主力股選擇衆多,勿玩細價股,而衍生工具我已說過多次,正常情況下是用作對沖,而不是放大去賭單邊。若投資者懶洋洋,我更建議遠離細價股,因很多時用盡槓桿,輸錢的機會更多,防止一切化為烏有。毋須強求。
市況很多時難以判斷真偽,在較淡靜的日子,讓我門更了解一些期權(options)的操作原則,箇中也有所啟迪。
主流投資者大多買入股票,go long,並預期長期持有。主要因為傳媒以及業內專業人士年復年地灌輸,指買入並持有是最適當的做法;對許多投資者來說,這是輕鬆的策略。牛市策略時非常有效。但是否最有效的投資方法,一直是值得討論的課題,尤其2008至2009年暴挫後,便更有討論的必要。然而,它依然是大多數投資者覺得輕鬆並傾向採用的策略。
我們將要討論的首個策略,就是買入並持有的混合策略。透過這個策略,你首次投資帶來的回報,比擁有無擔保股票的回報更佳、更穩定。
我們買入股票後,可能出現三種結果。大體上,在三種情況中,兩個結果是負面,只有一個結果是正面。如果股票上升,這是好的結果;如果股票下跌,就是壞的結果。而如果股價保持不變,這也是壞的結果。你不但損失了機會成本(如把資本投資在其他地方,可能會賺錢),而且你買入與沽出也須支付佣金。
因此買入股票時,在三種情況中,只有上升是正回報、下跌及停滯負回報。透過採用備兌認購期權或購買沖銷策略,你便可改變可能出現的結果,因此你有兩個正面的潛在結果,而不是只有一個。
如果你採用備兌認購期權或購買沖銷,上升情況仍是正面的結果,不過,現在停滯情況也可帶來正面的結果,因為你收取了期權金,而第三個情況──下跌情況,也不會太過負面。有賴備兌認購期權策略,現在三個情況中,有兩個的結果是正面,而第三個結果也較不負面。以上是進入期權這領域的一些邏輯思維。
最後,還想以量子基金創辦人索羅斯的投資名言作今天的「結案陳詞」,你不要作無謂的殺入進出,站在順勢一方便是基本原則,金融市場也沒有永遠的明星,很多時股價會說明一切!
錢志健
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