上市的动机:上市导致企业过度融资,证券市场的快钱效应加羊群效应,大家都在融资圈钱,哪怕现在不缺钱。上市让高管无心经营,年薪百万不如股权兑现,宁可辞职也要把未来30年利润一次性兑现。
资本运作:力图拉台股价,再高价增发新股;搭建母公司~子公司~孙公司,低成本控制更多资产,控制子公司,既不违规又节省母公司资金。收购,扩张再发行新股。
财务作假:不只是利润要做高,ipo要包装,上市前三年利润要递增,否则保荐机构无法交代,增发股票,股权激励也都有盈利要求。
判断作假的基本方法:货币基金和银行贷款同时高企;应收账款,存货异常增加;估算的应交所得税余额与实际所得税余额相差甚远,现金净流量长期低于净利润;
市盈率:股价/每股年度利润=公司市值/年度盈利
毛利润=销售收入-成本;净利润=毛利-期间费-税费(期间费反应上市公司的经营效率)
资产周转率:营业收入/期末总资产(反应公司资金周转速度,盈余品质)
现金流就是一切!收入和利润倒在其次,过分着重业绩,过多的库存和应收账款,收入都靠赊销,利润多是应收账款,最后成为烂账。
选股的行业逻辑:银行板块在沪深股市的权重很大,可左右大盘走势,地产股的走势又带动着银行股。重资产公司的五大投资分险与对象:房地产,制造业,航空,高速公路,技术革新带来固定资产贬值;通货膨胀,周期性产能过剩;劳动密集过度竞争;财务游戏困扰,成本收回周期;
处于天花板的行业:家电,汽车,食品饮料,纺织服装,很难再有升值空间;
早期低成本高速扩张,如苏宁,沃尔玛,商业连锁:商业环境剧变,商业连锁不确定性增加,失去聚焦力。
白酒行业,2001年~2011年间,上证涨幅为零,白酒股一路狂涨,业绩支撑是根本,白酒拥有强大的定价能力!处于卖方市场。身份需求加经销商助涨;现金流充沛:先款后货,厂家和终端都是手持现金,只有代理商往下的市场才是赊销。金融属性:产地供给,限量
白酒的危机:负面的工业化新闻,多元化,定价权危机,渠道危机,腐败指数,需求下行。
软件公司竞争力太大,难以实现盈利,没有哪个基金愿意冒险做研发的上市公司。
股息型股票并不吃香,不买现金分红的股票,理由:除息,市值缩水,要交10%的红利税!
1:最赚钱的轻资产!固定资产/营业总收入(轻资产的代表可口可乐,蒙牛,白酒,苏宁,医药)2:珍贵药材具有很强的提价能力。(自然资源股包括有色金属,煤炭,石油,稀土黄金,石灰石没有定价权,采掘成本加环保成本过高,重资产,强周期品种,不好驾驭)3:股本能否持续扩张,高送转就是送红股或转增股票,是最有号召力的题材!
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