生活里大多数错误都来源和别人比, 其实人最应该而且唯一应该做的是和自己比.什么意思? 那就是这篇文章要谈的词:资金曲线.
资金曲线在基金那叫净值曲线 , 券商现在也有了资产分析,个人投资者也能看到自己的收益曲线 ,用这条曲线去和,比如沪深300线去比较会出现以下情况.
1. 资金曲线上蹿下跳,和沪深300几乎没有相关性 ,这基本可以看出是抠脚新手的操作.
2. 曲线与300高度相关,基本锚定指数,说明投资者属于趋势投资,以锚定300为策略.
3. 曲线与300相关性不大,但呈现出一定的规律,这大多是有固定操作策略的资金,比如套利.
4. 曲线与300相关性不大,有方向性,但波动幅度大,这多半是做短线资金的特点.
再从形态来看,又有以下特点,
1. 曲线平缓一般有做仓位管理,斜率陡峭的多是重仓.
2. 线条顺滑一般仓位分散,而常呈锯齿状波浪状多是持仓单一.
3. 相对300,阶段内震荡幅度与之相当,说明投资者没有控制波动率,要么缺少工具,要么不具备足够的能力驾驭.
4.曲线运行在300之上,一般选到了市场主线,在300之下,代表搭了个顺风车
举个例子来理解,假设如图
A段为上升段,B为震荡区,C为下降区 ,一个优秀的曲线管理应该将三个阶段分别做成这个状态
连起来和300对比,两者应该是这样
选到了强势品种,整体跑过锚定指数,震荡期减小波动幅度,下跌确定后,锁定净值,三个阶段有同一个内核就是控制回撤.让你的曲线平缓,低于指数波动,锁定利润.其他两个操作难度不高,震荡期如何缩小波幅是个难点,需要频繁的日内交易来缩小损失,以求曲线平缓.
这才是投资者需要的参照,从中找到自己的问题所在,有针对性的进行修正和进化.同样,从一个机构或者一个投资者的资金曲线,就能够大致对他的水平有个比较准确的判断,
又举几个例子,比如在网上抽几张私募的净值图.蓝色为沪深300,红色是净值.
从对比能明显看出,在300上升区,净值捕捉到了主线板块,远远跑赢指数,而在震荡期,净值波动小于指数,下跌期,净值横向小幅震荡,说明资管人有意识的控制了风险敞口,锁定住了净值,而在市场见底反转后,再次捕捉到了强势板块,净值再创新高.这就是一家优秀和专业的私募机构.
同样属于捕捉到了强势板块,从斜率可以看出仓位较重,且集中度高,指数处于震荡期时,净值走成了一条直线,要么是对仓位进行了控制,要么是完全反向对冲锁定了利润.其实这是我其中一个账号的资金曲线,老粉应该都知道我最近在做其他的事,精力没有完全放在市场,所以在震荡期做不到每日操作来缩小波动率,与其如此,不如直接在震荡期锁定了这个账户的收益,这样做的好处是不必每日看盘,如果转向下跌,这就是个完美的操作,而不好的地方,假如出现小概率事件,那将抬高自己的成本,失去一段利润,但这是从市场的角度来看,如果从资金曲线来看,只要它最终是向上增长不就行了吗?这也是为什么说投资是和自己比,而不是和别人比,市场比的道理.
净值和指数最大价差不到1%,其实就等于是指数基金了,不需要什么技术含量,管理者锚定指数成分蒙头买就行了. 如果能低买高卖,说明管理人有成熟系统的投资理念,但缺乏工具或者能力来做平震荡期的幅度
从一张简单的资金曲线就能了解很多信息, 然后再去寻找出适合自己的操作来做好资金曲线,再不断的尝试中去修正和优化曲线的走势,才是一个投资者走向成熟的必经之路.假如有一天我对市场没了兴趣,想委托机构,上面的三条资金曲线,我肯定选第一家机构,不论是对市场的嗅觉,风控,以及节奏的把握都称得上优秀, 而第二显得过于激进,大开大合适用的机会毕竟是少数,而第三种就显得平庸了.
所以,一直觉得没有头绪的投资者,可以尝试从这个角度切入来整理自己的思路,这是我个人的一些经验和思考,也不只局限于投资领域,希望对您也有用.
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