IPO | 境内自然人境外投资（非返程投资）是否需要办理ODI手续

随着国内境外投资的不断发展，（拟）上市公司常于境外投资、设立企业，其境外投资是否妥善办理ODI（境外直接投资）手续亦是证券监管机构的关注要点。境内企业境外投资需要办理ODI手续自不必言，根据外管局“37号文”的规定，境内居民个人若以返程投资为目的设立或投资境外企业（特殊目的公司）同样需要办理境外投资外汇登记。但境内自然人境外投资（非返程投资）是否需要办理ODI手续，则无论在规定还是实操层面均存在争议之处，本文试通过分析规定及案例对上述问题作简要探讨。

注：本文中“境内自然人境外投资”指境内自然人以个人名义在境外投资，包括通过特殊目的公司返程投资以及非返程投资两种情形，本文主要探讨非返程投资是否需要办理ODI手续。

一、规定层面：ODI三部门存在不同态度

（一）商务部门

相对于发改及外汇部门，商务部门对境内自然人境外投资是否需要在其部门办理手续的态度是最为明确的。广东省商务厅在官方网站中针对“国内自然人以个人名义境外投资如何办理备案”作出明确答复，中国自然人境外投资不属于商务主管部门管理范畴，即境内自然人境外投资不需要在商务部门办理手续。商务部门仅管理境内机构的境外投资，这一点从历年来商务部门关于境外投资的规定中亦可看出：

根据上述规定，商务部门管理的境外投资仅限于我国机构的境外投资，境内自然人的境外投资不属于商务部门的管理范畴亦无需在商务部门办理ODI手续。

（二）发改部门

规定层面上，发改部门对境内自然人境外投资是否需要在其部门办理ODI手续的态度则在不同时期存在差异：

从上述规定中可知，发改部门的态度有三次转变，1991年至2004年之间，发改部门仅明确地对企业、公司或其他经济组织的境外投资行为进行管理；2004年至2014年之间，自然人境外投资需参照企业境外投资办理备案或核准手续；2014年至2018年之间，发改部门将参照企业境外投资制定自然人的境外投资管理办法，但此管理办法至今仍未颁布，没有针对自然人境外投资的管理规定；2018年以来，发改部门在《企业境外投资管理办法》中明确规定境内自然人境外直接投资不适用该办法，亦无管理境内自然人境外投资的相关规定，即境内自然人境外投资不需要像境内企业境外投资一样在发改部门办理核准或备案手续。

（三）外汇部门

相较于商务及发改部门，外汇部门关于境内自然人境外投资的规定最为复杂，从规定内容来看可分为主题相对独立的四条线：

根据上述规定，若从时间线的角度梳理，1998年9月15日《境内居民个人外汇管理暂行办法》规定境内自然人境外投资用汇需要向外汇部门申请，提交的材料中提到需要国内境外投资主管部门境外直接投资的批准文件，但从商务及发改部门的规定来看并无出具此类批准文件的依据，2007年2月1日生效的《个人外汇管理办法》废止了此项规定并明确规定境内个人对外直接投资应当办理境外投资外汇登记，2008年8月5日开始实施的《中华人民共和国外汇管理条例》（2008修正）亦规定境内个人向境外直接投资应当按照国务院外汇管理部门的规定办理登记。

但若从主题的角度梳理，我们会发现，2007年以后的《个人外汇管理办法》和《外汇管理条例》规定境内个人境外投资需要办理境外投资外汇登记，更多是指境内居民个人通过特殊目的公司返程投资需要办理境外投资外汇登记而非针对非返程投资出台规定。此点可通过外管局最新发布的《资本项目外汇业务指引（2020年版）》佐证，其中境内个人境外投资业务仅有通过特殊目的公司返程投资一项，附件的格式文本《境内居民个人境外投资外汇登记表》亦仅包括通过特殊目的公司返程投资一种情形而不包括非返程投资情形。

二、案例层面：ODI三部门暂无相关业务