趋势投资者的最优策略

2009年08月22日06:08　　来源：

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　　就今年A股市场投资方法进行评比的话,趋势投资当仁不让地成为最耀眼的明星。在3000点前的行情中,估值方法还能有用武之地,但上证综指从3000点到3400点的冲刺阶段,就只剩下趋势投资独领风骚了。

　　对比2005年至今的基金仓位变动特点,基金正由市场的主导者蜕变成市场趋势的追随者,在仓位策略上更多的是顺势而为。本周初上证综指以跳空低开形式击穿了60天线,诱发了大量的趋势投资者的止损盘,下跌时的骨牌效应顿显,趋势投资此刻无疑又成为大跌的推手。

　　A股市场是受政策面、资金面、心理面相互影响。从趋势投资角度是无法判断当前调整的空间和时间,等待或许是现在最好的策略,反弹的出现会随着负乖离的加大而随时产生。

　　应该看到,基本面最坏的时刻早已过去,尽管7月份工业生产和投资数据明显低于此前机构的预期,对市场造成一定压力。但另一方面,经济数据喜忧参半,正好说明政策暂无转向之忧,这给了市场一颗强大的政策“定心丸”。

　　经济向好或有反复,但乐观的心理预期没有变。上市公司业绩整体优于市场预期,已披露半年报的公司中,逾八成公司盈利,超过四成公司实现增长。随着8月底的到来,半年报逐一公布,投资者将会开始上调上市公司2009年业绩预期,机构主力也许会引导和强化市场的业绩预期。

　　伴随业绩预期的拐点出现,市场的上涨动力将从上半年的估值推动转向业绩驱动,一批估值水平具有安全边际的上市公司就会浮出水面,A股未来将会在有明确业绩预期的券商、银行、地产、电力板块等引领下逐波反弹。公司价值找到了基点,市场下一轮的上涨就不会遥远。

　　另外,新股板块也是市场重要的温度计。3000点上方重新发行后的新股无一例外地套牢了首日参与者,最重要的原因就是发行时采用了较高的市盈率。后期新股的发行及二级市场的表现,将有助于我们判断市场的位置,低开高走的新股走势将是市场走稳的重要标准。

【作者：付鹏 来源：中国证券报】 (责任编辑：彭立睿（实习）)