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国人历来推崇报喜不报忧，喜字当头，忧可掩去。因为，喜者，成绩也；忧者，不足也。但炒股，却不以为然。第一位的应是有忧患意识。盈利和亏本，是一个硬币的两个面，在“血雨腥风”的股市里博杀，如果不是忧字当头，轻则亏损赔钱；重则倾家荡产；甚则妻离子散，何喜之有。所以，证监会的领导们，才一再谆谆教导我们：“股市有风险，入市须谨慎”。
我认为，选好个股，进行中长期投资，是中小散户增加“财产性收入”的较好选择。但是，中长期持有一家公司的股票，不是买入后，关闭账户，坦然入睡，一觉醒来，便可收获。而是要持续不断地进行跟踪、观察，以防不测！以舒泰神来讲，新厂房生产系统中的GMP 认证工作和产品销售的快速扩张，是我目前心中的忧和喜。
先来说说忧。对于新厂房生产系统中的GMP 认证工作，我认为通过必然，时间难测。因为，公司新厂房生产系统的建设，在2011年下半年，已按新版GMP的要求，进行了改进，肯定能够符合要求，所以必然通过，但时间难测。记得，早在上市之时，公司就明确说在2011年下半年完成整体搬迁。后来，遇到了GMP新政，又说到年底或明年初完成。到了年底，眼看无望，于是，在交流平台上，答复投资者询问时，又告之，2012年上半年完成。而年报里，公司把其作为2012 年度经营计划的一部分，却并未提及完成时间。其实，这不是公司故意拖延、搪塞，而是因为，自己也无法掌控，要由有关部门来决定。中国虽然有庞大的官僚机构，但工作效率之低、审批程序之繁杂，是世人共知的。
那么，新厂房生产系统中的GMP 认证工作，目前没有时间表，会对舒泰神产生什么影响呢？首当其冲的就是“苏胎生”的产量。众所周知，“苏胎生”老厂房的产量，通过超负荷运转，勉强满足了2011年的市场需求，不排除其中还有2010年的库存补贴。但随着2012年一季度生产经营的开门红，产品销售的广度和深度又在加速延伸，而且这个趋势在近两年内，可能难以改变。所以，如何尽快走完GMP 认证程序，使新车间尽早投产，保证产品的及时供应，肯定已成为公司老总们的首要议题。难怪年报中说：“公司将举全局之力，尽早完成工程验收和认证工作”。可见其举足轻重、纲举目张的地位！那么，如果上半年又难以通过，再拖到下半年，是不是会对供货产生影响呢？我的答案是肯定的。理由是：（1）老厂房的产量难以满足日益增长的需求（2）极少的库存将逐渐用完。到那时，不得不压缩订货，导致营收增速相对放缓，最终影响2012年的业绩。当然，对于在年内通过GMP 认证工作，我是充满信心的。
再来说说喜。对于产品销售的快速扩张，可以说，形势大好，不是小好。按我自己设计的统计口径，一季度环比增长在15%左右，京、沪、广、浙全力加速，销售喜人。根据有关机构的调研报告，光北京的中日友好医院，2011年“苏胎生”每月的销量就从几十支跃升到2000支，而且这还仅是在眼科的用量。考虑到目前公司覆盖的医院数仅为1600家左右，所以，“苏肽生”的销量依然有着巨大的提升空间。“舒泰清”的营销同样也超预期，去年下半年的销售收入就比上半年增长了32.35%%，已经开始加速，今年，一旦进入 OTC市场，如果开拓顺利，增速会更快，并有望成为清肠便秘市场的优秀品牌。
公司虽然产品不多，比较单一，确是有点风险，但少而精，重拳出击，做大做强，也不失为一种弥补。对于舒泰神来说，一季度强，则全年强！所以，我大胆推断，公司半年报的业绩，将大大超出人们的想象！
如果，上半年能走完GMP的认证程序，从而完成新厂房的整体搬迁，“苏胎生”就能保质保量地增加供应。那么， 2012年的舒泰神，就会化忧为喜，业绩再超预期。让我们拭目以待吧！
在本博文完稿之际，我看到了以下这篇“大作”，特此贴上。奇文共欣赏，疑义相与析。
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来源：第一财经日报
[ 分析人士认为，尽管进入医保目录可以促使公司的产品放量，但随着医疗改革的深入，“苏肽生”和“舒泰清”可能面临政府下调价格的风险，而这可能对公司经营业绩产生一定影响 ]
本周市场尽显疲弱，但似乎也无碍舒泰神(300204,股吧)（300204.SZ）上涨的强劲动力。截至3月23日，舒泰神报收78元，全周逆市上涨7.64%。
在这背后，舒泰神除了公布一份相当不错的年报业绩之外，还发布了一份高送转方案。
尽管各项业绩指标表现不错，但市场人士认为，经过一轮上涨之后，公司目前股价已经“高高在上”，从而蕴藏不少风险，“后期的上涨空间估计不会太大”。
那么该如何看待这只医药股的投资价值？
2011年业绩大增八成
公开资料显示，舒泰神主要从事生物制品和部分化学药品的研发、生产和销售，主要产品为注射用鼠神经生长因子“苏肽生”和聚乙二醇电解质散剂“舒泰清”，其中“苏肽生”是国家一类新药，主要用于神经保护和修复神经损伤；“舒泰清”是国家四类新药，主要用于清肠和治疗便秘。
2011年，公司实现营业收入2.06亿元，比上年同期增长60.53%，归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元，比上年同期增长81.32%，基本实现每股收益1.56亿元。其中，“苏肽生”实现收入1.8亿元，同比增长65%，占总收入比为88.06%，是公司主要业绩来源。
“苏肽生”于2009年进入全国医保目录乙类品种，公司加大营销力度并积极开发新的渠道，使得去年苏肽生销售医院增加到1600家。去年下半年，医保效应开始显现，四季度“苏肽生”收入环比增加40%，净利润环比增加79%，放量明显。
“舒泰神神经方面药物确实有较大的发展前景。目前我国神经损伤修复的市场在每年100亿左右，公司产品的市场空间较大。”中投顾问医药行业研究员刘伟表示。
目前，国内还有其他三家企业生产注射用鼠神经生长因子，分别为北大之路的“恩经复”、武汉海特的“金路捷”以及丽珠集团(000513,股吧)的“丽康乐”。而来自东吴证券(601555,股吧)的调研数据显示，“苏肽生”在去年三季度的市场占有率为48.17%，处于相对主导地位。
公司的另一主要产品舒泰清在去年完成收入2200余万元，增长62%。而截至去年，“苏肽生”和“舒泰清”都维持了相当高的毛利率，分别为91.86%和68.85%。
主打产品存降价预期
值得注意的是，2009年，苏肽生被列入《医保目录》（2009 年版），零售价格将受到政府限定；而“舒泰清”先后被列入《医保目录》（2004 年版）、《医保目录》（2009 年版），一直由国家发改委定价，限定最高零售价格。
分析人士认为，尽管进入医保目录可以促使公司的产品放量，但随着医疗改革的深入，“苏肽生”和“舒泰清”可能面临政府下调价格的风险，而这可能对公司经营业绩产生一定影响。
“由于舒泰神的两大主导产品苏肽生和舒泰清被列入了医保目录，其零售价格将受到政府的限定，而未来药品的价格趋势很可能是越来越便宜，预计今后公司这两类产品的价格将可能出现下降。”刘伟说。
国联证券之前发布研究报告称，公司的主要产品存在一定的降价预期，一旦降价幅度过大，影响到公司的出厂价，可能会造成公司的销售收入和毛利率大幅下降。
进入医保目录产品价格可能出现下降的预期并未影响到公司近期的业绩表现，除了年报高增长之外，公司的一季度业绩也相当不错。
舒泰神近日发布的2012年一季度业绩预告称，预计2012年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为3000万~4000万元，同比增长185%~215%，对应每股收益0.45~0.60元，延续了高增长态势。
分析人士认为，从公司一季度的业绩预增来看，2011年四季度的代理商压货情况并不明显。出色的销售业绩充分体现了营销改革带来的成效。
估值偏高上涨空间有限？
自大盘在1月份反弹以来，舒泰神的股价走势相当强劲，从50多元上涨到80多元的历史高位，大有向百元股阵营进军的气象。
“公司的业绩表现平稳，目前来看仍旧处于多头行情之中，但近期来看大盘本身就存在不少风险。”某券商分析人士表示。
第一创业发布的研究报告称，公司处于高速成长期，成长性较确定，但估值并不低，给予“审慎推荐”评级。
以动态市盈率为例，Wind数据显示，3月23日，舒泰神为49.90倍，而创业板上的可比公司沃森生物(300142,股吧)（300142.SZ）、安科生物(300009,股吧)（300009.SZ）、智飞生物(300122,股吧)（300122.SZ）分别为29.42倍、35.75倍、53.64倍。由此可见，舒泰神的该项指标仅次于智飞生物，而明显高于其他两家公司。
截至目前，共有90家机构对舒泰神2012年度业绩作出预测，平均预测净利润为1.34亿元，比上年增长28.94%，平均预测每股收益为1.89元。
风险提示
产品降价风险，医保支付方式改革将对产品销售产生较大影响；产品单一风险，一旦核心产品“苏肽生”面临市场竞争加剧或其他问题，将极大影响整个公司的正常经营。
点评：
（1）
（2）
产品降价风险，医保支付方式改革将对产品销售产生较大影响；产品单一风险，
点评--------面临市场竞争加剧，就将极大影响整个公司的正常经营？这不是在讲笑话吗？哪个好公司、大公司不是从激烈竞争中脱颖而出的？即使竞争失利，最多也只是业绩好坏而已，不至于无法正常经营吧？如舒泰神的另外三家同行，虽然目前竞争不利，但经营不也是很正常吗？
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