主持人：马总，近期医药领域出现很多事情，想咨询一下，这轮医疗反腐对于创新药板块会有长期影响吗？
马曼然：我判断创新药的这波下跌是一个余震，前几年的集采已经导致化药的很多龙头估值很低了，但是短期的话，创新药我判断这次利空打击算是一个二次探底，最低点之前都出来过了，这次利空打击是次低点。一个大的熊市周期即便走完了，刚开始也会偶有余震，余震的特点就是跌的快结束的也快，不像以前集采熊市里漫长阴跌。
主持人：记得您之前提到，今年是创新药的建仓期，这个是否会出现影响？
马曼然：创新药今年是建仓期的判断是不变的，行业经历多年的调整，见底周期里肯定会有余震。一些龙头企业虽然全面转型研发驱动或者推出新产品，但一些旧的业务和老产品还会受到政策的冲击，资金还在担忧短期旧业务的拖累。遇到严厉的利空，股价反应较为激烈，但这都是旧问题，以后理清了反而会带来一个健康长期的成长环境，有竞争力转型成功的企业会最先受益。创新药这个方向长期看没有问题。
主持人：从上周一开始的这波医药大跌，截止到本周二，非但没有下跌还有小幅上涨，请问您是如何做到呢？因为同期无论是医药指数还是大盘都出现了下跌？
马曼然：我之前关于医药大的判断是，品牌中药已经过了建仓期，进入收获期，处于收获期的品牌中药带动了我们的上涨。而创新药今年处于建仓期，建仓期的仓位提升是一个过程，本身也不图他立马涨，行业经历多年的调整，见底周期里肯定会有余震，就像前两年的中药股，底部期间会有所反复，如今很多脱离了底部。
主持人：昨晚美股里诺和诺德和礼来股价飙升至创纪录新高，礼来市值突破5000亿美元，诺和诺德也站稳了4000亿美元，他们两个都属于降糖行业的全球龙头，这是否意味着A股的降糖赛道值得重点关注？
马曼然：对，降糖是我对创新药方向最重要的投资，中药关于降糖这块是个薄弱环节，全球医药股市值最大的两家公司都是与降糖减肥相关，这就很说明问题了，国内这边相关的龙头公司市值不到一百亿美元，有的只有几十亿美元，小就是机会。
主持人：但是我看到中国很多产业都是比欧美同类市值小很多，也很难实现对标吧？比如腾讯远小于苹果。
马曼然：是的，国产创新药与欧美同类对比市值差距几十倍甚至一百倍，短期实现赶超是有难度的，但这个要分行业，中国的生物制药产业在所有高科技产业里是与欧美在技术上差距最小的行业，且没有像半导体那种技术壁垒，实际上，很多欧美药企里的实验人员都是华人居多，全球最大研发外包企业就在中国，这个领域是技术差最小的。小就是机会，我们中国很多产业都是由小走向大的，过去我们很多产业在市值上已经实现了赶超，比如银行地产、后来的酒类股，新能源等等，我判断未来二十年下一个大幅缩小差距的行业就是生物制药产业。
主持人：中药材上游原材料价格暴涨，处于大牛市，给下游厂家带来的成本压力怎么看？
马曼然：利好，大的方面，上游价格上涨，下游成本压力增加，提价预期强烈。另外，我们投资的品牌中药大多定位高端，成本压力不大，同时还有自主提加权。上游暴涨说明下游需求旺盛，就像前几年锂矿价格大涨，反而说明下游新能源汽车火爆，应该投资新能源汽车产业链。可能有观点认为，上游价格大涨是很多游资炒作。游资为什么炒作中药材，本质还是他们处于牛市周期，有利可图，游资是趋利的，基础是这个行业本身处于景气周期。一些普药短期可能会有成本压力，但这只是暂时的，原材料的供求关系变化快，只要企业的营收增长好，未来的利润会随着原料成本的下降而提升。
主持人：品牌中药这块已经进入收获期，马总这块是否还增加仓位？
马曼然：这块对我而言已经顶格配置了，短期我加仓的重点一个是吃喝消费股、另一个就是低估的创新药。吃喝消费类个股这两年跌幅较大，很多品种已经从高估值区间跌到了低估值区间，前两年我们减仓了一些，今年便宜了再加回一些。
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