来源|西姆股权观察
作者|西门老师
上半年国产神剧《都挺好》大热，其中姚晨饰演的苏明玉令人印象深刻，剧中从一个平凡人家姑娘摸爬滚打经历辛酸苦楚之后成为机床公司销售总监的经历成为众多职场年轻人学习的对象。
苏明玉所在的众诚集团为南方的一家颇具规模的机床制造公司，但是在新思维加持下的机床老板小儿子小蒙总口中却是一群不值钱的“铁盒子”，而此时苏明玉摆出了自己的观点狠狠的教育了小蒙总：
“小到汽车，大到航空母舰哪个不是在机床上一个零件一个零件地生产出来的，机床技术一发展，各行各业都跟着收益，机床产业强则工业强，工业强则国强。”
确实，随着中国一代一代人的努力，我国的代工形成了成本优势，技术上也突飞猛进，但可别盲目自满，作为我国机床大本营东北的机床厂们，似乎遇到了一些小麻烦。
共和国长子的困扰
相比互联网以及高新技术已经起飞的江浙沪、珠三角等地区，东北的实体经济显得颇为困难，按照去年GDP统计数据来看，辽宁位于我国第14位，吉林、黑龙江两位大兄弟已经掉落到23、24位，三省GDP增速全国倒数。
虽说东北曾经是全国人民羡慕的工业之王，但是改革开放之后，东北的问题开始逐渐暴露，大批的国有企业员工下岗、投资不出山海关的魔咒、企业的“三角债”难以偿清，这些都在限制东北向前发展的马力。
在东北发展日趋滞涨的时候，作为东北机床业傲视群雄的老大——沈阳机床近几年不断陷入展困境。
机床老大咋回事？
提起沈阳机床股份有限公司，用东北话来说那可真是杠杠的，它是由沈阳第一机床厂、中捷友谊厂、沈阳第三机床厂和辽宁精密仪器厂四家联合发起在1993年5月成立的。
其中沈阳第一机床厂我国解放后第一个五年计划期间被列为国家156项重点工程项目之一。1980年之后，沈阳第一机床厂被列为中国机床行业“十八罗汉”之首。
2004年以后，沈阳机床通过并购德国希斯公司、重组云南机床、控股昆明机床，拥有了沈阳、昆明及德国阿瑟斯雷本三大产业集群，形成跨国布局。
随着其工业产业的升级，沈阳机床逐渐开展数控技术的研发和跟进，并在2017年上海工博会上正式发布了i5OS智能平台。所谓的i5，即工业化、信息化、网络化、智能化、集成化有效的集成，以达到系统误差补偿、控制精度达到纳米级、产品精度在不用光栅尺测量的情况下达到3μm。
饼画的又大又美，可是企业的财务数据不尽人意。
即便是连年政府大幅补贴输血，也难改沈阳机床连年的亏损的命运，甚至在2017年有退市的风险。但我们看到上图，2017年扭亏为盈，为什么？
由于2017年年末，国务院国资委、国家发改委等八部委联合印发通知。通知指出《沈阳机厂综合改革方案》获得了国务院国有企业改革领导小组审议通过，国务院国资委将沈阳机床纳入东北地区国有企业综合改革试点。
关键在于政策“输血”，同意股份增发、市场化债转股、银行信贷等手段优化企业资本及负债结构，缓解企业资金压力。紧接着建行铁西支行向沈阳集团提供10亿资金解困。
所以在国家支持、政府补贴、银行“输血”三BUFF加持下，沈阳机床幸免没有退市。
在此背景之下，沈阳机床集团的股权结构也发生了变化。此前沈阳市国资委持股沈阳机床集团比例高达92.07%，正是由于此前一股独大、融资渠道十分单一，所以沈阳机床无法通过资本市场追加资本，核心技术研发投入全部通过债权融资，导致持续高负债、高杠杆经营，资金流紧张，严重影响了企业的改革发展。
所以，沈阳机床集团股东沈阳市国资委已将其持有的沈阳机床集团26.757%股权转让给沈阳产业投资发展集团有限公司。改革后股权结构如下图：
此番改革，目前来看确实是对症下药了，针对沈阳机床资产负债率高，资金周转困难的问题可谓是拳拳到肉。此项股权转让，不仅帮助了沈阳机床建立了更加规范、市场化的公司治理架构，提升公司的运营效率和运营质量，同时缓解了企业的短期的债务压力，剥离了部分低效资产，从而实现顺利保壳。
值得高兴的是，今年1月12日，沈阳市政府与中国通用技术集团共同签订《关于战略重组沈阳机床(集团)有限责任公司框架协议》，在受到中国通用技术集团市场、资源、资金、技术等方面的帮助下，沈阳机床将开启振兴东北老工业基地的新起点，更好的发展数控机床产业。
东北机床产业的展望
与沈阳机床近乎齐名的另一家机床龙头大连机床近期也面临着债券违约，企业资金链紧张，生产经营停滞，领导人出逃等问题。
在两家国企机床厂不断暴露问题的过程中，民营机床厂大连光洋机床厂厚积薄发，后来居上，不仅建造了全国规模最大的恒温恒湿地下厂房，还为我国飞航导弹发动机生产了五轴数控机床的生产线，并且数控系统均为企业自己生产。
在目前外部日本不提供五轴数控机床技术，内部后起之秀光洋机床厂挑战的情况下，以沈阳机床为首的老牌国企机床厂要想继续生存下去，首先要做的就是要优化自己的股权结构，通过改革重组彻底解决历史遗留问题。
正如原机床工业协会会长所说：“沈、大两机的历史兴衰确实值得深刻反思，如果机床工业和辽宁省不能据此认真总结经验教训的话，中国机床可能还要徘徊20年！”
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