包装行业 抗周期的隐形冠军

　　原本还充沛到溢出来的流动性，似乎一下子就消失得无影无踪。原来"煤飞色舞"的周期性行业，偃旗息鼓了，市场热点又转向非周期性、防御性的行业，开始喝酒吃药。昨日，江苏吴中、沱牌曲酒、西藏药业等就出现涨停。那么，现在市场上还存在着被低估的抗周期性行业吗？
　　答案是肯定的。中金公司某研究员向记者透露，作为商品流通中不可或缺的一部分，包装行业抗周期强，且容量巨大，投资者可以关注。
　　包装行业增长神速
　　专业人士指出，包装行业包括纸制品包装、塑料包装、金属容器包装、玻璃容器包装、包装印刷、其他包装及包装机械制造等七大子行业，与社会消费品零售总额关联度较大，具有较强的抗周期性。
　　据中国包装联合会统计，中国包装工业总产值由2003年的2806亿增长至2008年的7300亿元，年均增长21%，其中2008年总产值相当于1070亿美元，已经成为世界第二包装大国，约占全球13%的份额。广东是我国的包装工业大省，2007年全省包装工业总产值达1115亿元，占全国的17.8%，排名全国第一。
　　而据中金公司数据，2009年我国包装行业市场规模已达1260亿美元，占全球22.5%。2002-2009年我国消费品零售总额年均增速16.9%，包装行业增速为21.9%。预计我国消费品零售总额仍将延续较快增速，保守估计包装行业可维持15%左右的增速。
　　行业集中度逐步提升
　　中金公司认为，目前，我国包装行业的现状是，分布较广且分散，地方中小企业众多，具有全国影响力的企业极少。我国包装行业市场集中度将逐步提升，优势企业可通过产业链延伸、产品线扩张、地域扩张、现有客户渗透率提升、新增客户等多维度实现市场占有率的提升。
　　包装产业是规模效应突出的制造业，大企业随着规模不断扩大，在原材料采购成本、生产成本、物流成本等方面的优势不断强化，从而抢占中小企业的市场份额；消费者对产品包装的需求也在升级，对包装物的监管标准在继续提高，环保要求提高导致包装材料和工艺不断进步，部分企业将在技术和设备进步的过程中被淘汰。
　　目前，包装行业的集中度提升的趋势已经开始，在这一过程中，已在某些细分领域形成较强竞争优势，且商业模式容易复制的企业具备迅速扩张的潜质，饮料包装机械行业的达意隆和瓦楞包装行业的美盈森、合兴包装增长潜力较大。
　　成都某私募人士认为，从技术图形来看，万顺股份将突破前期高点，山东药玻昨日收出带长下影线，都有一定的短期机会。
　　达意隆，国内饮料包装机械行业龙头，公司凭借与可口可乐合作开发新品的机会，介入下游饮料包装代工业务，成为新的增长点。按2011年30倍目标市盈率给予6～12个月目标价22.2元，上涨空间22%，首次关注给予"推荐"评级。
　　山东药玻，稳健成长的药用包装玻璃龙头。中金公司认为，按2011年24倍目标PE给予12个月目标价22元，给予"推荐"评级。
　　永新股份，公司积极向上游发展，今年9月有5000吨软包薄膜项目投产，公司镀铝膜与软包装薄膜产能分别达到1.5万吨和2.7万吨，利于公司控制成本，保证原料供应；此外，公司配合股权激励，不断提高管理水平。给予"买入"的投资评级。