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科技是继续拿着还是卖了?| 周报140
冬天惠铃
>《H02谈股论金》
2020.04.27
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一、
最近越来越多投资者问到科技主题基金是继续持有还是卖出。
投资决策不能靠猜,首先要有清晰的判断依据。
我们从估值和基本面两个角度分析。
1、估值。
这是最简单有效的分析角度,我们主要中证TMT指数自2012年1月发布以来的估值情况。
从市盈率来看,目前市盈率42.28倍,处于54.5%的历史百分位,估值在合理水平。从过往来看,该估值位置及以上买入后持有1年的盈利状况分布并不理想。
从市净率来看,目前3.74倍,估值百分位74.6%,估值处于偏高水平。
从过往来看,该估值位置及以上买入后持有1年的盈利多数处于负收益。
2、基本面。
由于科技强国上升为国家战略,政策面对于科技股发展非常有利,不能简单以估值来进行当前价值评估。
但是另一方面,不是所有企业都会受益于政策。好苗子有了好政策如虎添翼,但阿斗有了再好政策还是扶不起的阿斗。目前结构性泡沫还是比较明显的。
综合考虑估值和基本面,我们认为未来科技股有再次成为市场中心的可能的,就此偃旗息鼓的概率较小。但是从追求确定性来讲,科技股机会的确定性不如优质主动管理型基金那么高。
对于那些追高买入5G、半导体等科技题材的投资者来说,现在确实面临进退两难的境地。我的建议是,主要考虑两个因素:
第一,仓位水平。
如果科技仓位高,建议部分减仓,因为毕竟科技目前处于小幅泡沫的阶段,确定性不如优质主动管理型基金高。而仓位低的可以继续持有,毕竟还存在一定博弈价值。
第二,风险承受力。
如果风险承受力强,可以偏向于继续持有,毕竟现在错过了之前高位减仓的好时机,后续可以等待再次高抛的机会出现。如果风格偏稳健,那么现在偏向于进行调仓,切换到确定性高的优质资产。
投资就是这样,如果你犯了一个错误,你就会陷入被动的境地,需要更多努力、勇气和决心去挽救这个错误。从科技股的投资中,我们至少应该获得几点启发:
1、不要追高价格和价值不相匹配的资产。
这里特别需要说明的是:不是不能追高,而是不要追高价格高于价值的泡沫资产。如果是优质的偏股型基金,不断有创新高的能力,即使是在历史高位也是可以买入的,因为它还会继续创新高。
2、尽量避免追热点。
既然已经是热点,意味着这个机会已经大部人都知道了。但是机会之所以叫机会,是因为它只属于少数人,人人都可以抓住的机会就不是机会了。比如3月份我们的全球资产抄底,就是多数人恐慌到完全无视的机会,我们用专业和经验克服了恐惧,抓住了这种“冰冷”的机会。
而在2018年11月18日,当时大家还沉浸在熊市的悲伤氛围中时,没有意识到科技股的机会,但是我们已经开始重磅布局,专门分析了科技股的机会:《
注意:这个“屌丝”可能要逆袭了
》。现在回头看,当时买在了近几年的底部区域,至今收益率35%,同期大盘只有5%:
而如果看估值并分析基本面,抓这种机会并不难。我当时写文章时用的估值走势图:
不过多数人的感受可能是:
事后回顾一清二楚,
当时决策迷迷糊糊。
二、
本周A股市场冲高回落,三大指数集体下跌,盘中成交量低迷,显示市场活跃度始终不高;从行业来看,28个行业仅有8个上涨,20个下跌,其中休闲服务、农林牧渔和食品饮料涨幅最好,电子、非银金融和纺织服装跌幅最大。
周五三大股指全线回调,但北向资金的净流入仍然达到了近50亿元,而本月已净流入723亿元。
“日积月累”定投计划从2019年10月开始定投至今,已投入本金76942.83元,共盈利
106.04
元,收益率
0.14%
。同期大盘下跌-4.94%。
截止4月25日,自2017年6月起步的传统定投组合累计投入72059.2元,总收益31280.24元,总收益率43.41%,年化收益率16.99%。
表内基金已经暂停定投,但属于持有状态,之后会根据市场情况择机卖出。
三、
本周五受邀参加了蚂蚁财富和兴全基金联合举办的一场直播活动,全程都非常enjoy。兴全是一家我非常尊重和喜欢的基金公司,我管理的多个组合里都有兴全的产品。而蚂蚁是我前东家,内心始终充满感激。
全场有近22万人次观看,感谢每一位来捧场的小伙伴。
直播期间,我还展示了我设计的八国熔断抄底纪念衫,并送出了我手头全部4件T恤衫。从当时反馈来看,很受欢迎的呀!来给大家看看实际效果:
经过多次改进,大家觉得这个版本如何呢?
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