最近3个月，蓝筹股经历了一轮猛烈的回调，我自己仍然看好蓝筹股未来的发展，既看好蓝筹股利润的稳健增长，也看好他们在未来估值的提升。今天给大家介绍的指数，可以称得上是蓝筹中的蓝筹，它就是基本面50指数。
一、指数简介
基本面50指数，在深市的代码是399925，在沪市的代码是000925。这只指数以2004年12月31日为基日，以1000点为基点，截止昨天收盘（2018年4月20日，下同），基本面50全收益指数为5945.94点。
也就是说，在13年零4个月的时间中，算上股息，基本面50指数上涨了494.59%，接近5倍，年化复合收益率14.40% ，下图是基本面50指数自2005年1月至今的走势图，走势图用的是基本面50的净价指数，因此没有计算股息。
我们可以看到，即使不计算股息，在今年1月底时，基本面50指数已经超过了2015年的高点，如果考虑股息的话，应该也超过了2007年的历史高点，这在宽基指数中，是非常难得的。
基本面50指数，全称是中证锐联基本面50指数，是中证指数公司与基本面指数方法的发明人——锐联资产管理有限公司（Research Affiliates）合作开发的内陆首只基本面指数。
这个指数的编制方式，有些特别，特别之处在于他是根据成分股的基本面价值来计算权重的。基本面50指数，根据4个基本面指标（营业收入、现金流、净资产、分红），挑选了50家经济规模最大的A股上市公司作为成分股，成分股的权重配置与其经济规模相适应。
简单来说，就是对A股的每家公司的营业收入、现金流、净资产、分红这四方面，各自打一个分，然后计算一个综合分，最后按照综合分进行排名，选排名前50的公司，就组成了基本面50指数。
这样编制指数，在一定程度上打破了市值与权重之间的关联，避免了单纯依靠市值选股，而入选了一些过度高估的公司，比如说股价最高时，乐视网的市值都超过了1000亿。
基本面50另外一个重要意义是，打破了沪深两市的分割，涵盖了沪深两市的蓝筹股，这比上证50更有代表性，比中证100更有集中度。
二、成分股
根据基本面50指数的编制方式看，我们可以说，基本面50指数，涵盖了A股基本面价值最高的50只股票，是蓝筹中的蓝筹。下图是基本面50指数的成分股及其权重分布。
我们可以看到，50家公司中，金融股有20家，包括了15家银行，3家保险和2家券商，总权重为56.11%，这个比重，低于上证50和国企指数。
50家公司中，总市值最大的是工行，市值21099亿，市值最小的是华电国际，总市值只有338亿。从市值的区间分布上看，有8家在1000亿市值以下，有40家市值在5000亿以下。
下图是基本面50指数成分股的行业分布。
三、估值
尽管基本面50的基期是2004 年12月31日，但指数的正式发布是在2009年2月26日，因此，在wind上查询到的基本面50指数估值数据，也是从2009年开始的。
从2009年到现在，蓝筹股经历了3次牛市，分别是2009年、2014年和2016年3月至2018年1月（这轮蓝筹股的牛市有没有终结，不好说）；2次熊市，分别是2010年初至2014年中和2015年中至2016年2月底。
我个人认为，一个指数如果经历了2轮牛熊的考验，且时间跨度接近10年，其估值数据，在一定程度上就具备了参考价值。
下图是基本面50指数自发布以来，市盈率与市净率走势的变化。
因为基本面50指数中，金融、能源、地产等强周期性行业，占据了近70%的权重，因此我认为用市净率（PB）进行估值，更为合理。
基本面50指数自发布以来，平均市净率为1.59，市净率中位数为1.36，市净率最高值为3.68，出现在2009年8月3日，最低值0.95，出现在2014年5月7日。
目前基本面50指数的市净率为1.25，低于历史均值和中位值，高于历史最低值31%；2016年年初，A股熔断大跌时，基本面50的最低PB值为1.05，比现在低约16%。
2014年5月时，余额宝的年化收益率大约在5%左右，而当前则在4%左右，这样比较下来，从相对估值的角度看，我个人认为，基本面50指数，仍处于相对低估区间。
上图是基本面50历年来的ROE数据，我认为，在未来，基本面50指数保持10%以上的净资产收益率，应该是大概率事件，如果现在以1.25倍的市净率买入，则未来有较大概率，长期年化回报率会在8%以上，如果估值保持不变或继续提高，则回报率会大于这个数字；如果估值下降，我们将迎来一个非常难得的黄金投资期。
四、交易方案
考虑到基本面50的资产质地和估值，我认为，可以通过战略底仓+定投的方式进行投资。我们可以先制定一个投资计划，想好大致会用多少钱来投资，然后用其中20%的资金先用于一次性买入，剩下的钱，再每个月进行定投。当然，具体首次买入比例、定投时间跨度等等细节，大家还是根据自己的实际状况来确定比较好。
联系客服
