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一季报业绩的开门红，可谓“春风得意”，奠定全局；而产品销售的高速增长，则快步如飞“马蹄疾”。如果我们通过一季报来窥探全年经营业绩的话，那就完全可以“一日看尽长安花”了。
在经济下行，企业降效的困局中，舒泰神笑傲股林，不减英雄本色。让我们喜读一季报，解开其高速增长之谜。
经营业绩
一季度营业额为6760.2万元，同比增长117.27%；净利润为3704万元，同比增长219.94%。净利润增长与营业额增长相比，高出102.67%。这里主要是因为今年增加了超募资金的利息收入。
一季度每股收益为0.56元，同比增长143.48%。虽然，去年同期由于各种因素，使得基数较低，但在可比口径下，仍有较快的增长速度。
一季度净利润率为54.79%，2011年全年平均为50.66%，剔除利息因素，略有增长。
一季度每股现金流量为0.37元，去年同期为每股0.17元，，同比增长117.6%。产品不但旺销，而且货款回笼比较及时。
一季报没有公布新进医院的家数，但股东大会上，公司告知又有增加。去年底为1600家。至今，全国的三级医院并未完全覆盖，二级医院更有很大的发展空间，所以，今年公司进驻医院的家数，仍将大幅度扩展。
一季度，因为春节长假的原因，历来是公司业绩的最低点。但今年的经营状况，却让人为之一怔，一个季度的收益已经大大超过了去年半年的收益。由此可以确定，舒泰神的业绩增长已经驶入了快车道。
公司管理
两个子公司共增资5000万，已经到位。有利于其正常经营和加快新药研究的步伐。
出资500万元，受让湖南中威制药有限公司13.63%的股份，受让完成后，合计出资920万元，持有30%的股份。
湖南中威制药有限公司成立于2007年，由株洲江山集团有限公司和北京昭衍新药研究中心有限公司共同投资。董事长刘晓武，高级经济师，湖南省劳动模范，第十一届全国人大代表。
湖南中威主要从事部分化学药品的生产和销售。公司位于湖南省株洲高新技术产业开发区栗雨工业园，占地面积为240亩，建筑面积为12万平方米，注册资本为2566万元，总投资3.95亿元。公司主要致力于抗肿瘤、消化系统、神经系统、呼吸系统、皮肤药物的研发、生产和销售，经营范围包括片剂、胶囊剂、颗粒剂、乳膏剂和原料药，以及医药技术研究、咨询、服务等。现有国家I、II、III类新药10个，拥有多项专利技术。经过四年多的发展，已完成生产厂房及配套设施的建设，即将申请GMP认证，同时有2个品种，在今年上半年预期能够取得生产批件，投入生产，从而产生经济效益。
这次舒泰神出资500万，数额虽然并不算大，但合计控股达30%，而且与公司以生物医药研发为主形成互补。估计在湖南中威以后的发展过程中，公司可能会进一步注资，最终成为绝对控股（50%以上）的子公司，或者择机单独上市。可以说这也是公司向外扩张的第一步，属于做大做强的一部分。盼望湖南中威的其他几个新药，特别是国家I类新药，能尽快陆续上市，为公司带来效益。
公司在一季报的未来工作安排和发展计划里提到，“积极研究和探讨超募资金的使用”。这是第一次在正式报告里，作为今年的计划加以提出。由此推断，超募资金的项目收购，已经离我们渐行渐近了！所以，在前两天股东大会内容解读中所判断的基础上，进一步确认，今年进行项目收购的可能性极大！
财务数据
查看了一些与经营业绩关联度较高，且变化活跃的几个主要数据，摘录如下：
一季度末，预收款为788.4万元，2011年底预收款为534.99万元（约合“苏胎生”6万多甁）。两者相比，增加了253.5万元，季末约有近10万瓶苏胎生，尚未发货。这说明，首先，需求非常旺盛，其次，生产非常紧张。
一季报里，没有库存商品的数据，只有存货数据，较年底增加30%，而存货包括原材料、低耗品、包装、在线产品以及库存商品。2011年底，库存商品为217.9万元。由此推算，我估计去年底“苏胎生”的库存也就2、3万甁而已，而一季度末，存货有所增加，想必“苏胎生”的库存也会有所增加。按现有生产线的产能，每季度约生产80万瓶“苏胎生”，而一季度，经测算，销售约70多万瓶，大致估一下，季末库存约在10万瓶左右。所以，如果上半年能完成GMP的验证，产品供应所受的影响不会很大。
一季度末，应收票据2192万元，应收账款2199万元，两者相加为4391万元。2011年底应收票据1803万元，应收账款1502万元，两者相加为3305万元。一季度末，比去年底增加了32.86%，估计是下家大户资金紧张的原因，但坏账的可能性小。
一季度，销售费用较同期增加174.25%，管理费用较同期增加16.1%，总体属于正常，加强市场推广，不增加投入是不可能的。
一季度，利息收入为701.87万元，扣税后，平均每股0.089元，占每股收益0.56元的16%。2011年全年，利息收入为1519.6万元，扣税后，平均每股0.194元，（只有8个月的利息）
股东结构
一季度末，前十大股东又重新“论资排辈”，新进4家新面孔。原有股东中，其中增持2家，减持2家。两家私募，一减一走，唯一的华富成长基金，已经消失。倒是个人大户占了六个席位，我想，基金不进的原因，其一，是盘子太小，进出都不方便；其二，是对公司的成长性和估值尚有疑虑。革命不分先后，就让他们拿着“大盘蓝筹”先观望吧，等除权后再来接盘。前十大股东总共持有245.82万股，而2011年底，前十大股东总共持有244.45万股，基本持平。
一季度末，股东户数为7927户，去年底为8781户，相比减少854户，下降率幅度为9.73%，今年2月20日为7669户，相比增加258户，增幅度为3.36%。说明两个月来，随着股价的逐步拉升，机构和大户的撤离略大于进入。
当务之急
“新版GMP认证前的各系统准备工作扎实落实，以期顺利通过”，在一季报里，已作为公司2012年的首项任务。它的迟迟未果，不能不说是公司经营的心头大患，如不尽快解决，公司业绩的稳定增长就会受到影响。对于能够通过，我毫不怀疑，但对于上半年能否通过，则心存疑虑，按照GMP验证流程，从上报到批复，大约需要100个工作日，不知目前已经走到哪一步了。当然，公司一定比我们更急，所以将举全局之力而为之，现在只有耐心等待。
中报预测
根据公司去年四季度和今年一季度的业绩增速，粗略预测，2012年中期的每股收益约为：0.63~0.68元，较去年同期增长160%~180%% （按13340万股总股本全面摊薄）。
公司一季度业绩的高速增长，为我们打开了全年业绩的期盼之门，而两项新药的临床安排，则给我们提供了未来发展的想象空间。相信明天的阳光，一定会更加灿烂！
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