄，我就是买入和紧握。
白酒牛市，个股启动的时点也是不同的，但最后都涨一二十倍，涨幅最大的一定是业绩最高的，级别越大的牛市，个股的启动时点差距越大，现在机构还没有进来，所以一线中药龙头反而表现不如二三线，但这个趋势越来越明显后机构肯定会进来抢筹。
现在的市场状况最需要的是心态，当你拿了一个未来肯定会上涨十倍，但当下股市不佳资金不炒，你能做什么呢，就是一个好的心态，当初比亚迪跌到三四十的时候，很多坚守比亚迪的粉丝都开始骂公司骂那些看多比亚迪的人，接下来的反弹中他们当然会轻易放弃，人的心态都有一个忍耐区间，股市有时就会突破这个区间，所以大多数人总是在黎明前放弃，这也是股市里的规律。
万亿人民币领域只要行业蛋糕足够大就可以，但万亿美元就没那么简单，比如行业足够大，且没有人为设置提价天花板，最好产品利润率特别厚，或者衍伸力强，或者是高科技，类似手机汽车这样的产业变革。
去年2月以来很多行业龙头优质白马股，尤其是消费医药和科技领域很多白马股经历了腰斩的大跌，不过，我觉得多年后回头看今天，你会感谢给了一次上车核心资产的难得一遇的机会。你想想，13年白酒股暴跌时，当时是多么的绝望，如今看是不是后悔买的太少。
很多人担心下跌，下跌永远不是问题，上世纪70年的美股，漂亮50在74、75年大跌两年，连当时的芒格都因为基金连续两年暴跌50%以上而被迫关门，但当时的漂亮50即便最高点买，后来也都是十年几十倍的回报，虽然当年的漂亮50被当作负面案例，实际上，坚持持有并买入的人后来发财了，而离开的人后来大概率没赚钱，漂亮50当时包含了可乐宝洁强生菲利普莫里斯沃尔玛等等。
消费股必须配，我们的消费股始终不低于20%～30%的持仓。
中药股很多也是消费股，四大品牌中药本身就是消费股，而且他们的消费对象更符合老龄化和消费升级，这块机构虽然懂的不多，但我们更倾向于把一线品牌中药龙头等同于消费。
以上内容源自马曼然近期在基金客户群 小红圈 的部分观点，以飨读者。
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