優先股＝腎虧丸

 

25/03/2014

             附表是截至昨24/03/2014日中午時，一些銀行的盈利，派送比率，由於近日內銀價跌，才使派息比率達五、六、七厘之高。正常言，銀行股息只有兩、三厘。已公布業績的東亞.息率3.7厘，估計滙豐、恒生，今年公布業績時，也是三厘左右，如投資者認為內銀息高買得過，則在今周公布業績時可能會碰上：內銀優先股息有七、八厘，普通股嘛，息三厘啦！若是：普通股投資者就要考慮會否沽普通股，而轉買優先股了。

如果普通股與優先股的息差不逾三厘，則優先股的吸引力有限，因為優先股不享受股價上升之得益。如果優先股的贖回期短至一年，則其息可低，只要高過一年定存便夠，但一年期的優先股對解資金短困之力有限，可能年期最少也有三、五、七年。年期愈長，息要較高才夠吸引。
對內銀股言，能發優先股，多添資本，總好過不發優先股；但要考慮的是食這些「腎虧丸」是要付藥費（息）的，如果拿了資本回來，只是去填呆壞帳的氹，而不是去擴展生意賺多些錢，則普通股在來年的股息，一定會被大幅削弱，另方面，如呆壞帳多，再無資金去做新借貸去賺錢時，中國的銀行股就會重蹈日本銀行於1989年爆破以來的困境，成為「喪屍」銀行，即冇借貸能力的銀行，自己等死，拖垮國家經濟。


集中借貸 回歸銀行本業

中國是個發展中的經濟，有「錢」途而想借錢去拓展「錢」途的企業是不少的，只要中國的銀行，全心扶持國內企業，真正做回銀行乃百業之母，而不是炒業之巫婆時，銀行的借貸生意定可愈來愈火，一元可以做出八元至十二元的生意，銀行發達可期，A股重上有實力支持的6,000點可期，恒指上望三萬八才可期。
人行將存款準備金率抽至逾17％，其實是防止銀行不錫身，虧腎太多，如今時吃了「腎虧丸」後，再生性放貸，則這個17％給會回降至巴塞爾III的要求，約12％至10％便夠，那時可以釋出來與銀行做生意的本錢亦大增，內銀股是可以帶挈投資者創富的，但這一切都有待聽其言，觀其行。
筆者自數年前往天津做講座，跟濱海區的一些銀行家交流過後，就不再建議大家買內銀股，今年初，亦估過建行（0939）會跌穿5元（只是以建行為例，其後各內銀按跌幅對比便是），上周五，建行在跌破5元後便回收於剛5元，昨天是以5.218元高收，買得未？
心急的可以博一注（所有內銀均如是），但要大舉入市，怕還要等到三數月後，待看：
⑴呆壞帳處理方案；⑵優先股細節；⑶存準率是否減；⑷看銀行是否生性。
才可有進一步建議，今年筆者跟讀者拜年語是懸岸勒馬，先要保本、保命，才可有望躍過懸崖長奔策騎去？