债转股方案细则的发布，引发了市场的躁动，多个标的涨停。
何为债转股，也就是将之前的债务转化为股权，这样企业就不用再背负债务，降低企业的债务杠杆，这是大的战略方向，因为在产能过剩、经济下滑的情况下，部分企业出现资不抵债的情况，包括一些国企。这是盘活资产的一种方式。
目前对债转股的解读也多如牛毛，多数从细处扣字眼，看与之前预期的不同，我们今天从更大的视角、对二级市场的影响角度来给大家解读，来看看该细则的出台，对证券市场的影响。
我们认为要想推动债转股进行，需要政策层对A股出台一定政策配合，且需要A股具备较好的环境。
总体定性，债转股已上升到国家层面的战略，是为国资改革量身定做的，先完成债转股，再实现上市，也就实现了国有资产证券化。
摘录几条细则原文如下：
“市场运作，政策引导。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，建立债转股的对象企业市场化选择、价格市场化定价、资金市场化筹集、股权市场化退出等长效机制……”
“经批准，允许参考股票二级市场交易价格确定国有上市公司转股价格，允许参考竞争性市场报价或其他公允价格确定国有非上市公司转股价格……”
“债转股企业为上市公司的，债转股股权可以依法转让退出，转让时应遵守限售期等证券监管规定。债转股企业为非上市公司的，鼓励利用并购、全国中小企业股份转让系统挂牌、区域性股权市场交易、证券交易所上市等渠道实现转让退出。”
通过这几条原文可以看出：要市场化定价、要市场化退出，最终的落脚地，直指A股。
1、退出通道基本在A股。
如果没有上市，其转让是比较困难的。私募股权市场基本上只做锦上添花，不做雪中送炭，做困境的毕竟少数，资金量也不会大。而且债转股后拿的股权不能流通，大家一般都没啥兴趣。除非有绿色通道，在审核、审批上给与一定的优先权，资金才会考虑。
2、绿色通道的问题。
如果退出机制中包含并购、上市，那么靠现在排队是漫长的，如果给予一定的优先权，资金会有兴趣。而且债转股后，企业债务状况得到缓解，也是有利于上市、并购的。如果并购有优先权，而并购快速发展是能够激发市场热情的，连续封板足以激发市场人气。
3、国有资产证券化具有相同的目的。
其实目前有些国有资产质量比较差，进行债转股后，包装一下，转身上市、被并购也是合适的，是多方共赢的局面。
4、什么样的情况能激发资金进入债转股市场？
自然是A股市场好的情况下，债转股后，大家看到股权退出的希望，才会积极踊跃。资金都不傻，看不到希望，没有人做活雷锋。
综合来说，要想推动债转股，要想资金涌入债转股市场，要在退出上有一定的政策支撑，要让资金看到利益，最好是当下的利益。从这个角度看债转股，当局是有动力来出台利于A股的政策的，不然，真没人捧场债转股市场。
标的上，除了关注债转股标的外，从更大的格局考虑，国资壳、大集团小公司、资产证券化率低的集团都是可以考虑的。
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