2017-09-10 小王、老王 实战精英
前言:成功的逻辑都是一样的,以前能翻十倍股票是行业(行业就是风口)独角兽造就,未来也是如此!
前传:网宿科技翻十倍的原因!
网宿科技主营是CDN,通俗说就是做宽带批发再零售业务。比如某网站白天某时段最高峰需带宽为100M,其它时间仅需20M,网宿科技提供给公司60M带宽即可满足该公司也需求,能便宜很多。网宿科技实际通过与其它网站错峰配对,达到通过网速采购带宽既能满足业务又能价格便宜的目的。
上图能看到网速科技主营收入增速有多快,净利润也随增速增大出现大增。这就是股价暴涨十倍的唯一原因!如果我们6年前知道未来电信宽带会大规模升级,家庭用都能从10M升级到100M,4G手机会有巨大流量业务(这其实不难预知,绝大部分人稍微留心一下就能知道,就像5G将要来临一样人人皆知),业务将需求放大几十倍,那么我们就知道分配带宽的独角兽公司一定会成为超级大黑马。这就是网宿科技过去暴涨十倍的理由!
题外话,2011年至2012年,网宿科技从20元跌至过11元,几人拿的住?随后从11元翻20多倍,几人能通过技术分析持股?你只有吃透这个行业,才能淡定的拿到十倍,不会有想卖出的想法。同时在暴跌近一半情况下,开心的一塌糊涂,能买到更便宜的仓位!
正文:是一篇极好的财务报告(小王)
财务分析(二)之利润分析
一只白马股陨落的前世今生
一、 利润表是过去的展现
利润表是反应过去一段时间公司经营情况的报表。比如小王经营一家面馆赚了100元,这100元怎么得到的呢,小王面馆8月份的利润=收入(卖面条的钱)—成本(面粉钱、面条机的折旧)—管理费用(付员工工资、房租物业水电等)—销售费用(发传单的开支)—资产减值损失(赊账按比率预估的坏账)—税费(交给税务局的钱)。
从业绩上增幅来看,2016年之前的网宿科技是名副其实的白马股。网宿科技近三年的的营业收入及净利润均实现了高速增长,增幅均在50%以上,从经营活动现金流来看,也是与净利润同比率增长的。
但从股价上来看,网宿科技的股价在2016年7月见高点之后,从此开始走向了长达一年的漫漫下跌之路,从最高点下跌了60%。非常明显的看到,网宿科技的财报净利润与股价是背离的。
二、 现在的好业绩不代表以后的好业绩
难度是知道行业未来
从技术面的视角,分析资金进出、量能、K线等指标来做投资,短期来看,也许能够捕捉到股价上涨的机会,但是从中长期来看,受基本面的变化的影响,股价还是要回归的。
上市公司每过一个季度都会对外公开业绩情况,越是利好公布的时候,越有可能是兑换利润的时候,因为财务报表反映的是过去业绩的表现,现在的好业绩不代表未来的好业绩,做投资是投资未来,而不是过去。
财报上看利润非常不错,并不意味着公司未来的盈利能力强。利润表采用钱来统计,公司未来的获利能力不能反映,比如小王面馆的手艺,必须亲自去尝尝味道,才知道好不好吃,才能够判断消费者满不满意。另外,利润表比现金流量表更容易有水分,手法有很多。比如:小王面馆想做大公司利润,有几个思路可以考虑:第一、做大收入规模。找几个亲朋友好友打白条,收入和应收账款同时放大;第二、控制成本。从自己口袋里拿点钱,补贴给面粉厂,不进公司的账;第三、少计提资产减值损失,在外面借点钱帮客户把钱款给还了。
网宿科技2017年3月份对外披露的年报数据,无论从营业收入还是净利润等各项指标来看,业绩都是非常好的。但是再往后看半年,毛利率、销售利润率等重要指标都已大幅下滑,此时股价早已打了六折。半年报数据显示,2017年上半年,网宿科技的营业收入虽然继续实现了高速增长,同比增加了3.86亿元,但从毛利率来看下降了近10%,销售利率下降了11%。
三、 对行业的理解比什么都重要
看技术K线图也好,看财报也好,都存在局限。财报上所体现的利润是对公司过去经营的反应,看财报和看K线图来分析上市公司,本质上是没有区别的,都是用数据解释数据,还是脱离了上市公司基本面。如果不结合公司所处的行业以及盈利模式,大概率是无法对公司未来的发展前景进行判断的。
一起来看看什么是CDN服务以及这个市场背后的变化。CDN服务作为缓解互联网络拥塞、提高网络业务响应速度、改善用户体验的重要手段,已经成为互联基础设施中不可或缺的重要组成部分。
查看公开新闻可以看到,2014年3月,阿里云CDN业务开始正式商用。2015年3月,腾讯云也全面开放自营八年、支撑亿级用户的腾讯自建CDN。阿里和腾讯都是原来自己用的CDN,自己用不完的部分,拿到市场上来卖,从此刻开始,CDN市场开始没有任何技术壁垒,不再太平。
2016年,阿里云首席科学家章文嵩表示,CDN是云计算的入口,属于兵家必争之地。互联网和传统企业不同之处,好比360当年进入杀毒软件市场,通过杀毒软件免费,吸引到大量流量,然后通过卖广告等方式赚钱。类似360的做法,阿里云通过CDN市场的降价,开始了互联网布局,抢夺云计算的入口。
从互联网上2016年阿里云的公开信息可以查到,阿里云为了抢夺中小互联网公司的入口,开始大幅降价。阿里和腾讯作为国内互联网的巨头,好比原来平静的水面,忽然多出来两条巨无霸恐龙,可想厮杀有多么残酷。
四、 对公司利润的预测决定了未来的股价
对财务报表的运用,不再是直接用于做投资决策,而是来验证对公司基本面持续好坏变化的趋势。通过对行业的了解,分析上市公司的盈利模式,知道上市公司赚钱的方法是不是具有可持续性,含金量高不高,是否具有持续增长的可能,这些分析和判断,都是需要基于财务报表。连续观察半年以上上市公司定期对外公布的财务数据,来验证判断逻辑,通过技术面的分析,看一看是否有资金加仓,再决定是否买卖。
利润表最后的结果都体现在净利润上,净利润=利润总额—所得税(根据税务规定的比率来),利润总额一部份来自于经营性损益,好比小王卖面条的收益,另一部分来自于非经常性损益,好比小王卖废品的收益。为了直观的了解公司主营业务的发展情况,就需要排除掉非经常性损益的影响因素。好比对小王经营的分析,必须排除掉卖破烂产生的干扰因素。在半年报或年报附注最后,都有一张“非经常性损益明细表”,主要包括政府补助收益、买理财产品的收益、长期资产的处置等等。
为了了解网宿科技业务的真实情况,就需要剔除掉政府补贴、以及42亿元资金的理财收益。在财务报表上,剔除掉财务费用、投资收益、营业外收支等数据,再来看网宿科技营业收入、营业成本、各项费用、净利润的变化。很明显可以看到,网宿科技的营业成本的增幅高于营业收入,同时销售费用及管理费用大幅增加(主要是人员工资大幅增加),受此影响,二季度扣除干扰因素后的净利润大幅下滑。
对网宿科技未来的判断,我们不能绝对判断说,网宿科技的业绩是否还会进一步下滑,2016年网宿科技也调整了战略,布局海外CDN市场和云计算业务,参与联通股改。从财务指标上,网宿科技的一些指标趋势变化不太好,未来能否实现反转,还需要进一步验证。
按照上述方法持续跟踪,时间会告诉我们答案。对未来的判断,也决定了我们的买卖。
后传:网宿暴涨暴跌逻辑就是未来5G出牛股的逻辑
为什么要深入研究网速科技暴涨10倍和未来仍将大幅回归的过程?暴涨的过程其实就是行业风口来临的过程,公司股价虽然会受股市估值(平均股价15元还是8元)影响出现下跌,但是最后业绩爆发到一定程度或牛市以来,股价一定能出现一飞冲天走势!
网宿科技的行业被云计算颠覆,皮之不存毛将焉附?别看他成交量巨大(谁进谁出你想过吗),后期走势大趋势已经注定!在行业高增长阶段它一定是超级大牛股(风口行业独角兽),在行业大幅下滑的背景下,股价一定跌落神坛!
未来5G需求光电信基础设施铺设就要6000亿,到手机生厂商需要跟上新业务需求到物联网等等,会有几万亿需求产生,这是巨大的风口,在里面淘金的机会远大于风险(除非股市崩盘,即估值从15回到8,即使这样跌下去过几年还能涨回来)!找到其中的独角兽企业就是找到超级大牛股!
未来那里是巨大的行业风口?从人工智能到物联网都需要用到5G(靠5G传输数据),5G远提前人工智能(还没谱呢)和物联网(共享单车等已经在应用)到来!
很多人说你光说以前,有本事你分析以后?其实以后就在你身边,仅仅自己有没有能力知道和牢牢地把握它?未来的风口在哪,我们就坐等它的到来。
炒股拿不住等于就是猴子掰玉米,难成大器!拿住不会落袋也没戏!能解决持仓和落袋问题,才能真正给人带来巨大财富!
(本文正文是小王从财务角度专业化讲解一家公司财报该如何分析,前传后传为老王借助小王的专业财务知识推论未来!
对小王表示衷心的感谢!)
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