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资源是2016年的最大赌注
2015年9月我们发表了《宿命与反抗》,2015年11月我们发表了《2016为资源而战》,指出:2016年的全球核心矛盾是商品价格超跌导致的全球分裂问题,商品价格是全球利益分配的焦点。在2016年全球开启第三库存周期开启背景下,商品价格能不能稳住是一个重要的转折点,而我们推测,商品价格的企稳当在中国经济触底的一季度出现。如果这些变成现实,商品价格的反弹将引领全球的通胀预期,这与2015年形成鲜明的对比,通胀预期是2016年资产价格变局的核心问题,由此资源价格是2016年的最大赌注。我们认为,我们这种逻辑推测正在逐步变成现实。
短期从供给侧到需求侧
应该说目前市场对资源品的认识,是以我们提出的逻辑为背景,而短期更多的叠加了供给侧改革的因素。显然从短期来看,周期性行业供给的改善是价格反弹的第一步,而供给侧改革可能给供给改善带来实质性的政策支持,从而推动供给改善加速的过程。这应该是市场短期已经预期到的问题。我们认为在此之后,市场应该会从供给侧改善预期逐渐向需求侧改善预期转换,当然这样的前提是我们所提出的中国经济将在一季度触底,随后将可能在下半年出现反弹,从而确认中国第三库存周期的开启。因此,资源品的投资意义刚刚开始,2016为资源而战是持久战!
2016是资源战略投资的开启之年
关于商品的持久战问题,我们将于近期发布重要研究报告《世界商品周期研究》,在经历了5年的下跌之后,商品价格是否已经见到了底部?这会是一个什么级别的底部?这个问题不仅仅是短期商品价格波动问题,而是一个商品投资的战略问题。我们一直认为,商品投资是人生资产中最战略的品种,主要因其投资的长周期和暴利性。如果商品是一个重要的战略底部,那么在实体经济中不断的买进矿产,就是为未来的暴利而投资,所以,现在研究商品底部的级别至关重要。
商品的底部级别问题,目前来看可以肯定的是,2016将出现5年以来的商品价 格的重要低点,这个低点将是7年商品熊市主跌段的第一低点,同时也是20年商品产能下降周期的第一低点。虽然这个低点未必是商品价格熊市的最低点,但以价格来看,这一定是距离商品熊市最低点最近的价格低点。从这个低点之后,资源的投资将进入战略期,2016年是资源持久战的开启之年。
资源反弹是2016年行业配置之源
如果资源价格如我们预期那样反弹,则下半年之后全球的通货膨胀预期不可避免,所以,我们认为,2016年全年的资源投资应该是先有色、化工、煤炭和建材。而三季度之后,当确认出现滞胀预期之后,农业可能具有较好的配置价值,而在下半年滞胀预期出现后,我们认为诸如消费、旅游、医药等行业都具有防御价值。所以,由此看来,资源价格是否反弹,是2016年行业配置之源,所谓迁一发而动全身。
所以,无论是从2016年的大类资产配置,还是从2016年的行业资产配置的角度看,资源都已经成为核心博弈,但这只是短期问题。之所以资源能够在此时成为博弈核心,是因为资源已经开始进入了战略投资期,而对这一战略投资的把握,才是人生发财靠康波的真谛所在。
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