对于绝大多数读者来说,直接开讲“T+0”有些太唐突了,还是要有些基础作为铺垫的,所以先来简单说说可转债的投资价值。
可转债是一种特殊的债券,兼具债性和股性,有点像雌雄同体,在不同的市场环境下,可以呈现出不同的个体特性,在熊市有债底,由于可转债到期不能转股就得兑付本金和利息,下有保护,也就是我们常听说的“退可守”。在牛市,由于转股价是确定的,股价上涨也会带动可转债价格上涨,这就是“进可攻”。
可转债整体的走势,与股市更趋同,长期收益比较高,回撤和波动都比较小,长期投资的性价比较为突出。
不过可转债投资很忌讳买在高点,当转债股性尽显,债底保护就沦为空谈了。所以谈论投资价值首先要从股市开始,2800点,我A贵不贵?无论怎么分析,我想绝大多数人都会认为我A并不贵,甚至有点便宜。
当然我A便宜不等于可转债也便宜,目前可转债的估值水平处于历史均衡位置,肯定会有人问可转债的估值怎么估,一个很重要的参考就是加权的溢价率,也就是转债价格相对于转股价格的溢价,这是衡量可转债市场很好的温度计,现在这个温度计大概处于中间。
可转债的升温一直在持续,这个冷门投资品种,现在普及程度越来越高,市场热度越来越高,溢价水平有望继续提升。中短期视角下,可转债的投资价值还是比较突出的。
不过可转债的规则比较复杂,每只可转债条款又可能有很大的差异,部分可转债规模较小,很容易被资金操纵炒作,刚刚过去的3月,很多新手就被游资狠狠收割了一波。如果没有时间和精力钻研可转债,建议还是通过可转债基金来投资可转债。
可转债指数的投资价值
数据来源:Wind,统计周期:20030103-20200410,年化波动率使用统计周期的平均日波动率年化计算
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