作者:钱坤大学堂,刘伟鹏
爱因斯坦说过,想象力比知识更重要。昨天收盘后,我对着股票软件发呆,心里默默的想着几件我认为非常重要的事情。盘面上变动的股价到底意味着什么?是真实的价值,还是一种虚幻存在?
边际定价原理
2014年下半年,当我看到格力电器仅有五六倍市盈率的时候,就在思考,股价怎么这么便宜?难道格力电器未来几年要倒闭了吗?如果未来十年格力电器不会倒闭,那么五六年就能收回成本,这生意赚大发了!当时,我一个高中同学刚开通股票账户,让我推荐股票,我推荐了格力电器,很遗憾他没有买。
时光流转到2017年年底,复权过后,格力电器相对于2014年28元以下的价格已经上涨到97.08元,前期曾一度涨至105.98元。远远超过了三倍的涨幅,那我问你三年前的28元到底是怎么回事?这个问题的答案值1个亿,可能还不止,董明珠在2016年年初20元以下,买了大约10个亿,如果我没有记错的话。
在股票市场的任何一个时间节点,它的价格取决于边际筹码和边际资金的交易,我称之为边际定价。比如2014年10月份的格力电器,它最小的换手率仅有0.31%和0.44%,就是这些人的买卖决定了格力在那个时间节点的价格。然而,现在看来在那个地方买入的都是聪明人,在那个地方卖出的都是傻子。
相反的,在2015年6月份的时候,沪深两市成交最高达到2.3万亿,这个时候股票的价格由那些每天买入和每天卖出的人决定。价值投资者是不会在这个地方买入的,只会卖出;而投机者则会频繁的寻找机会买卖。
不一样的价格
昨天收盘,我想到的第二个问题是,如果我是一个掌控10亿资金的大户,我对目前的盘面价格是什么样的认知?这个问题也值1个亿。
比如,我们都看好华夏幸福这家公司,最近两天的换手率在0.28%和0.51%这个样子,换算成成交金额就是2.6亿和4.7亿。一个小散买入30万50万都很难激起一个浪花,但,对于10亿资金的人来说,想在这个市场环境下买入10亿,可能要花1个月时间,如果他想像小散一样一秒满仓买入,很有可能就会把股价打到涨停板。
然而,大户和小散一样,需要计算买入成本,所以它看到的价格一定比小散看到的高。反之,当他卖出的时候,他考虑的也是平均卖出价,甚至他还要考虑卖得出卖不出,所以大户看到的价格一定比小散看到的低。我们小散拥有这么好的流动性优势,最后还亏钱,我觉得真是应该使劲打脸!
最后的问题
还有一个非常重要的问题,你一定要知道,如果一家公司业绩一年增长20%,股价应该增长20%,两个涨停板就可以实现,一年中剩余的240多个交易日会发生什么呢?就是波动,来来回回的波动。
所以,你看到的价格,到底是什么?你一定要学会把这三个问题放在一起思考。当一个小散拥有了大户买入的格局,他就会拥有买入的耐心;当一个小散理解了边际定价的原理,他就知道了疯狂和恐惧的边际定价可能是个幻觉;当一个小散理解公司的股价两天就可以表演完毕,剩余的240天就应该是耐心的等待低估买入和高估抛出。
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